Выбор Трампа: все, что нужно знать о Кевине Уорше — главном претенденте на пост главы ФРС

В этой статье:

• Кто такой Кевин Уорш?

• Видение монетарной политики

• Отношение к цифровым активам

• Что это значит для рынков

В январе 2026 года Дональд Трамп публично заявил о выдвижении Кевина Уорша на пост главы Федеральной резервной системы США (ФРС) после завершения срока действующего председателя Джерома Пауэлла. Инвесторы восприняли эту новость как сигнал о возможной смене монетарного режима, из-за чего выросла волатильность большинства рынков, включая криптовалютный.

Редакция Incrypted разобралась, кто такой Кевин Уорш, почему рынки столь бурно отреагировали на возможность его назначения и что он думает о биткоине.

Краткая биография 

Кевин Уорш — американский экономист и юрист. Широкую известность получил в период мирового финансового кризиса как член руководства Федеральной резервной системы США. Его образование и карьера сформировались на стыке экономики, публичной политики и права. 

 Немного основных фактов из биографии Уорша:

• дата и место рождения: 13 апреля 1970 года, Олбани, штат Нью-Йорк;
• базовое образование: Стэнфордский университет — степень бакалавра по публичной политике с упором на экономику и статистику;
• юридическое образование: Гарвардская школа права — доктор права с упором на направления «право и экономика» и регуляторную политику;
• дополнительная подготовка: курсы по экономике и рынкам капитала в Школе менеджмента MIT и в Гарвардской школе бизнеса.

В 2002 году он женился на Джейн Лаудер — представительнице семьи Лаудеров и внучке Эсте Лаудер, основательницы одного из крупнейших в мире бьюти-концернов The Estée Lauder Companies. Его тесть, Рональд Лаудер, известен как предприниматель и участник общественно-политических инициатив.

Этот семейный контекст часто упоминается как фактор, расширяющий институциональное и корпоративное окружение Уорша.

Карьера и должности

Карьерная лестница Кевина Уорша включает опыт работы на рынках капитала, академическую и экспертную деятельность, а также государственные должности, в том числе и в ФРС. Условно ее можно разделить на несколько этапов.

Ранний период

После окончания учебы Уорш начал карьеру в инвестиционном банке Morgan Stanley. Там он получил практический опыт работы с рынками капитала и корпоративными финансами. 

В 2002 году Уорш перешел на государственную службу в администрацию Джорджа Буша младшего. Там он работал в составе Национального экономического совета (National Economic Council), отвечая за сектор экономической политики и координацию позиций между ведомствами и финансовыми регуляторами.

ФРС и кризис 2008 года

В 2006 году Уорш был назначен в Совет управляющих Федеральной резервной системы США. Его срок пришелся на один из самых напряженных периодов в истории современной денежно-кредитной политики — мировой финансовый кризис 2008 года.

Участие Кевина Уорша в антикризисных мерах сделало его публичной и широко известной фигурой. К окончанию мандата он выработал позицию, которая позже неоднократно появлялась в его речах и комментариях и включала:

• признание необходимости экстренных мер;
• более жесткая позиция в отношении длительного использования нетрадиционных инструментов;
• критика масштабного расширения баланса ФРС.

В 2011 году Уорш покинул Совет управляющих. После этого его публичные оценки нередко были нацелены на критику ФРС в качестве «покупателя последней инстанции» на финансовых рынках.

Сохранение репутации

После ухода из ФРС Уорш стал партнером в Duquesne Family Office — инвестиционной компании, связанной с америкнским инвестором и финансистом Стэнли Дракенмиллером. 

Параллельно он усилил академическую деятельность через преподавание и публичную работу в Стэнфордской школе бизнеса (Stanford Graduate School of Business), а также участие в Институте Гувера (Hoover Institution). Эта активность сопровождалась регулярными публичными выступлениями и комментариями по вопросам денежно-кредитной политики.

В этот же период Уорш сохранял институциональное присутствие через работу в советах директоров UPS и Coupang, участие в G30 и взаимодействие с бюджетным управлением Конгресса США.

В совокупности это обеспечило ему постоянную видимость в публичном пространстве с сохранением экспертной репутации.

Кандидат на пост главы ФРС

В январе 2026 года Дональд Трамп выдвинул Кевина Уорша кандидатом на должность главы ФРС  как возможную замену Джерому Пауэллу по завершении его срока. Этот шаг сразу привлек внимание рынков, породив множество дискуссий о будущей динамике ставок, балансе ФРС и независимости регулятора при новом руководстве.

Однако стоит отметить, что это выдвижение не стало неожиданностью. В 2017 году Уорша уже рассматривали на эту должность, кроме того, о включении его кандидатуры в шорт-лист претендентов было известно по крайней мере с сентября 2025 года. 

В публичных выступлениях последних лет Кевин Уорш описывает задачу ФРС как «перенастройку режима». По его мнению, центробанк должен быть более предсказуемым и ограниченным в инструментах, чтобы не становиться главным фактором ценообразования на финансовых рынках.

