Epoch Ventures прогнозирует рост Bitcoin до $150 000 в 2026 году и объявляет о завершении 4-летнего цикла халвинга

Bitcoin Magazine

Epoch Ventures прогнозирует рост Биткоина до 150 000 $ в 2026 году, объявляет конец 4-летнего цикла халвинга

Epoch, венчурная фирма, специализирующаяся на инфраструктуре Биткоина, опубликовала свой второй годовой отчет об экосистеме 21 января 2026 года, прогнозируя устойчивый рост актива, несмотря на сдержанные показатели 2025 года.

186-страничный документ анализирует динамику цены Биткоина, тенденции принятия, регуляторные перспективы и технологические риски, позиционируя криптовалюту как созревающую монетарную систему. Ключевые моменты включают прогноз, что Биткоин достигнет как минимум 150 000 $ к концу года, чему будут способствовать институциональные притоки и отделение от акций. Отчет также предполагает, что Закон о прозрачности не будет принят, хотя его содержание по таксономии активов и регуляторным полномочиям может быть реализовано через рекомендации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Дополнительные прогнозы охватывают ротацию из золота, повышающую Биткоин на 50 процентов, распределение крупных управляющих активами 2 процентов в модельные портфели и сохранение доминирования реализации Bitcoin Core.

Эрик Йейкс, обладатель диплома CFA и управляющий партнер Epoch Ventures, привносит более чем десятилетний опыт финансов в сферу Биткоина, начав свою карьеру в корпоративных финансах и реструктуризации в FTI Consulting, прежде чем перейти в прямые инвестиции в Lion Equity Partners, где он специализировался на выкупах. Он покинул традиционные финансы в последние годы, чтобы погрузиться в Биткоин, написав влиятельную книгу "Седьмое свойство: Биткоин и монетарная революция", которая исследует роль Биткоина как трансформирующего монетарного актива, и с тех пор много писал о его технологиях и экосистеме. Йейкс имеет двойную специализацию в области финансов и экономики из Университета Крейтон, позиционируя его как ключевой голос в венчурном капитале Биткоина через Epoch, фирму, посвященную финансированию инфраструктуры Биткоина.

Смерть четырехлетнего цикла

Биткоин закрыл 2025 год на отметке 87 500 $, зафиксировав годовое снижение на 6 процентов, но четырехлетний прирост на 84 процента, что входит в нижние 3 процента исторически. Отчет однозначно констатирует смерть 4-летнего цикла: "Мы считаем, что теория циклов - это пережиток прошлого, и сами циклы, вероятно, никогда не существовали. Факт в том, что Биткоин сейчас скучен и постепенно растет. Мы обосновываем, почему постепенный рост - это именно то, что приведет к моменту 'постепенно, а затем внезапно'." 

Отчет подробно обсуждает теорию циклов, представляя видение будущего, которое становится новым рыночным ожиданием: меньше волатильности вниз, медленный и стабильный рост вверх. 

Ценовое действие предполагает, что новый бычий рынок начался в 2026 году, при этом падение 2025 года с 126 000 $ до 81 000 $ потенциально было самосбывающимся пророчеством из-за ожиданий цикла, поскольку RSI оставался ниже уровня перекупленности с конца 2024 года, что указывает на то, что Биткоин уже прошел через медвежий рынок и мы начинаем новый вид цикла. 

По сравнению с золотом Биткоин снизился на 49 процентов от своих максимумов, находясь в медвежьем рынке с декабря 2024 года. Стремительный рост золота представляет потенциальный ценовой катализатор для Биткоина; небольшое перебалансирование из золота на 0,5% вызовет большие притоки, чем американские ETF; при 5,5% это будет равно рыночному капиталу Биткоина. Рост золота делает Биткоин более привлекательным на относительной основе, и чем выше золото, тем более вероятна ротация в Биткоин. Временной анализ, как видно на графике ниже, который подсчитывает дни от локального максимума, предполагает, что Биткоин может приближаться к дну по отношению к золоту.

