Опрос банков еврозоны о кредитовании сигнализирует об ужесточении условий кредитования для компаний и потребителей в конце 2025 года

Новые данные опроса банковского кредитования еврозоны показывают, что банки стали более осторожными в отношении рисков по мере завершения 2025 года, с неоднозначными последствиями для различных категорий кредитов.

Кредитные стандарты ужесточаются для фирм и потребительского кредита

Согласно январскому опросу 2026 года, банки еврозоны неожиданно ужесточили кредитные стандарты для займов и кредитных линий предприятиям в четвертом квартале 2025 года, при этом чистые 7% банков сообщили о более строгих критериях. Это последовало за меньшим чистым ужесточением в третьем квартале и превысило более ранние ожидания банков всего в 1%.

Основными факторами этого сдвига стали опасения относительно перспектив фирм и экономики в целом, а также снижение толерантности к риску.

Кроме того, банки сообщили о дальнейшем чистом ужесточении кредитных стандартов для потребительского кредита и других займов домохозяйствам, с чистым процентом в 6%, что было выше того, что они ожидали в предыдущем раунде опроса.

Напротив, кредитные стандарты для займов домохозяйствам на покупку жилья немного смягчились на чистой основе, с чистым процентом -2%. Однако банки не ожидали этого небольшого чистого смягчения для жилищных кредитов, что подчеркивает, как конкуренция на ипотечных рынках компенсировала все еще повышенное восприятие рисков.

Факторы, лежащие в основе тенденций жилищного и потребительского кредитования

Для жилищных кредитов более сильная конкуренция между банками оказала смягчающее влияние на стандарты, в то время как восприятие рисков, связанных с экономическими перспективами, продолжало оказывать ужесточающий эффект. Общие условия для жилищных кредитов, определяемые как фактические договорные условия, также смягчились в квартале.

Для потребительского кредита более низкая толерантность банков к риску и более высокое восприятие рисков были доминирующими силами, стоящими за ужесточением. Условия банков по потребительскому кредиту стали более строгими, добавляясь к влиянию более жестких критериев одобрения на условия заимствования домохозяйств.

Параллельно банки указали, что общие условия также ужесточились для займов фирмам, указывая на широкую переоценку рисков в корпоративном и потребительском сегментах. Тем не менее, смягчение ипотечных условий показывает, что конкуренция все еще может компенсировать опасения по поводу рисков в конкретных рыночных сегментах.

Отклонение заявок на кредит и ожидаемые кредитные условия

Этот новый опрос банковского кредитования сообщил о чистом увеличении доли отклоненных заявок на кредит для фирм и для потребительского кредита в четвертом квартале 2025 года.

Рост отклонений для фирм был сильнее, чем в предыдущем квартале, в то время как для домохозяйств он был меньше, а доля отклоненных заявок на жилищные кредиты осталась в целом неизменной в чистом выражении.

Глядя в первый квартал 2026 года, банки ожидают умеренного дальнейшего чистого ужесточения кредитных стандартов для фирм и небольшого ужесточения для жилищных кредитов. Они предвидят более заметное ужесточение для потребительского кредита, предполагая, что заемщики из домохозяйств столкнутся с более жесткими условиями, чем корпоративные заемщики, в относительном выражении.

Эти перспективные оценки в опросе банковского кредитования ЕЦБ указывают на то, что цикл ужесточения потребительского и корпоративного кредитования еще не завершен, даже если некоторые ниши, такие как ипотека, временно выиграли от конкуренции.

Модели спроса на кредиты среди домохозяйств и фирм

В четвертом квартале 2025 года банки сообщили о продолжающемся небольшом чистом увеличении спроса на займы или кредитные линии для фирм, с чистым процентом в 3%. Это соответствовало росту, наблюдаемому в третьем квартале, и превысило более раннее ожидание 0% чистого изменения корпоративного спроса на кредиты.

Заимствования фирм в основном были обусловлены более высокими потребностями в финансировании запасов, оборотного капитала и других краткосрочных целей. Однако фиксированные инвестиции внесли общий нейтральный чистый вклад в спрос, указывая на то, что планы капитальных расходов оставались осторожными, несмотря на скромное увеличение заимствований.

Спрос на жилищные кредиты также увеличился в чистом выражении, с чистым процентом в 9%, хотя более умеренно, чем раньше, и в целом в соответствии с предыдущими ожиданиями. Улучшение перспектив рынка жилья было основным фактором, стоящим за более высоким ипотечным спросом, в то время как ослабление потребительской уверенности оказывало воздействие в противоположном направлении.

Напротив, спрос на потребительский кредит и другие займы домохозяйствам немного снизился, с чистым процентом -2%. Это последовало за в целом неизменным спросом в третьем квартале и оказалось несколько слабее, чем ожидали банки. Более низкая потребительская уверенность ослабила спрос, даже несмотря на то, что преобладающий уровень процентных ставок продолжал поддерживать заимствования.

На первый квартал 2026 года банки ожидают чистого увеличения спроса на кредиты как от фирм, так и от домохозяйств, предполагая, что экономика продолжит полагаться на банковское финансирование, несмотря на более жесткие условия. Тем не менее, состав спроса, вероятно, останется чувствительным к индикаторам уверенности и секторальным тенденциям.

Условия финансирования и регулятивные эффекты на кредитование

Со стороны пассивов доступ банков к розничному финансированию и денежным рынкам немного ухудшился в четвертом квартале 2025 года. Однако доступ к финансированию через долговые ценные бумаги и секьюритизацию облегчился, указывая на некоторое облегчение от инструментов рынка капитала.

