Закон CLARITY может запретить доходность стейблкоинов и вытеснить капитал за рубеж

Введение

Стремление регуляторов ограничить доходность стейблкоинов в рамках Закона о прозрачности (CLARITY Act) угрожает перенаправить капитал из полностью регулируемых рынков в офшорные или непрозрачные финансовые структуры. Руководители отрасли предупреждают, что ограничение для соответствующих требованиям стейблкоинов на предложение доходности может отодвинуть на второй план легитимные институты, одновременно ускоряя миграцию капитала за пределы надзора США, усложняя позицию страны в глобальной криптоэкосистеме.

Ключевые выводы

• Ограничения доходности по Закону о прозрачности могут вытеснить соответствующие требованиям стейблкоины за границу, подрывая регулируемые финансовые каналы.
• Рассмотрение стейблкоинов исключительно как денежных средств, а не как инструментов, приносящих доход, создает стимулы для капитала искать возможности с более высокой доходностью за пределами внутренней системы.
• Новые ончейн стратегии доходности, включая дельта-нейтральные и синтетические структуры, могут процветать в регуляторных серых зонах, вызывая озабоченность в отношении раскрытия информации и надзора.
• Глобальная конкуренция усиливается, поскольку другие юрисдикции стремятся к цифровым инструментам, приносящим доход, что потенциально снижает конкурентоспособность США в криптофинансах.

Упомянутые тикеры:

Настроение: Медвежье

Влияние на цену: Негативное. Предлагаемые ограничения могут снизить внутренний спрос на соответствующие требованиям стейблкоины и вытеснить капитал, ищущий доходность, за границу.

Торговая идея (не является финансовой консультацией): Удерживать. Действия регуляторов создают список наблюдения за регуляторной ясностью и переносом рисков в офшорные структуры.

Рыночный контекст: Дебаты о регулировании стейблкоинов находятся на пересечении денежно-кредитной политики, банковского капитала и криптоинноваций на фоне более широких сдвигов в сторону приносящих доход цифровых активов во всем мире.

Переработанный текст статьи

Соединенные Штаты стоят перед критическим выбором, поскольку законодатели взвешивают ограничения на доходность стейблкоинов в рамках Закона о прозрачности. Участники отрасли утверждают, что предложения запретить полностью соответствующим требованиям стейблкоинам предлагать проценты могут вытолкнуть значительный объем капитала в офшорные или непрозрачные структуры, которые действуют за пределами традиционных регуляторных барьеров. Колин Батлер, глава отдела рынков в Mega Matrix, утверждает, что устранение доходности из соответствующих требованиям стейблкоинов не укрепит американскую финансовую систему; вместо этого это оттеснит на периферию регулируемые институты и перенаправит капитал за пределы надзора США.

«Спрос на доходность всегда будет существовать», — сказал Батлер Cointelegraph, отметив, что если соответствующие требованиям стейблкоины не смогут ее предложить, инвесторы будут склоняться к офшорным вариантам или синтетическим структурам, которые находятся за пределами регуляторного периметра. Политическое напряжение сосредоточено на балансировании финансовой стабильности с потребностями участников рынка, ищущих эффективный, регулируемый доступ к стабильной, номинированной в долларах доходности.

В соответствии с Законом GENIUS, платежные стейблкоины, такие как USDC, должны быть полностью обеспечены денежными средствами или краткосрочными казначейскими облигациями и не имеют права напрямую выплачивать проценты держателям. Система рассматривает стейблкоины как цифровые деньги, а не как традиционные приносящие доход финансовые продукты. Батлер считает, что это создает структурное несоответствие, особенно когда трехмесячная доходность казначейских облигаций США колеблется около 3,6%, в то время как обычные сберегательные счета значительно отстают.

Он добавляет, что «конкурентная динамика для банков — это не стейблкоины против банковских депозитов», а скорее банки, предлагающие вкладчикам только скромные ставки, в то время как банки удерживают львиную долю доходности. Если инвесторы могут зарабатывать от 4% до 5% на депозитах в стейблкоинах через биржи по сравнению с почти нулевой доходностью в традиционных банках, перераспределение капитала выглядит рациональным — особенно для институтов и индивидуальных инвесторов, ищущих доходность.

Андрей Грачев, партнер-основатель Falcon Finance, предупреждает, что ограничение внутренней доходности может создать вакуум, который быстро заполнится так называемыми синтетическими долларами — инструментами, привязанными к доллару, предназначенными для поддержания паритета через структурированные торговые стратегии вместо резервов фиатной валюты один к одному. «Реальный риск — это не сами синтетические активы, а нерегулируемые синтетические активы, работающие без требований раскрытия информации», — сказал Грачев.

Батлер указал на USDe от Ethena как на яркий пример, отметив, что он генерирует доход через дельта-нейтральные стратегии с использованием криптовалютного обеспечения и бессрочных фьючерсов. Поскольку такие продукты не подпадают под определение платежных стейблкоинов по Закону GENIUS, они занимают регуляторную серую зону. «Если Конгресс пытается защитить банковскую систему, они непреднамеренно ускорили миграцию капитала в структуры, которые в значительной степени находятся за границей, менее прозрачны и полностью находятся за пределами юрисдикции регулирующих органов США», — сказал он.

Банки утверждали, что стейблкоины, приносящие доход, могут спровоцировать отток депозитов и ослабить их кредитоспособность. Грачев признал, что депозиты имеют центральное значение для финансирования банков, но утверждал, что представление проблемы как недобросовестной конкуренции упускает более важный момент. «Потребители уже имеют доступ к денежным рынкам, казначейским векселям и высокодоходным сберегательным счетам», — отметил он, добавив, что стейблкоины просто расширяют этот доступ в нативные для криптовалюты среды, где традиционные каналы менее эффективны.

Запреты на доходность стейблкоинов могут навредить конкурентоспособности США

Помимо внутренних проблем, политические дебаты несут глобальные последствия. Цифровой юань Китая стал приносящим проценты в начале этого года, а такие юрисдикции, как Сингапур, Швейцария и ОАЭ, активно разрабатывают системы для приносящих доход цифровых инструментов. Батлер предупреждает, что если Соединенные Штаты запретят доходность на соответствующих требованиям долларовых стейблкоинах, это рискует сигнализировать глобальному капиталу, что США предлагают только монеты с нулевой доходностью, в то время как другие экономики продвигают приносящие проценты цифровые валюты — «подарок Пекину», — утверждал он. Грачев утверждает, что у Соединенных Штатов все еще есть возможность лидировать, установив четкие, поддающиеся аудиту стандарты для соответствующих требованиям продуктов с доходностью. Однако нынешний проект Закона о прозрачности рискует размыть это лидерство, рассматривая всю доходность как эквивалентную и не проводя различия между прозрачными, регулируемыми структурами и непрозрачными альтернативами.

Эта статья была первоначально опубликована как «Закон о прозрачности может запретить доходность стейблкоинов и вытеснить капитал за границу» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике криптоновостей, новостей Bitcoin и обновлений блокчейна.