Стейблкоины достигли $284 млрд – действительно ли банки под угрозой? Мнения аналитиков

Глобальный рынок стейблкоинов превысил 284 миллиарда $ в обращении, возродив давние дебаты о том, представляет ли рост стейблкоинов реальную угрозу традиционным банкам или просто отражает новый уровень финансовой инфраструктуры, развивающийся параллельно с ними.

Этот вопрос вышел на первый план на этой неделе после того, как историки и экономисты Ниал Фергюсон и Мэнни Ринкон-Круз заявили, что опасения дестабилизации банков преувеличены, даже несмотря на то, что банковские группы усиливают свое противодействие вознаграждениям за стейблкоины.

В аналитической статье, опубликованной Bloomberg, Фергюсон и Ринкон-Круз охарактеризовали стейблкоины как принципиально отличающиеся от волатильных криптоактивов, таких как Bitcoin.

Хотя спекулятивные токены ведут себя скорее как финансовые деривативы, утверждали они, стейблкоины, обеспеченные фиатом, функционируют как платежные инструменты, рост которых ускорился после принятия летом прошлого года Закона GENIUS США.

Законодательство установило первую всеобъемлющую федеральную структуру для платежных стейблкоинов, ограничив резервы наличными деньгами, банковскими депозитами и краткосрочными казначейскими облигациями США, при этом запретив эмитентам выдавать кредиты или выплачивать проценты непосредственно держателям токенов.

С момента вступления закона в силу сектор стейблкоинов быстро расширился.

Банки бьют тревогу, поскольку стейблкоины выходят за рамки платежей

Данные Консультативного комитета по займам Казначейства, процитированные в аналитической статье, показали, что стейблкоины, обеспеченные фиатом, превысили 284 миллиарда $, при этом доминируют USDT от Tether и USDC от Circle, которые вместе составляют более 90% предложения.

По прогнозам официальных представителей Казначейства, платежи, торговая ликвидность и спрос на трансграничные расчеты на рынке к 2028 году достигнут от 2 триллионов $ до 3 триллионов $.

Банки, однако, выступили против, поскольку отраслевые группы предупредили, что стейблкоины, особенно в сочетании с вознаграждениями, предлагаемыми биржами или платформами, могут отвлечь депозиты от банковской системы.

Американская ассоциация банкиров и Институт банковской политики утверждали, что масштабная миграция депозитов повысит расходы банков на финансирование и снизит доступность кредитов/

Руководители JPMorgan назвали процентные цифровые доллары созданием параллельной банковской системы, которая не имеет такого же уровня защиты.

Попытки банковских лоббистов изменить предложенный Закон CLARITY, расширенный законопроект о структуре криптовалютного рынка, вызвали сопротивление со стороны криптокомпаний и привели к задержкам в слушаниях в Сенате.

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал публично отверг утверждения о том, что вознаграждения за стейблкоины угрожают финансовой стабильности, заявив, что нет никаких доказательств системного риска и что конкуренция не должна смешиваться с нестабильностью.

История рассказывает другую историю о стейблкоинах и банках

Фергюсон и Ринкон-Круз противопоставили повествование банков, обратившись к истории.

Они сказали, что стейблкоины больше похожи на банкноты, чем на депозиты, и что исторически банкноты и депозиты росли вместе, а не вытесняли друг друга.

Они сослались на некоторые статистические данные, показывающие, что с момента введения USDC в 2018 году банковские депозиты в США выросли более чем на 6 триллионов $, в то время как стейблкоины увеличились примерно на 280 миллиардов $, и оба показателя росли в одном направлении.

Они отметили, что вознаграждения за стейблкоины не являются новинкой и не вызвали оттока депозитов даже в те времена, когда банки платили почти нулевые проценты.

Те же настроения недавно повторил генеральный директор Circle Джереми Аллер на Всемирном экономическом форуме в Давосе.

Аллер отверг предположения о том, что вознаграждение за стейблкоин может нарушить банковскую деятельность, утверждая, что это то же самое, что и программы лояльности, предоставляемые в обычных финансах.

Данные подтверждают масштаб использования стейблкоинов за пределами спекуляций. Глобальный объем транзакций со стейблкоинами достиг 33 триллионов $ в 2025 году, увеличившись на 72% по сравнению с предыдущим годом.

USDC обработал 18,3 триллиона $ в платежах, в то время как USDT обработал 13,3 триллиона $.

Международный валютный фонд признал повышение эффективности, которое обеспечивают стейблкоины в трансграничных платежах, предупредив при этом о рисках на развивающихся рынках и необходимости регуляторной координации.