Почему последнее падение Bitcoin выглядит как перезагрузка рынка, а не откат

Биткоин продолжил своё падение после недавнего медвежьего прогноза, упав с области 90 000 $ до уровня ниже 75 000 $.

Хотя ценовое движение само по себе указывает на слабость, деривативы, спрос и сетевые данные вместе указывают на более широкую структурную перезагрузку, а не на изолированный откат рынка.

Согласно отчёту, опубликованному CryptoQuant, несколько рыночных компонентов одновременно разворачиваются, что указывает на то, что силы, поддерживавшие ралли 2025 года, в значительной степени рассеялись.

Краткосрочная цена и структура деривативов

Самый непосредственный сигнал исходит от обвала открытого интереса Биткоина. Открытый интерес резко упал с пиковых значений конца 2025 года около 47,5 миллиарда $ до примерно 24,6 миллиарда $, что представляет собой 50%-ное сокращение кредитного плеча.

Такой масштаб сокращения позиций отражает принудительный выход из спекулятивного позиционирования. Фьючерсный рынок, который ранее усиливал восходящий импульс, был существенно перезагружен, оставив ценовое движение без прежней поддержки кредитного плеча.

В то же время ставки финансирования агрессивно перешли в отрицательную территорию, достигнув примерно -0,008, самого глубокого отрицательного показателя с сентября 2024 года. Этот сдвиг отражает быстрое изменение динамики позиционирования, когда чрезмерно закредитованные длинные позиции были ликвидированы, а агрессивная короткая активность возросла.

Вместе обрушение открытого интереса и глубоко отрицательное финансирование указывают на разворот кредитного плеча, а не на органическое продолжение тренда.

Сигналы институционального спроса остаются слабыми

Условия спроса остаются напряжёнными, особенно среди участников из США. Индекс премии Coinbase упал в глубоко отрицательную территорию, достигнув одних из самых низких уровней, наблюдаемых за последний год.

Это указывает на то, что давление продаж возглавляется институтами США и профессиональными трейдерами, а не офшорной или розничной активностью. Поскольку внутренний спрос не может поглотить предложение, попытки восстановления цены остаются структурно ограниченными.

Сетевой стресс и капитуляция майнеров

Давление также видно на уровне сети. Биткоин потерял примерно 30% своего хешрейта, сигнализируя о растущем операционном стрессе среди майнеров.

Это сопровождалось всплеском оттока майнеров, что свидетельствует о переходе от удержания к активной ликвидации. Такое поведение обычно возникает, когда прибыльность ухудшается, и операторы вынуждены продавать резервы для покрытия расходов.

Распределение майнеров добавляет дополнительный уровень давления предложения в то время, когда институциональный спрос уже ослаблен.

Сценарии и структура рисков

Сценарий краткосрочного облегчения:
Масштаб ликвидаций фьючерсов и устранения кредитного плеча может позволить краткий реактивный отскок, обусловленный нормализацией позиционирования, а не возобновлением спроса.

Сценарий структурного риска:
При устранении спекулятивного кредитного плеча, застое институционального спроса США и активном распределении монет майнерами риск снижения остаётся неразрешённым. Без чёткого восстановления спроса или стабилизации сетевых условий ценовое движение может продолжать отражать более широкую рыночную перезагрузку.

Большинство мировых семейных офисов по-прежнему избегают криптовалюту в 2026 году, показывает отчёт JPMorgan

Вывод

Текущая среда отражает полномасштабную перезагрузку, а не рутинную коррекцию. Кредитное плечо было принудительно устранено, институциональное участие ослабло, а майнеры добавляют предложение через ликвидацию.

Хотя краткосрочные отскоки остаются возможными после крупных ликвидаций, более широкая структура указывает на рынок, проходящий рекалибровку. Подтверждение стабильности потребует доказательств возобновления спроса, восстановления кредитного плеча или ослабления давления майнеров. До тех пор Биткоин остаётся в хрупком равновесии, а не в фазе восстановления.

Пост Почему последнее падение Биткоина выглядит как рыночная перезагрузка, а не откат впервые появился на ETHNews.