Grayscale делает историю первой дистрибуцией наград от стейкинга Ethereum в США

Grayscale Ethereum Staking ETF (тикер: ETHE) выплатит акционерам $0,083178 за акцию 6 января 2026 года, что станет важной вехой для инвестиционных продуктов в криптовалюте.

Выплата охватывает вознаграждения за стейкинг, полученные в период с 6 октября 2025 года по 31 декабря 2025 года. Это событие представляет собой первый случай, когда зарегистрированный в США спотовый крипто-ETP передал прибыль от стейкинга напрямую инвесторам.

Как Grayscale активировал стейкинг Ethereum

Grayscale стал первым эмитентом, активировавшим стейкинг для своих продуктов Ethereum в октябре 2025 года. Компания включила стейкинг для двух продуктов: Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) и Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH). Оба фонда были переименованы в январе 2026 года, чтобы отразить их новые возможности стейкинга.

Процесс стейкинга работает через институциональных кастодианов и сторонних поставщиков валидаторов. Эти валидаторы выполняют технические требования, необходимые для получения вознаграждений от сети Ethereum. Когда валидаторы успешно обрабатывают транзакции и обеспечивают безопасность сети, они получают токены ETH в качестве компенсации.

Источник: @Grayscale

В отличие от прямых держателей Ethereum, которые получают вознаграждения за стейкинг в криптовалюте, ETF от Grayscale продает эти заработанные токены и распределяет выручку акционерам в долларах США. Этот подход упрощает налоговую отчетность и делает вознаграждения доступными через традиционные брокерские счета.

Что это значит для инвесторов

Питер Минцберг, главный исполнительный директор Grayscale, назвал распределение "знаковым моментом не только для Grayscale, но и для всего сообщества Ethereum и ETP в целом". Он подчеркнул, что Grayscale "укрепляет свою роль в качестве раннего лидера в предоставлении новых возможностей цифровых активов в формате ETP".

Возможность получать вознаграждения за стейкинг добавляет новый источник дохода для акционеров ETHE помимо роста цены Ethereum. Стейкинг обычно генерирует годовую доходность от 3% до 5% в зависимости от условий сети. Это создает динамику, аналогичную дивидендным акциям, где инвесторы получают периодические денежные выплаты.

Grayscale управляет активами на сумму приблизительно 31 миллиард $ в своих продуктах цифровых активов. Компания была основана в 2013 году и имеет штаб-квартиру в Стэмфорде, штат Коннектикут.

Регулятивные изменения обеспечили функции стейкинга

Путь к ETF с возможностью стейкинга потребовал значительной регулятивной эволюции. В сентябре 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила общие стандарты листинга для криптовалютных ETF. Это устранило требование индивидуальных проверок SEC для каждого продукта и ускорило сроки запуска.

Затем в ноябре 2025 года Министерство финансов США и IRS выпустили Процедуру доходов 2025-31, предоставив правила безопасной гавани, которые явно разрешили ETF проводить стейкинг активов с доказательством доли владения и распределять вознаграждения инвесторам. Министр финансов Скотт Бессент заявил, что это руководство "увеличит выгоды для инвесторов, стимулирует инновации и сохранит за Америкой лидерство в области цифровых активов и технологии блокчейн".

Бывший председатель SEC Гэри Генслер ранее давал указания компаниям удалить функции стейкинга из заявок на крипто-ETF. Изменение регулятивной позиции отражает растущее признание продуктов криптовалюты в традиционных финансах.

Конкуренция усиливается на рынке стейкинговых ETF

Хотя Grayscale был первым, кто распределил вознаграждения от спотового крипто-ETP, другие компании также запустили стейкинговые продукты. REX-Osprey запустила первый зарегистрированный ETF по Закону 1940 года со стейкингом 25 сентября 2025 года. Компания 21Shares также предлагает Ethereum ETF с функциями стейкинга.

BlackRock, крупнейший управляющий активами в мире, подал заявку на собственный стейкинговый Ethereum ETF в декабре 2025 года. iShares Ethereum Staking Trust будет проводить стейкинг от 70% до 90% своих активов. Однако этот продукт все еще ожидает регулятивного одобрения.

Ранняя активация Grayscale дает ему преимущество первопроходца в захвате рыночной доли. Компания уже расширила стейкинг за пределы Ethereum. В октябре 2025 года Grayscale активировал стейкинг для своего Solana Trust. Фирма планирует расширить возможности стейкинга на дополнительные продукты, включая потенциальные предложения для Cardano и других криптовалют с доказательством доли владения.

Понимание рисков

Официальная заявка Grayscale раскрывает несколько рисков, связанных со стейкингом. Когда фонды проводят стейкинг Ethereum, токены блокируются и не могут быть проданы или переведены в период стейкинга. Это создает неликвидность, которая может помешать фонду продавать при благоприятных рыночных условиях.

Процесс отмены стейкинга также занимает время. Протокол Ethereum устанавливает период разблокировки не менее девяти дней, который может продлиться до пятидесяти дней при высокой активности сети. В течение этого периода ожидания фонд может упустить возможности заработка.

Технические риски включают нарушения безопасности, простои сети, уязвимости смарт-контрактов и сбои валидаторов. Если валидаторы ведут себя неправильно или совершают ошибки, они могут столкнуться с штрафами "слешинга", при которых часть токенов в стейкинге уничтожается. Хотя эти риски относительно низки при профессиональных валидаторах, они будут отражены в чистой стоимости активов фонда и разделены всеми инвесторами.

Фонды не могут проводить стейкинг всех своих активов Ethereum, потому что они должны поддерживать резервы для удовлетворения ежедневных погашений и расчетов. Отраслевые оценки предполагают, что фонды обычно проводят стейкинг от 50% до 70% своих активов, что снижает общую доходность стейкинга по сравнению с прямыми держателями.

Революция стейкинга продолжается

Успешное распределение Grayscale устанавливает прецедент того, как инвестиционные продукты в криптовалюте могут включать нативные функции блокчейна. К ноябрю 2025 года два Ethereum ETF от Grayscale сгенерировали 7,9 миллиона $ доходов от стейкинга для инвесторов с момента активации в октябре 2025 года.

Распределение также создает конкурентное давление на других эмитентов. Будущие претенденты на Ethereum ETF, вероятно, будут нуждаться в компонентах стейкинга, чтобы оставаться конкурентоспособными с предложениями Grayscale. Это может ускорить принятие функций стейкинга на всем рынке криптовалютных ETF.

Поскольку регулятивная ясность продолжает улучшаться, а больше компаний добавляют возможности стейкинга, у инвесторов будет все больше вариантов получения доходности от криптовалют с доказательством доли владения через традиционные инвестиционные продукты. Сегодняшняя веха Grayscale демонстрирует, что инфраструктура и нормативная база теперь существуют, чтобы сделать это возможным в масштабе.