JPMorgan: Биткоин теперь более привлекательная инвестиция, чем золото в долгосрочной перспективе

Bitcoin Magazine

JPMorgan: Bitcoin теперь более привлекательная инвестиция, чем золото в долгосрочной перспективе

Долгосрочный инвестиционный кейс Bitcoin по сравнению с золотом укрепился, согласно JPMorgan, даже несмотря на то, что криптовалюта переживает один из самых резких откатов рынка в своей истории.

В новой записке аналитики JPMorgan, как сообщается, заявили, что профиль Bitcoin с поправкой на риск по сравнению с золотом улучшился после значительного превосходства золота за последний год и заметного роста волатильности традиционного защитного актива.

Расхождение между двумя активами было разительным. С октября 2025 года золото выросло примерно на треть, в то время как BTC упал почти на 50% от своего пика выше 126 000$.

Спад ознаменовал четыре последовательных месяца снижения — период, которого не наблюдалось с момента до пандемии. Золото выросло более чем на 60% в 2025 году, поддерживаемое покупками центральных банков и возобновленным спросом на защитные активы, в то время как BTC с трудом удерживал импульс и уступал многим рисковым активам.

Тем не менее, глобальный рыночный стратег JPMorgan Николаос Панигирцоглу утверждал, что ралли золота сопровождалось ключевым изменением: ростом волатильности.

Это сузило воспринимаемый разрыв в рисках между металлом и BTC.

Банк подчеркнул, что волатильность Bitcoin относительно золота упала до рекордно низкого уровня, при этом соотношение волатильности bitcoin к золоту приближается к 1,5.

Панигирцоглу предположил, что с учетом волатильности рыночная капитализация Bitcoin должна была бы резко вырасти — теоретически подразумевая цену около 266 000$ — чтобы соответствовать уровням инвестиций частного сектора в золото.

Хотя он признал, что такие цели нереалистичны в ближайшей перспективе, сравнение подчеркивает то, что JPMorgan рассматривает как значительный потенциал роста в долгосрочной перспективе, как только негативные настроения исчезнут.

Bitcoin в настоящее время падает

Записка появилась в то время, как цена Bitcoin резко упала в четверг, опустившись до 65 000$ в волатильной торговле — что, по-видимому, является самым большим абсолютным долларовым просадкой в истории.

От октябрьских максимумов BTC откатился примерно на 62 000$, превзойдя предыдущие номинальные снижения, наблюдавшиеся в 2018 и 2022 годах, согласно данным Bitcoin Magazine Pro.

JPMorgan также отметил, что BTC сейчас торгуется значительно ниже расчетной стоимости производства в 87 000$ — исторически рассматриваемой как мягкий пол.

Аналитики отметили, что устойчивые цены ниже стоимости производства могут вытеснить неэффективных майнеров, в конечном итоге снизив маржинальную стоимость сети.

Несмотря на спад, JPMorgan заявил, что активность ликвидации оставалась скромной по сравнению с прошлыми крахами, хотя спотовые Bitcoin ETF, котирующиеся в США, продолжают испытывать постоянные оттоки.

Спотовые BTC ETF в США зафиксировали отток более 3 млрд$ в прошлом месяце, после около 2 млрд$ в декабре и 7 млрд$ в ноябре, добавляется в отчете.

На момент написания BTC торгуется около 66 000$.

Эта публикация JPMorgan: Bitcoin теперь более привлекательная инвестиция, чем золото в долгосрочной перспективе впервые появилась на Bitcoin Magazine и написана Micah Zimmerman.