Законопроект о криптовалютах в США сталкивается с суровой реальностью: внедрение может занять годы, предупреждает директор Paradigm

BitcoinWorld

Законопроект США о криптовалюте сталкивается с пугающей реальностью: внедрение может занять годы, предупреждает директор Paradigm

ВАШИНГТОН, округ Колумбия – апрель 2025 г. – Путь к всеобъемлющему регулированию криптовалюты в Соединенных Штатах сталкивается со значительным и часто упускаемым из виду препятствием: огромным бюрократическим сроком, необходимым для превращения законодательства в операционную реальность. Джастин Слотер, директор по политике в известной криптоинвестиционной фирме Paradigm, недавно сделал отрезвляющий прогноз на платформе социальных медиа X. Он прогнозировал, что даже если знаковый законопроект о структуре крипторынка США, известный как Закон CLARITY, будет принят, его полная реализация может занять несколько лет, потенциально продлившись до следующей президентской администрации. Этот анализ вносит критическую дозу процедурного реализма в продолжающиеся дебаты о надзоре за цифровыми активами.

График реализации Закона CLARITY

Прогноз Слотера основан на детальном изучении операционных требований законопроекта. Закон CLARITY, официально озаглавленный "Закон о ясности для цифровых токенов 2024 года", не является самоисполняющимся законом. Вместо этого он требует масштабного процесса разработки правил. Согласно анализу Слотера, законодательство потребует от федеральных агентств создания как минимум 45 новых правил. Этот процесс разработки правил по своей природе медленный, включающий публичные уведомления, периоды комментариев, обзоры и потенциальные юридические оспаривания. Кроме того, законопроект назначает Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) основным регулятором для многих цифровых активов, считающихся товарами, что требует сложной координации с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Эта межведомственная координация представляет собой серьезную логистическую проблему. CFTC и SEC имеют различные мандаты, культуры и существующие регуляторные рамки. Согласование их подходов к новому классу активов требует обширных переговоров и распределения ресурсов. Следовательно, детали реализации будет очень сложно завершить. Слотер подчеркнул этот момент, отметив, что огромный объем требуемого нормотворчества гарантирует длительный срок, прежде чем предприятия и инвесторы увидят четкие, практические руководства.

Исторический прецедент для крупного законодательства

Чтобы поддержать свой прогноз, Слотер привел исторический прецедент для крупного финансового законодательства. Он заявил, что реализация аналогично сложных законопроектов ранее занимала минимум три года и до восьми лет. Ярким примером является Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей, принятый в 2010 году. Регуляторы потратили годы на написание сотен правил для реализации его положений, при этом некоторые ключевые меры заняли более пяти лет для завершения. Таблица ниже иллюстрирует сроки реализации для сопоставимых финансовых регулирований:

Законодательство	Год принятия	Основной период реализации	Основные агентства
Закон Додда-Франка	2010	2010-2015+	SEC, CFTC, другие
Закон Сарбейнса-Оксли	2002	2002-2004	SEC, PCAOB
Закон CLARITY (прогноз)	Ожидает определения	3-8 лет (оценка)	CFTC, SEC

Этот исторический контекст жизненно важен для понимания регуляторного процесса. Принятие закона - это только первый шаг. Последующая фаза разработки правил определяет практическое воздействие закона и часто включает значительный политический и отраслевой вклад, который может еще больше задержать завершение.

Экспертный анализ регуляторных реалий

Роль Джастина Слотера в Paradigm предоставляет ему уникальную точку зрения. Paradigm является ведущей инвестиционной фирмой, сосредоточенной на криптовалюте и передовых технологиях, давая Слотеру непосредственное понимание как потребностей рынка, так и механизмов политики. Его предупреждение не является критикой содержания законопроекта, а реалистичной оценкой операционного темпа правительства США. Другие эксперты по политике повторили аналогичные мнения, отмечая, что даже при двухпартийной поддержке федеральная машина нормотворчества движется обдуманно. Последствия глубоки:

• Рыночная неопределенность: Многолетнее окно реализации продлевает текущий период регуляторной неопределенности для криптофирм.
• Смена администрации: Слотер отметил, что реализация, вероятно, произойдет "при следующей администрации", вводя потенциальную изменчивость политики в зависимости от результатов выборов.
• Нагрузка на ресурсы: Агентствам, таким как CFTC, потребуется существенное увеличение бюджета и персонал со специализированной экспертизой для эффективного проведения этого нормотворчества.