В течение следующих трех месяцев банки ожидают, что их общий доступ к финансированию останется в целом неизменным. Они предвидят лишь небольшое дальнейшее смягчение в финансировании долговых ценных бумаг, предполагая, что условия оптового рынка останутся в целом стабильными на данный момент.

В ответ на новые регулятивные или надзорные действия банки сообщили о чистом увеличении своего капитала и владений ликвидными активами, указывая при этом на временное снижение активов, взвешенных по риску. Кроме того, эти регулятивные меры оказали чистое ужесточающее влияние на кредитные стандарты во всех категориях кредитов, и банки ожидают дальнейшего чистого ужесточения от таких действий в 2026 году.

Роль проблемных кредитов и индикаторов кредитного качества

Банки сообщили о небольшом чистом ужесточающем влиянии коэффициентов проблемных кредитов и других индикаторов кредитного качества на кредитные стандарты для всех категорий кредитов в четвертом квартале 2025 года. Оценка рисков и неприятие риска были выделены как наиболее заметные факторы, формирующие эти решения.

На первый квартал 2026 года банки ожидают дальнейшего небольшого ужесточающего влияния на кредитные стандарты для займов фирмам и для потребительского кредита. Однако они предвидят в целом нейтральное влияние проблемных кредитов и других показателей кредитного качества на жилищные кредиты, указывая на относительно стабильные воспринимаемые риски в ипотечных портфелях.

Эти выводы подчеркивают, как соображения качества активов продолжают влиять на кредитную политику в еврозоне. Кроме того, они показывают, что даже ограниченное ухудшение кредитных индикаторов может привести к более строгим критериям кредитования, когда банки уже осторожны.

Секторальные кредитные разработки в еврозоне

Кредитные стандарты ужесточились в нескольких ключевых секторах во второй половине 2025 года, включая строительство, оптовую и розничную торговлю, энергоемкое производство и коммерческую недвижимость. Самое сильное чистое ужесточение наблюдалось в производстве автомобилей, отражая секторальные проблемы.

Ужесточение оставалось умеренным в производстве в целом, в то время как нефинансовые услуги, кроме коммерческой недвижимости, не увидели или увидели только небольшое чистое ужесточение стандартов. Кроме того, банки сообщили о чистом увеличении спроса на кредиты в нефинансовых услугах, исключая коммерческую недвижимость, но без изменений или только небольшое снижение в других секторах в тот же период.

На первое полугодие 2026 года банки ожидают либо дальнейшего чистого ужесточения, либо в целом неизменных кредитных стандартов в основных экономических секторах. Они прогнозируют чистое увеличение спроса на кредиты для большинства секторов, за исключением производства автомобилей, оптовой и розничной торговли и коммерческой недвижимости, где ожидается стабильный или более слабый спрос.

Влияние неопределенности торговой политики и толерантности к риску

На основании нового вопроса о торговой политике и связанной с ней неопределенности почти половина банков, участвующих в опросе, оценили свою подверженность как важную. Они сообщили, что изменения в торговой политике оказали ужесточающее влияние на кредитные стандарты, в основном через снижение толерантности к риску.

Эти события также оказали сдерживающее влияние на спрос на кредиты от фирм, поскольку неопределенность, связанная с торговлей, повлияла на инвестиционные и финансовые решения. Кроме того, банки ожидают аналогичного влияния торговой политики и неопределенности в 2026 году, предполагая, что внешние риски останутся значительным фактором для кредитного поведения.

Опрос банковского кредитования еврозоны показывает, что шоки торговой политики могут усилить внутренние опасения по поводу рисков, усиливая тенденцию банков ужесточать условия при росте глобальной неопределенности.

Дизайн опроса, охват и сроки

Ежеквартальный опрос, разработанный Евросистемой, предназначен для улучшения понимания поведения банковского кредитования в еврозоне. Январский раунд 2026 года сообщает об изменениях, наблюдаемых в четвертом квартале 2025 года, и об ожиданиях на первый квартал 2026 года, если не указано иное.

Опрос проводился с 15 декабря 2025 года по 13 января 2026 года, охватывая в общей сложности 153 банка. Показатель ответов в этом раунде составил 100%, что повышает надежность результатов и обеспечивает всесторонний обзор кредитных условий в участвующих учреждениях.

График 1 документирует изменения в кредитных стандартах для займов или кредитных линий предприятиям и лежащие в основе факторы, используя чистые проценты банков, сообщающих об ужесточении. График 2 показывает изменения в спросе на кредиты от предприятий и его факторы, снова на основе чистых процентов банков, сообщающих об увеличении спроса.

Перспективы кредитных условий еврозоны в 2026 году

В целом, январский опрос банковского кредитования еврозоны 2026 года изображает банковскую систему, которая постепенно ужесточает кредитные условия для фирм и потребителей на фоне растущих опасений по поводу рисков и регулятивного давления. Тем не менее, ожидается, что спрос на кредиты как от домохозяйств, так и от бизнеса увеличится в начале 2026 года.

Хотя секторальные расхождения остаются значительными, особенно в производстве автомобилей и коммерческой недвижимости, опрос предполагает, что банки еврозоны продолжат балансировать Контроль рисков с необходимостью поддержки экономической активности. Кроме того, условия финансирования и развитие торговой политики будут ключевыми факторами, на которые следует обратить внимание по мере развития 2026 года.