a16z заявляет, что конфиденциальность создаст динамику «победитель получает большую часть» в криптовалютах

Alvin Lang
03:53, 01 февраля 2026

Али Яхья из a16z crypto утверждает, что коммодитизация блокчейн-пространства делает конфиденциальность единственной защитной преградой, при этом секреты труднее перенести, чем активы.

Забудьте о более быстрых транзакциях или более низких комиссиях. Реальное конкурентное преимущество в крипто будет заключаться в сохранении секретов, считает генеральный партнер a16z crypto Али Яхья.

В подкасте, выпущенном 30 января, Яхья изложил тезис, который формировался внутри криптофонда стоимостью 4,5 миллиарда $: конфиденциальность создает эффекты привязки, которые производительность никогда не сможет создать. Аргумент основан на простом наблюдении — пользователи могут легко перемещать активы между цепочками, но они не могут перенести свои наборы анонимности.

Блокчейн-пространство становится товаром

Предпосылка Яхьи начинается с того, куда движется криптоинфраструктура. Поскольку Layer 1 и Rollup сходятся на аналогичных показателях производительности, блокчейн-пространство все больше выглядит взаимозаменяемым. Преимущества в скорости и стоимости исчезают по мере того, как конкуренты догоняют.

«Большинство блокчейнов начинают выглядеть одинаково», отмечается в подкасте. Вопрос становится: что на самом деле создает защищенность?

Конфиденциальность, утверждает Яхья, создает сетевые эффекты, которые накапливаются со временем. Когда пользователи проводят частные транзакции, они присоединяются к набору анонимности — пулу участников, чья активность становится статистически неразличимой. Большие пулы означают более сильные гарантии конфиденциальности. И вот в чем привязка: вы можете перевести токены на новую цепочку, но вы не можете привести толпу, которая делает ваши транзакции анонимными.

Сначала финансы, все остальное потом

Тезис a16z признает неудобную реальность поведения пользователей. Люди терпят наблюдение на социальных платформах — они приняли компромисс ради бесплатных услуг. Финансы воспринимаются иначе.

«Пользователи терпят наблюдение в социальных сетях, но не в финансах», отметил Яхья. Ставки меняются, когда история транзакций раскрывает чистую стоимость активов, торговые стратегии и модели расходов любому, кто захочет посмотреть.

Это объясняет, почему a16z поддержала Seismic, блокчейн финтех с акцентом на конфиденциальность, и продолжает инвестировать в инфраструктуру доказательств с нулевым разглашением. Фирма видит финансовые приложения как точку входа для массового принятия конфиденциальности, при этом социальные и игровые варианты использования последуют после того, как технология созреет.

Формирование технологического стека

Четыре технологии конкурируют за обеспечение он-чейн конфиденциальности: доказательства с нулевым разглашением (ZKP), многосторонние вычисления (MPC), доверенные среды выполнения (TEE) и полностью гомоморфное шифрование (FHE). Каждая несет различные компромиссы между гарантиями конфиденциальности, вычислительными издержками и совместимостью с существующими протоколами DeFi.

Инвестиции a16z предполагают, что они делают большую ставку на ZKP, хотя подкаст признает, что TEE предлагают более быстрые пути к рынку, несмотря на более слабые предположения о безопасности.

Что это означает для разработчиков

Формулировка «победитель получает большую часть» имеет последствия для того, куда текут капиталы. Если конфиденциальность создает долговечные преграды, ранние лидеры по размеру набора анонимности получают накапливающиеся преимущества. Проекты, запускающие функции конфиденциальности сегодня, конкурируют не только по техническим характеристикам, но и по привлечению пользователей — каждый участник усиливает сетевой эффект.

Тезис также поднимает вопросы о децентрализации. Традиционная криптомудрость рассматривает привязку как противоположность этосу открытой экосистемы. Яхья утверждает, что привязка конфиденциальности принципиально отличается от закрытых садов web2, потому что пользователи сохраняют хранение активов и права управления протоколом, даже когда затраты на переключение растут.

Сохранится ли это различие под регуляторным давлением — особенно когда правительства тщательно изучают монеты конфиденциальности — остается открытым вопросом, который a16z полностью не рассмотрела.

Источник изображения: Shutterstock

Источник: https://blockchain.news/news/a16z-privacy-winner-take-most-crypto-moat