С точки зрения волатильности Биткоин сравнялся с мегакапитализациями, такими как Tesla, при этом средние показатели лидеров Nasdaq 100 за 2025 год превышают показатели Биткоина, что предполагает отделение рискованных активов и ограничение просадок. Долгосрочные корреляции с акциями сохраняются, но созревающие кредитные рынки и нарративы безопасного убежища могут повернуть Биткоин к поведению, подобному золоту. 

Отчет подробно рассматривает другие потенциальные катализаторы на 2026 год, защищая свой бычий тезис, такие как:

• Последовательные притоки ETF
• Принятие государствами
• Распределение мегакапитализаций в Биткоин
• Распределение клиентов управляющими благосостоянием
• Распределение наследства

FUD, настроения и медиаанализ

Анализ 356 423 точек данных из 653 источников выявляет фрагментированный ландшафт настроений, при этом нарративы "Биткоин мертв" завершены. FUD стабилен на уровне 12-18 процентов, но темы меняются, криминальные и правовые темы выросли на 277 процентов, в то время как экологический FUD снизился на 41 процент.

Существует 125-балльный разрыв в восприятии между участниками конференций (+90 положительных), в то время как технологические СМИ в целом негативны (-35). Британские СМИ показывают 56-64 процента негативности, в 2-3 раза выше международных средних показателей. 

Освещение Lightning Network доминирует в подкастах на уровне 33 процентов, но получает только 0,28 процента основного освещения, разница в 119 раз. Решения второго уровня не являются игрой с нулевой суммой, при этом Lightning упоминается в 58 процентах случаев, а Ark вырос на 154 процента.

Освещение в СМИ привело к колебанию настроений в отношении майнинга на 67 пунктов: основные СМИ освещают сектор на 75,6 процента положительно, в то время как сообщества Биткоина рассматривают его только на 8,4 процента положительно, подчеркивая важность нарратива и доверия аудитории для майнинговых компаний.

Казначейские компании Биткоина

В 2025 году больше компаний добавили Биткоин в свои балансы, чем в любой предыдущий год, что стало важным шагом в корпоративном принятии. Устоявшиеся фирмы, которые уже владели Биткоином - известные как казначейские компании Биткоина, или BtcTCs - покупали еще большие суммы, в то время как новые участники выходили на биржу специально для привлечения средств и покупки Биткоина. Согласно отчету, держания Биткоина публичными компаниями увеличились на 82% год к году до ₿1,08 миллиона, и количество публичных компаний, владеющих Биткоином, выросло с 69 до более чем 191 в течение 2025 года. 65 корпораций владеют как минимум 6,4% общего предложения Биткоина - публичные компании 5,1% и частные компании 1,3%. Это создало четкую модель подъема и спада в течение года.

Оценки компаний резко выросли до середины 2025 года, прежде чем откатились, когда более широкая цена Биткоина скорректировалась. Отчет объясняет, что эти публичные казначейские компании предлагают инвесторам более легкий доступ через традиционных брокеров, возможность заимствования под держания и даже выплату дивидендов, хотя и с рисками разводнения. В отличие от этого, прямая покупка и удержание Биткоина остаются проще и сохраняют полную редкость актива.

Глядя в будущее, Epoch ожидает, что японская Metaplanet покажет самый высокий мультипликатор по стоимости чистых активов (mNAV) - ключевой метрики оценки - среди всех казначейских компаний с рыночной капитализацией выше 1 миллиарда $. Фирма также прогнозирует, что инвестор-активист или конкурирующая компания заставит ликвидировать одну неэффективную казначейскую фирму, чтобы захватить дисконт между ее ценой акций и фактической стоимостью ее держаний Биткоина. 