Эта позиция подробно изложена в его программной лекции, опубликованной Институтом Гувера и представленной на площадке Международного валютного фонда. В ней Уорш рассматривает три ключевых направления деятельности регулятора:

• размер и роль баланса. Нетрадиционные инструменты допустимы в периоды кризиса, но после его преодоления «след» центробанка на рынках должен сокращаться;
• границы мандата. Чем шире трактуются задачи центробанка, тем сложнее сохранять доверие и институциональную независимость. Это особенно чувствительно в условиях политической поляризации;
• дисциплина решений. Приоритет отдается принятию решений на основе долгосрочной стратегии, а не постоянному управлению ожиданиями через сигналы и обещания будущих изменений или механическое следование краткосрочным данным.

Для рынков наиболее важны взгляды Уорша на баланс ФРС, программы количественного смягчения и ужесточения (QE/QT) и роли регулятора в финансовой системе. По его мнению, крупный баланс влияет на премии за риск и распределение ликвидности, становясь таким образом монетарным инструментом наряду с ключевой ставкой.

В этом контексте Reuters отмечает, что стремление Уорша к сокращению баланса может натолкнуться на операционные ограничения денежного рынка и требования к уровню резервов. То есть новому главе вряд ли удастся быстро реализовать свои намерения.

Почему рынки отреагировали падением

Отрицательная рыночная реакция, вероятно, была связана с сигналом о возможной смене режима в ФРС. После новостей о выдвижении Кевина Уорша на котировки повлияло сразу несколько факторов:

– «ястребиный» риск. Номинация была интерпретирована как вероятность более жесткой реакции на инфляцию и меньшего пространства для быстрых снижений ставок;
– укрепление доллара. Более жесткие ожидания поддержали доллар, что усилило давление на золото, серебро и часть сырьевых рынков. В этот период сильнее всего упали именно драгоценные металлы;
– ликвидность и технические требования. На сырьевых рынках движение усилили вынужденные продажи и правила платформ, включая изменения маржинальных требований по фьючерсам на металлы.

В совокупности это привело к системному падению рынков, включая как «резервные» активы вроде золота, которые, по сути, являются ставкой на ослабление доллара, так и высокорисковые инструменты вроде криптовалют.

Судя по публичным комментариям, Кевин Уорш рассматривает крипторынок прежде всего через призму монетарного режима. С этой точки зрения рост цифровых активов — это скорее реакция на политику «дешевых денег», а не результат органического спроса. 

При этом его позиция по отношению к индустрии неоднозначна:

• он скептически воспринимает криптовалюты как средство обмена, но признает потенциал блокчейна как программной инфраструктуры и фактора повышения производительности;
• в одном из интервью он назвал биткоин «программным обеспечением», имея в виду его несостоятельность в качестве валюты;  
• в публичных дискуссиях Уорш допускал, что биткоин может выполнять функцию дисциплинирования денежной политики, а также говорил о его «новой жизни» в качестве альтернативной валюты;
• одновременно он называл рост криптовалюты результатом переизбытка долларовой ликвидности, вызванного изменениями в кредитно-денежной политике.

Больше о его видении будущего монетарной системы и роли криптовалют в ее создании можно узнать в приведенном ниже видео.

С другой стороны, Уорш некоторым образом связан с криптоиндустрией. В частности, он сотрудничал с Bitwise Asset Management, инвестировал в проект Basis, позиционирующийся как стейблкоин с «алгоритмическим центральным банком», и консультировал фонд Electric Capital.

Если подход Кевина Уорша к монетарной политике будет реализован на практике, то влияние на рынки будет оказывать новый режим финансовых условий. Более жесткий контроль баланса и меньшая готовность ФРС выступать постоянным источником ликвидности способны сильно изменить котировки. Для разных сегментов рынка это может иметь разные последствия:

• акции. Оценки, особенно в сегменте технологических компаний, могут стать более чувствительными к реальной ставке и премии за риск. Поддержка ликвидности будет иметь меньше влияния, чем фундаментальные показатели;
• доллар. Более жесткий режим финансовых условий и фокус на монетарной дисциплине в целом способствуют укреплению валюты, особенно в сравнении с юрисдикциями с более мягкой политикой;
• драгметаллы. Активы, чувствительные к доллару и реальным ставкам, могут столкнуться с дополнительным давлением. Золото и серебро теряют привлекательность в периоды сокращения ликвидности;
• криптоактивы. Цифровые активы, как правило, хуже чувствуют себя при сокращении ликвидности и росте реальных ставок. Приоритет монетарной стабильности над стимулированием может отрицательно сказаться на этом рынке.

В целом назначение Уорша может означать переход от среды, где ключевым драйвером цен была политика центробанка, к режиму, в котором большую роль играют риск, доходность и фундаментальные различия между активами. Для инвесторов это повышает значение риск-менеджмента и тщательного изучения инструментов.

Сообщение Выбор Трампа: все, что нужно знать о Кевине Уорше — главном претенденте на пост главы ФРС появились сначала на INCRYPTED.