Обратный выкуп Optimism одобрен, поскольку токен OP привязывает стоимость к доходу Superchain

На фоне развивающейся экономики токенов в криптовалюте недавно одобренная программа обратного выкупа Optimism знаменует ключевое изменение в том, как доход секвенсора поддерживает экосистему Superchain.

Управление OP поддерживает 12-месячный план обратного выкупа, основанный на доходах

Коллектив Optimism Collective принял 12-месячную программу, которая направляет 50% дохода Superchain на ежемесячные обратные выкупы OP, при поддержке 84,4% в голосовании управления. Инициатива, которая начинается с доходов января в феврале, превращает OP из чистого актива управления в токен, явно привязанный к доходу секвенсора в нескольких цепочках.

Согласно плану, OP становится связанным с доходом секвенсора, генерируемым на Base, Unichain, Ink, World Chain, Soneium и OP Mainnet. Более того, это создает прямую связь между активностью на цепочке и спросом на токен, встраивая экономическое согласование между партнерами Superchain.

За последние двенадцать месяцев участвующие цепочки внесли 5 868 ETH в виде комиссий секвенсора в казну, управляемую управлением Optimism. Основываясь на этой цифре, программа первоначально развернет около 2,7 тыс. ETH на покупку OP, что равно примерно 8 000 000 $ по текущим ценам, исполненных через ОТС поставщика на открытом рынке.

Приобретенные токены будут возвращены в коллективную казну. Однако у них не будет фиксированного конечного использования. В конечном итоге они могут быть сожжены, распределены в качестве вознаграждений за стейкинг или повторно развернуты для расширения экосистемы по мере развития платформы и ее капитальной стратегии.

Механизм доходов связывает спрос на OP с ростом L2 и Superchain

Optimism Foundation будет сотрудничать с OTC-деском для обработки ежемесячных конверсий ETH в OP в рамках заранее определенных окон исполнения. Начиная с февраля, каждый месяц будет использовать доход предыдущего месяца, с исполнением сделок независимо от цены, с учетом максимальных спредов комиссий и операционных ограничений.

Если ежемесячный доход упадет ниже 200 000 $, конверсии приостанавливаются. При этом любое пропущенное распределение перейдет на следующий месяц, сохраняя предполагаемый годовой размер обратного выкупа, сглаживая краткосрочную волатильность в доходах или ликвидности. Конверсии также остановятся, если OTC-партнер не сможет работать в рамках согласованных лимитов комиссий.

Для прозрачности все сделки будут сообщаться через панель статистики Optimism или форум управления. Кроме того, Фонд будет поддерживать панель исполнения фонда для отслеживания заполнений, темпов, ценообразования и балансов казны, чтобы делегаты и держатели токенов могли отслеживать активность практически в режиме реального времени.

Оставшиеся 50% дохода ETH останутся дискреционными. Они могут быть развернуты для разработки, стимулов экосистемы и общей инфраструктуры среди более чем 30 партнеров Superchain. Более того, эта структура направлена на сокращение накладных расходов управления, которые исторически ограничивали активное управление казной, требуя новых голосований для каждого капитального решения.

Хотя первоначальное развертывание скромно по размеру, оно разработано для масштабирования вместе с ростом Superchain. Поскольку каждая транзакция в участвующих цепочках увеличивает комиссии секвенсора, она также расширяет базу для обратных выкупов доходов Superchain, создавая структурный спрос на OP, который отслеживает использование сети.

Механизм работает полностью на собранных доходах секвенсора от цепочек, которые внесли полные 5 868 ETH за последний год. Это привязывает возможность обратного выкупа к реализованному доходу от комиссий на цепочке, а не к спекулятивным прогнозам или будущим продажам токенов.

Стратегия представляет обратные выкупы как первый шаг в эволюции токена OP

Исполнительный директор Optimism Foundation Бобби Дрессер описал одобрение как ключевой момент в эволюции экономической роли OP. Программа, утверждал он, знаменует преднамеренный переход от чистого управления к дизайну токена, который более непосредственно участвует в финансовом успехе сети.

«Одобрение управлением предложения по обратному выкупу OP знаменует захватывающий первый шаг в расширении роли токена OP», — сказал Дрессер. «OP Stack от Optimism становится уровнем расчетов для финансовых систем следующего поколения, и эта программа поможет согласовать стоимость токена OP с успехом экосистемы Superchain».

