Убытки акций MicroStrategy: Разрушительное падение на 60% ударило по пенсионным фондам 11 штатов США

BitcoinWorld

Убытки по акциям MicroStrategy: разрушительное падение на 60% ударило по 11 пенсионным фондам штатов США

НЬЮ-ЙОРК, март 2025 г. – Одиннадцать пенсионных фондов штатов США сейчас сталкиваются с ошеломляющими убытками, превышающими 60% по их инвестициям в акции MicroStrategy, согласно недавнему расследованию DL News. Эти государственные пенсионные системы, ответственные за финансовую безопасность миллионов учителей, пожарных и государственных служащих, в совокупности сталкиваются с бумажными убытками примерно в 330 миллионов $. Следовательно, эта ситуация подчеркивает глубокие риски, связанные с волатильными криптовалютными акциями, входящими в консервативные государственные портфели.

Убытки по акциям MicroStrategy выявляют уязвимость государственных пенсий

Отчет определяет конкретные фонды, несущие значительные риски. Например, Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк и Совет администрации штата Флорида занимают существенные позиции. Вместе эти одиннадцать организаций владеют почти 1,8 миллиона акций MicroStrategy (MSTR). Первоначально их совместные инвестиции составляли около 570 миллионов $. Однако текущая рыночная стоимость упала примерно до 240 миллионов $. Это драматическое падение представляет собой катастрофическую эрозию капитала, предназначенного для будущих пенсионных выплат.

Эффективность акций MicroStrategy напрямую спровоцировала эти убытки. За последние шесть месяцев акции MSTR упали на стремительные 67%. Это падение тесно следует за экстремальной волатильностью Биткоина, который компания держит в качестве своего основного казначейского актива. Следовательно, государственные пенсии косвенно испытали турбулентность крипторынка через этот корпоративный прокси. Стратегия, когда-то провозглашенная за смелые инновации, теперь служит предостерегающим примером риска концентрации.

Анатомия высокорискованной ставки на криптовалюту

MicroStrategy, под руководством генерального директора Майкла Сейлора, радикально изменила свою корпоративную стратегию в августе 2020 года. Компания начала агрессивно конвертировать свои денежные резервы в Биткоин. Она приняла Биткоин в качестве своего основного казначейского резервного актива. Этот шаг по сути превратил традиционную компанию по программному обеспечению бизнес-аналитики в публично торгуемый инструмент владения Биткоином. Цена акций впоследствии стала кредитной ставкой на рост цены Биткоина.

Многие институциональные инвесторы, включая некоторых управляющих пенсионными фондами, рассматривали MSTR как регулируемый доступ к криптовалютной экспозиции. Они могли купить акции, котирующиеся на NASDAQ, вместо того чтобы разбираться со сложностями прямого хранения Биткоина. Первоначально эта теория принесла впечатляющую доходность во время бычьих рынков. Однако присущая волатильность базового актива создала огромный риск снижения, который теперь полностью материализовался.

• Риск концентрации: Фонды с избыточным весом в одной волатильной акции.
• Риск корреляции: Цена MSTR стала почти синонимом Биткоина.
• Риск ликвидности: Продажа крупных позиций может еще больше снизить цену акций.

Экспертный анализ фидуциарной обязанности и альтернативных активов

Финансовые аналитики и эксперты по управлению пенсиями выражают глубокую обеспокоенность. "Государственные пенсионные фонды работают в соответствии со строгой фидуциарной обязанностью действовать благоразумно", отмечает доктор Сара Чен, профессор пенсионного права в Стэнфордском университете. "Хотя диверсификация портфеля в альтернативные активы является обычной практикой, масштаб и характер этой экспозиции к одной гипер-волатильной акции вызывает серьезные вопросы о должной осмотрительности и структурах управления рисками."

Кроме того, хронология событий выявляет закономерность. Пенсионные фонды, как сообщается, увеличивали позиции в 2021 и начале 2022 года, вблизи рыночных пиков. Последующая криптозима и регулятивное давление спровоцировали устойчивое снижение. Это время предполагает потенциальный провал в стратегическом планировании входа и выхода. Влияние распространяется за пределы балансов, потенциально влияя на будущие ставки взносов для работодателей штата или безопасность выплат для членов.

Сравнительное влияние на затронутые пенсионные системы

Таблица ниже иллюстрирует масштаб бумажных убытков, с которыми столкнулась коллективная группа фондов. Хотя убытки отдельных фондов не полностью разбиты в отчете, совокупные цифры поразительны.