Со временем эти компании будут выделяться, предлагая конкурентную доходность на свой Биткоин. В общей сложности казначейские компании приобрели примерно 486 000 BTC в течение 2025 года, что равно 2,3 процента всего предложения Биткоина, привлекая дальнейший корпоративный интерес к Биткоину. Для владельцев бизнеса, рассматривающих казначейство Биткоина, отчет подчеркивает как потенциал роста, так и риски волатильности публичного рынка.

Раздел отчета о казначейских компаниях Биткоина исследует: 

• Основы казначейского распределения Биткоина, включая потенциальные выгоды и риски инвестирования в казначейские компании Биткоина. 
• Хронология казначейских компаний Биткоина 2025 года. 
• Текущие оценки BtcTCs. 
• Наше мнение о BtcTCs в целом и то, как мы их рассматриваем по сравнению с прямым владением Биткоином. 
• Комментарии по конкретным BtcTCs. 
• Прогнозы по казначейским компаниям Биткоина в ближайшие годы. 

Регуляторные ожидания на 2026 год

Epoch прогнозирует, что Закон о прозрачности - предложенный законопроект о разъяснении надзора за цифровыми активами путем разделения полномочий между Комиссией по ценным бумагам и биржам США и CFTC - не будет принят Конгрессом в 2026 году. Однако отчет ожидает, что основные идеи законопроекта, включая четкие определения категорий активов и регуляторной юрисдикции, будут продвигаться через нормотворчество или рекомендации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Фирма также прогнозирует потери республиканцев на промежуточных выборах, что может вызвать новое регуляторное давление на криптовалюту, скорее всего, в форме мер защиты потребителей, направленных на воспринимаемые отраслевые риски. Что касается громких юридических дел, Epoch не ожидает помилований для основателей Samurai Wallet или Tornado Cash в этом году, хотя будущие юридические апелляции или связанные разбирательства могут в конечном итоге поддержать их защиту. 

Отчет критически относится к недавним законодательным усилиям, утверждая, что законопроекты, такие как Закон GENIUS (сосредоточенный на стаблкоинах) и Закон о прозрачности, ставят лоббирование отрасли выше озабоченностей обычных пользователей Биткоина, особенно способности держать и контролировать активы напрямую без вмешательства третьих сторон (самостоятельное хранение). 

Отчет указывает на расхождение между тем, что хотят избиратели, владеющие криптовалютой - большинство предпочитает прежде всего право на транзакции. В то время как Законы о прозрачности и Genius сосредоточены на менее популярных особых интересах, они едва попадают в диапазон поддержки 50%. Epoch предупреждает, что "Это отклонение между волей избирателей и волей крупнейших игроков отрасли является ранним предупреждающим признаком потенциального вреда от регуляторного захвата (намеренного или иного)".  

Отчет особенно критичен к способу, которым Закон GENIUS установил регуляторную структуру для стаблкоинов. Абзац на эту тему настолько убедителен, что заслуживает полной публикации:

"Познакомьтесь с новым боссом, таким же, как старый босс:

В прошлом году, в нашем отчете о банковской деятельности Биткоина, мы обсуждали структуру двухуровневой банковской системы в США (см. рисунок ниже). В этой системе Центральный банк платит доходность на депозиты, которые он получает от коммерческих банков уровня II, которые затем делятся частью этой доходности со своими вкладчиками. Звучит знакомо?

Компромиссная структура в Законе GENIUS по сути создает параллельную банковскую систему, где эмитенты стаблкоинов играют роль центральных банков уровня I, а криптовалютные биржи играют роль коммерческих банков уровня II. 

Что еще хуже, эмитенты стаблкоинов обязаны держать свои резервы в регулируемых банках уровня II и вряд ли получат доступ к мастер-счетам ФРС. Итог всего этого заключается в том, что Закон GENIUS превращает механизм одноранговых платежей в сильно опосредованную платежную сеть, которая находится поверх другой сильно опосредованной платежной сети."