Дрессер подробно изложил стратегию этого сдвига. «Цель этого предложения — напрямую согласовать токен OP с успехом Superchain. Optimism получает реальный, растущий доход от использования Superchain, но исторически токен OP использовался только для управления. Обратные выкупы создают прямую связь между спросом на Superchain и OP, делая OP общим инструментом экосистемы».

Когда его спросили, как будет выглядеть успех в конце 12-месячного периода, Дрессер указал на долговечную инфраструктуру, а не на краткосрочные рыночные движения. Более того, он подчеркнул, что управление в конечном итоге решит, продлевать ли механизм.

«Успех для нас означает построение экосистемы, которая будет длиться, что означает создание правильной инфраструктуры для создания новой парадигмы для Optimism и токена OP. В конечном счете, сообщество управления решит, должен ли это стать долгосрочным механизмом», — отметил он.

Инициатива также следует за предыдущими публичными сообщениями от проекта. 8 января 2026 года участник, публикующий сообщения как Optimist Prime, упомянул запланированный обратный выкуп в твите, представив его как способ объединить более широкую экосистему и переключить внимание на то, что будет дальше для криптовалюты.

Дебаты управления по реализации и исполнению OTC

Несмотря на его окончательное одобрение, предложение вызвало существенные дебаты управления. Некоторые делегаты возражали против объединения авторизации обратного выкупа с расширенными полномочиями Фонда по операциям казначейства в одном решении, утверждая, что каждая политика заслуживает независимого голосования.

GFXlabs была среди самых громких критиков объединенного дизайна. Группа предупредила, что делегаты могут поддержать более широкие полномочия по управлению казначейством в первую очередь потому, что они ожидают положительных ценовых эффектов от обратных выкупов, что усложняет четкую оценку каждой меры по ее собственным достоинствам.

Опасения также были сосредоточены на стратегии исполнения OTC ETH на OP. Однако критики утверждали, что внецепочечные сделки снижают прозрачность, вводят потенциальные риски коррупции и могут сигнализировать о том, что собственная инфраструктура DeFi Optimism не может поддерживать базовое спотовое исполнение для своего токена управления в реальных рыночных условиях.

Некоторые члены сообщества предложили, что транзакции на цепочке лучше отражают децентрализованный этос сети. Они утверждали, что направление обратных выкупов через протоколы на базе Optimism может распределять комиссии местным поставщикам ликвидности и поддерживать сквозную видимость качества исполнения и проскальзывания.

Несмотря на эти оговорки, мера продвинулась через Специальный цикл голосования #47 при одобрении Объединенной палаты. Она преодолела требуемый порог поддержки 60%, обеспечив немедленное внедрение плана обратного выкупа и связанных процессов казначейства в рамках ограничений, описанных в предложении.

На начальном этапе Фонд будет обрабатывать внедрение в рамках фиксированных параметров, которые оставляют мало места для дискреционных отклонений. При этом ожидается, что программа будет все больше переходить на цепочку со временем через Обновление протокола 18, которое обеспечит сбор всех доходов секвенсора от OP Chains без прямого вмешательства Фонда.

Более широкий контекст обратных выкупов криптотокенов

Запуск программы обратных выкупов Optimism происходит, когда механизмы обратного выкупа токенов распространяются на крипторынке. Многие проекты теперь используют доходы, комиссии протокола или графики сжигания, чтобы повлиять на оборотное предложение и попытаться согласовать стоимость токена с производительностью сети.

Результаты в секторе, однако, были смешанными. В то время как некоторые модели обратного выкупа или сжигания поддержали более сильную ценовую динамику, другие обнаружили, что новая эмиссия, разблокировка вестинга или слабый спрос могут пересилить эффекты даже крупных программ обратного выкупа со временем.

Для Optimism объявленная структура позиционируется как первая фаза в более длительной эволюции токена OP. Вместо обещания немедленного роста цены Фонд подчеркнул согласование стимулов вокруг дизайна механизма доходов секвенсора, прозрачности казначейства и долговременной связи между использованием Superchain и ролью OP в экосистеме.

По мере развертывания 12-месячной программы сообщество управления сможет оценить, обеспечивает ли связывание дохода от комиссий, активности казначейства и рыночных покупок предполагаемые выгоды. В конечном счете, эта оценка определит, станет ли модель обратного выкупа постоянной частью экономической архитектуры Optimism.

В заключение, новый план обратного выкупа, подкрепленный доходами, встраивает OP глубже в экономику Superchain, оставляя ключевые вопросы об исполнении, прозрачности и долгосрочной эффективности, на которые нужно ответить через реальную производительность и будущие решения управления.