Метрика	Цифра	Контекст
Первоначальная стоимость инвестиций	~570 миллионов $	Капитал, выделенный на акции MSTR
Текущая стоимость удержания	~240 миллионов $	Рыночная стоимость на дату отчета
Общие бумажные убытки	~330 миллионов $	Эрозия стоимости инвестиций
Средние убытки для 10 фондов	~60%	Процентное снижение на базе затрат
6-месячная эффективность MSTR	-67%	Драйвер убытков пенсионных фондов

Эти убытки происходят на сложном фоне для государственных пенсий. Многие системы уже сталкиваются с проблемами недофинансирования из-за демографических сдвигов и низких процентных ставок. Следовательно, высокорискованные инвестиции с низкой эффективностью могут усугубить разрывы финансирования. Этот сценарий заставляет доверительных управляющих принимать трудные решения, такие как снижение предполагаемых норм доходности или поиск увеличенных взносов налогоплательщиков.

Регулятивный контроль и будущие последствия

Это событие, вероятно, вызовет усиленный контроль со стороны государственных аудиторов и законодателей. Инвестиции государственных пенсий подчиняются стандартам "благоразумного лица". Законодатели могут потребовать пересмотра инвестиционной политики в отношении экспозиции к цифровым активам. Кроме того, этот случай может повлиять на продолжающуюся национальную дискуссию о регулировании криптовалют и институциональном принятии. Он предоставляет конкретные доказательства передачи криптовалютной волатильности в традиционную финансовую систему и государственные финансы.

Двигаясь вперед, пенсионные советы могут внедрить более строгие лимиты на позиции по отдельным акциям, особенно тем, которые связаны со спекулятивными активами. Они также могут улучшить сценарии стресс-тестирования для экстремальной волатильности. Эпизод подчеркивает критическую необходимость прозрачной коммуникации с членами пенсий об инвестиционных рисках. В конечном счете, основная цель остается обеспечение пенсионных выплат, а не погоня за спекулятивными доходами.

Заключение

Инцидент убытков по акциям MicroStrategy служит мощным напоминанием о рисках, заложенных в волатильных, концентрированных инвестициях. Одиннадцать пенсионных фондов штатов теперь борются с 60% снижением стоимости своих активов MSTR, что переводится в сотни миллионов бумажных убытков. Эта ситуация подчеркивает сложное взаимодействие между инновационными классами активов, фидуциарной ответственностью и общественным доверием. По мере развития финансового ландшафта, императив строгого управления рисками и благоразумного управления государственными пенсионными активами никогда не был более ясным. Долгосрочные последствия для пенсионного финансирования и политики, несомненно, развернутся в ближайшие годы.

FAQs

Q1: Какие пенсионные фонды потеряли деньги на акциях MicroStrategy?
Согласно отчету DL News, затронуты одиннадцать пенсионных фондов штатов США, включая Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк и Совет администрации штата Флорида. Полный список включает другие крупные пенсионные системы штатов.

Q2: Сколько всего потеряли пенсионные фонды?
Коллективная группа первоначально инвестировала приблизительно 570 миллионов $ в акции MicroStrategy (MSTR). Текущая стоимость их активов составляет около 240 миллионов $, что представляет собой общие бумажные убытки примерно в 330 миллионов $.

Q3: Почему акции MicroStrategy такие волатильные?
Волатильность акций MicroStrategy в первую очередь обусловлена ее существенными активами в Биткоине. Рыночная оценка компании сильно коррелирует с ценой Биткоина, делая MSTR кредитным прокси для движений криптовалютного рынка.

Q4: Что это означает для членов пенсионного фонда?
Хотя в настоящее время это нереализованные "бумажные" убытки, значительные инвестиционные убытки могут повлиять на общее финансовое здоровье пенсионного фонда. В тяжелых случаях это может привести к увеличенным взносам от работодателей (таких как правительства штатов) или, в долгосрочной перспективе, повлиять на способность фонда выполнить свои будущие обязательства.

Q5: Повлияет ли это на то, как пенсионные фонды инвестируют в будущем?
Это событие, вероятно, побудит советы пенсионных фондов и инвестиционные комитеты пересмотреть свои политики в отношении концентрации отдельных акций и экспозиции к высоко волатильным классам активов, таким как криптовалюта. Это может привести к более строгим лимитам рисков и усиленным процессам должной осмотрительности.

Этот пост Убытки по акциям MicroStrategy: разрушительное падение на 60% ударило по 11 пенсионным фондам штатов США впервые появился на BitcoinWorld.