Поэтому путь от законодательной победы до реальной регуляторной ясности - это марафон, а не спринт. Участники отрасли должны готовиться к постепенному, поэтапному введению правил, а не к немедленной, всеобъемлющей структуре.

Влияние на криптоиндустрию и инвесторов

Расширенный график реализации законопроекта США о криптовалюте несет прямые последствия. Для стартапов и устоявшихся компаний планирование становится более сложным без окончательных правил. Инвестиционные решения могут быть отложены, и инновации могут пострадать, поскольку фирмы ожидают юридической определенности. Для инвесторов обещание более четкой защиты потребителей и рыночных гарантий остается годами вдали. Этот затянувшийся переходный период может стимулировать некоторую деятельность переместиться в юрисдикции с более быстродействующими или более устоявшимися регуляторными режимами, явление, часто называемое "регуляторный арбитраж".

Однако обдуманный процесс также имеет потенциальные преимущества. Тщательное нормотворчество может создать более долговечные, хорошо продуманные регулирования, которые выдерживают юридическую проверку и рыночную эволюцию. Поспешные правила часто приводят к путанице, лазейкам и последующим поправкам. Ключевым для отрасли будет конструктивное участие на протяжении многолетнего процесса комментариев, чтобы помочь формировать практичные и благоприятные для инноваций результаты.

Заключение

Анализ Джастина Слотера служит критическим напоминанием о разрыве между принятием законодательства и регуляторной реальностью. Путь для законопроекта США о криптовалюте, конкретно Закона CLARITY, далек от завершения после прохождения через Конгресс. Последующая фаза реализации, требующая создания десятков новых правил и сложной координации агентств, проецирует график, измеряемый годами, а не месяцами. Эта реальность, основанная на историческом прецеденте и механизмах федерального нормотворчества, устанавливает реалистичные ожидания для всех участников рынка. Хотя законопроект представляет собой решающий шаг к легитимности и структуре, полная реализация четкой регуляторной структуры США для криптовалюты остается долгосрочным проектом, подчеркивая сложную и часто медленно движущуюся природу современного финансового управления.

FAQs

Q1: Что такое Закон CLARITY?
Закон CLARITY (Закон о ясности для цифровых токенов) - это предлагаемый законопроект США, направленный на создание всеобъемлющей рыночной структуры для криптовалют. Он стремится уточнить, какие цифровые активы являются ценными бумагами или товарами, и назначить регуляторные роли в основном SEC и CFTC.

Q2: Почему реализация законопроекта о криптовалюте займет так много лет?
Реализация требует длительного федерального процесса разработки правил. Законопроект требует создания более 45 новых правил, что включает публичные предложения, периоды комментариев, обзоры и межведомственную координацию между CFTC и SEC, исторически медленную процедуру.

Q3: Какое историческое законодательство имело аналогичную длительную реализацию?
Закон Додда-Франка 2010 года является ключевым примером. Этот крупный закон о финансовой реформе занял у регуляторов более пяти лет для полной реализации, с сотнями правил, написанных через несколько агентств, установив прецедент для сложного финансового законодательства.

Q4: Как это влияет на криптовалютные компании и инвесторов?
Расширенный график означает продолжающуюся регуляторную неопределенность на несколько лет вперед. Компании могут отложить важные решения, и инвесторы будут ждать дольше четкой защиты потребителей. Это также может повлиять на то, где криптовалютные бизнесы выбирают работать глобально.

Q5: Может ли смена администрации повлиять на реализацию?
Да. Поскольку реализация, вероятно, распространится на следующий президентский срок, новая администрация может повлиять на темп, приоритеты и философское направление процесса разработки правил, добавляя еще один уровень изменчивости к графику.

Этот пост "Законопроект США о криптовалюте сталкивается с пугающей реальностью: внедрение может занять годы, предупреждает директор Paradigm" впервые появился на BitcoinWorld.