Далио предупреждает о долгосрочном падении доллара, который будет отставать от золота и юаня – хорошо ли это для криптовалюты?

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупредил, что доллар США сталкивается с устойчивой долгосрочной слабостью по отношению к золоту и основным валютам, при этом 2025 год знаменует то, что Далио считает решающим сдвигом в глобальных потоках капитала.

Доллар упал на 39% по отношению к золоту, снизившись на 12% по отношению к евро и на 13% по отношению к швейцарскому франку.

"Главная история и крупнейшие рыночные движения года стали результатом того, что самые слабые фиатные валюты упали больше всего, в то время как самые сильные/твердые валюты укрепились больше всего," — написал Далио в своем итоговом анализе года.

Его анализ показывает, что золото принесло 65% доходности в долларовом выражении, превзойдя S&P 500 на 47%.

"S&P упал на 28% в золотом денежном выражении," — отметил он. Европейские акции превзошли акции США на 23%, а китайские акции — на 21%, что отражает то, что Далио описывает как "большие сдвиги в потоках, ценностях и, в свою очередь, богатстве из США."

Слабость доллара отражает структурное фискальное давление

Снижение валюты связано со структурными фискальными дисбалансами и изменяющимися ожиданиями относительно денежно-кредитной политики.

"Большой объем долга (почти 10$ трлн) потребуется рефинансировать в будущем," — написал Далио, предупреждая, что одновременное смягчение ФРС для снижения реальных процентных ставок делает "долговые активы непривлекательными, особенно на длинном конце кривой."

Он ожидает, что "дальнейшее повышение кривой доходности кажется вероятным."

Политика администрации Трампа усиливает это давление через то, что Далио называет "тотальной агрессивной ставкой на капитализм", включающей стимулирующую фискальную политику и снижение регулирования для развития производства.

Хотя эти меры направлены на возрождение производства, они расширяют разрыв в богатстве, поскольку капиталисты получают большую часть прибыли.

"Вопрос ценности денег, иначе известный как вопрос доступности, вероятно, станет политическим вопросом номер один в следующем году," — предсказал он, ожидая, что это приведет к потерям республиканцев в Палате представителей.

Геополитические сдвиги ускорили слабость доллара. "В 2025 году произошел четкий переход от многосторонности к односторонности," — отметил Далио, указывая, что это повысило угрозы конфликтов и "способствовало усилению использования экономических угроз и санкций, протекционизма, деглобализации", одновременно укрепляя спрос на золото.

Повышение кривой доходности сигнализирует об изменении финансовых условий

Рынок облигаций США вошел в 2026 год с самой крутой кривой доходности с 2021 года, при этом спред между двухлетними и 30-летними казначейскими облигациями достиг 140 базисных пунктов, отметили аналитики Bitfinex в своем последнем отчете.

Источник: Отчет Bitfinex

Они добавили, что это отражает ожидания рынков относительно снижения ставок политики при одновременном требовании более высокой компенсации за владение долгосрочным государственным долгом на фоне неопределенности инфляции и значительной эмиссии казначейских облигаций.

Кривая повышается, когда долгосрочные ставки растут быстрее краткосрочных, создавая то, что отчет описывает как "более высокие срочные премии, устойчивую неопределенность инфляции, значительную эмиссию казначейских облигаций и растущие фискальные проблемы."

Хотя более низкие ставки политики предполагают послабление, повышенная долгосрочная доходность продолжает повышать стоимость заимствований по всей экономике, частично компенсируя облегчение от смягчения на коротком конце.

Для акций более высокие долгосрочные ставки дисконтирования ограничивают расширение оценки, особенно для акций роста, чьи доходы находятся в далеком будущем.

В отчете отмечается, что компании с краткосрочными денежными потоками, ценовой властью и материальными активами, как правило, чувствуют себя лучше в этой среде.

В такие времена генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг представил Bitcoin как оказывающий конструктивное давление на американских политиков для поддержания фискальной ответственности.

"Bitcoin обеспечивает проверку и баланс доллара," — сказал он в недавнем подкасте Tetragrammaton.

Армстронг также предупреждает, что инфляция без соответствующего роста может стоить доллару его резервного статуса.

Ралли драгоценных металлов задерживает рост криптовалют

Консолидация Bitcoin и Ethereum связана с потоком капитала в драгоценные металлы на фоне геополитического стресса.

В беседе с Cryptonews Фарзам Эхсани, соучредитель и генеральный директор VALR, отмечает, что золото выросло на 69%, а серебро взлетело на 161% за последний год.

Долгосрочные держатели Bitcoin впервые с июля прекратили продажи, в то время как Ethereum показал улучшающиеся фундаментальные показатели, включая очищенную очередь выхода из стейкинга и рекордную активность транзакций при исторически низких комиссиях.

"Текущее боковое движение рынка Bitcoin на фоне рекордного прироста золота и серебра напоминает 'затишье перед бурей', за которым обычно следует более широкое ралли криптовалютного рынка," — сказал Эхсани.

Он прогнозирует, что Bitcoin может достичь 130 000$, а Ethereum — 4 500$ в первом квартале 2026 года, как только импульс драгоценных металлов угаснет, со значительно более высоким потенциалом роста, если золото и серебро испытают более резкие коррекции.

Источник: TradingView

На момент публикации Bitcoin торгуется немного выше 91 000$, снизившись почти на 1,5% за последние 24 часа.