Отчет углубляется в темы регулирования и риска регуляторного захвата, завершая тему анализом того, как Закон о ПРОЗРАЧНОСТИ может и, по их мнению, должен принять форму. 

Риск квантовых вычислений

Опасения по поводу потенциального взлома криптографии Биткоина квантовыми вычислениями заметно проявились в конце 2025 года, отчасти способствуя институциональным распродажам, поскольку инвесторы реагировали на заголовки о быстром прогрессе в этой области. Отчет Epoch приписывает значительную часть этой реакции поведенческим предубеждениям, включая неприятие потерь - когда люди боятся потерь больше, чем ценят эквивалентные приобретения - и стадное мышление, при котором участники рынка следуют за толпой без независимой оценки. Авторы описывают воспринимаемую угрозу как значительно раздутую, отмечая, что утверждения об экспоненциальном прогрессе в квантовых возможностях, часто связанные с "Законом Невена", на сегодняшний день не имеют твердых наблюдательных доказательств.

"Закон Невена гласит, что вычислительная мощность квантовых компьютеров увеличивается с двойной экспоненциальной скоростью классических компьютеров. Если это правда, срок взлома криптографии Биткоина может составлять всего 5 лет. 

Однако закон Мура был наблюдением. Закон Невена не является наблюдением, потому что логические кубиты не увеличиваются с такой скоростью. 

Закон Невена - это ожидание экспертов. Основываясь на нашем понимании мнения экспертов в областях, в которых мы осведомлены, мы весьма скептически относимся к экспертным прогнозам," объяснил отчет Epoch.

Они добавляют, что современные квантовые компьютеры не смогли разложить на множители числа больше 15, а частота ошибок увеличивается экспоненциально с масштабом, делая надежные крупномасштабные вычисления далекими от практичности. Отчет утверждает, что прогресс в физических кубитах еще не превратился в логические кубиты или системы с исправлением ошибок, необходимые для факторизации больших чисел, лежащих в основе безопасности Биткоина.

Преждевременное внедрение квантово-устойчивых подписей - которые существуют - введет неэффективность, потребляя больше пространства блоков в сети, в то время как новые схемы остаются непроверенными в реальных условиях. До тех пор, пока не произойдет значимых достижений в факторизации, Epoch заключает, что квантовая угроза не требует немедленного приоритета или изменений сети.

Ожидания по майнингу

Отчет прогнозирует, что ни одна компания среди десяти крупнейших публичных майнеров Биткоина не будет генерировать более 30 процентов своих доходов от услуг ИИ-вычислений в течение 2026 финансового года. Этот результат проистекает из значительных задержек в разработке и развертывании необходимой инфраструктуры для крупномасштабных ИИ-нагрузок, что препятствует майнерам переключаться так быстро, как предполагали некоторые рыночные нарративы.

Освещение майнинга Биткоина в СМИ показывает резкое разделение в зависимости от того, кто формирует дискуссию. Основные СМИ склонны изображать отрасль позитивно - 75,6 процента освещения благоприятны, часто подчеркивая энергетические инновации, создание рабочих мест или экономические выгоды - в то время как разговоры в сообществах Биткоина остаются гораздо более скептичными, с только 8,4 процента положительных настроений. Это колебание на 67 пунктов в чистой позитивности подчеркивает, как формирование и аудитория формируют восприятие одного и того же сектора, при этом доверие сообщества остается критическим фактором для майнинговых компаний, стремящихся сохранить поддержку среди держателей Биткоина.

Отчет предлагает гораздо больше, включая анализ систем второго уровня и данные о принятии Биткоина на нескольких фронтах, его можно бесплатно прочитать на сайте Epoch. 

Этот пост Epoch Ventures прогнозирует рост Биткоина до 150 000 $ в 2026 году, объявляет конец 4-летнего цикла халвинга впервые появился на Bitcoin Magazine и написан Juan Galt.