Сжатие волатильности BTC достигло экстремальных уровней: трейдеры готовятся к резкому движению

Биткоин находится в чётком диапазоне между 80,5 тыс. $ и 95 тыс. $ уже 73 дня. Боковое движение рынка также характеризуется необычно низкой волатильностью, особенно по сравнению с традиционно менее волатильными активами, такими как золото и серебро.  

Настроение рынка остаётся мрачным с момента ликвидации 10 октября, и эта узкая зона с приглушённым движением цен вызвала апатию среди участников рынка. Тем не менее, индикаторы волатильности подают сигналы о том, что такой уровень сжатия исторически редок и часто предшествует резким направленным движениям, поскольку рынки склонны разрешать длительные периоды спокойствия через расширение. 

Показатели волатильности демонстрируют экстремумы 

Биткоин часто ассоциируется с огромной волатильностью, и это остаётся верным в абсолютном выражении. Однако со временем степень волатильности резко снизилась, поскольку BTC становится более зрелым, институционально принятым активом с более глубокой ликвидностью. Фактически, на основе скорректированной волатильности он всё больше сопоставим с определёнными мега-капитализированными техническими акциями, такими как Nvidia, Tesla и Meta. 

Источник: Ishares

На момент написания годовая волатильность Биткоина составляет 34,06%, что значительно ниже трёхзначных значений, которые были не так давно. 

Поразительно то, что историческая волатильность Биткоина продолжает сужаться в краткосрочной перспективе, поскольку цена остаётся сжатой в узком диапазоне. Это отражается в показателе 30-дневной реализованной волатильности, который измеряет стандартное отклонение дневной доходности BTC за скользящее 30-дневное окно и пересчитывает результат в годовом выражении. 

С 16 ноября прошлого года, когда BTC вошёл в текущий диапазон, эта 30-дневная реализованная волатильность снизилась с 2,06% до 1,66%. Длительные периоды подавления волатильности, подобные этому, исторически редки для Биткоина, что делает это особенно примечательным не из-за того, что уже произошло, а из-за вероятности расширения волатильности и разрешения направления, которое обычно происходит после длительного затишья.  

Другим индикатором, подтверждающим продолжающееся сжатие, является коэффициент Шарпа Биткоина, который измеряет доходность с поправкой на риск, сравнивая избыточную доходность с реализованной волатильностью. Проще говоря, он показывает, адекватно ли волатильность, которую принимают инвесторы, компенсируется доходностью.

Как показано на графике, коэффициент Шарпа Биткоина снова упал до уровней, исторически связанных с основными рыночными днами. Эти впадины обычно возникают, когда волатильность остаётся повышенной по сравнению с доходностью, или когда доходность стагнирует, в то время как волатильность сокращается — обе характеристики поздних стадий консолидации и истощения настроений.

Здесь важен контекст. Низкие показания коэффициента Шарпа не отмечают точные дна и не исключают дальнейшего снижения. Во время медвежьего рынка 2022 года коэффициент Шарпа Биткоина оставался глубоко подавленным в течение длительных периодов, даже когда цена продолжала снижаться. Однако эти режимы последовательно совпадали со сбросами соотношения риск-доходность, когда нисходящий импульс ослабевает, а рынок отходит от импульсивного трендового поведения.

В сочетании с исторически низкой реализованной волатильностью и длительным диапазонным движением цен подавленный коэффициент Шарпа добавляет ещё один уровень доказательств того, что Биткоин работает в сжатой среде с низкой уверенностью. Эти условия привлекают внимание не потому, что гарантируют немедленный разворот, а потому, что отражают рынок, где волатильность подавлялась достаточно долго, чтобы вероятность смены режима начала расти. 

Ликвидность и позиционирование тихо накапливаются 

Длительные узкие диапазоны позволяют ликвидности и позиционированию тихо накапливаться под поверхностью, и это чётко отражается на недельной тепловой карте ликвидаций BTC. С верхней стороны плотная концентрация ликвидности при ликвидации видна между 91 500 $ и 93 000 $, что указывает на накопление коротких позиций, которые ещё не протестированы. 

С нижней стороны кластеры ликвидности заметно толще между 88 000 $ и 86 000 $, с дополнительной глубиной, простирающейся к середине 85 000 $, что указывает на накопление кредитного плеча в лонг позициях ниже диапазона. 

По мере того как цена продолжает колебаться без разрешения, эти зоны становятся более концентрированными, увеличивая вероятность того, что решительное движение вызовет каскадные ликвидации после прорыва любой границы. В этом контексте узкий диапазон позволяет кредитному плечу и ликвидности накапливаться асимметрично, создавая условия для усиленного продолжения движения, когда цена в конечном итоге покинет консолидацию. 

Сигналы, за которыми следят трейдеры для подтверждения

Первой областью, указывающей на положительный разворот тренда для BTC, будет возврат восходящей линии тренда внутри параллельного канала. Эта формация более высокого минимума действовала с 21 ноября вплоть до слома структуры 20 января. Возврат и ретест этой зоны с высокими объёмами будет указывать на смену тренда, но продолжающееся отклонение на этом уровне будет означать, что продавцы сохраняют контроль.