Рисковые активы застряли между дном рынка и вершиной.
С технической точки зрения это имеет смысл. Обычно топовые криптовалюты показывают четкую направленность после примерно пяти недель боковой торговли. Но что насчет этого цикла? Прошло уже более семи недель, и до сих пор нет подтвержденного движения.
Следовательно, ставки растут, поскольку топовые криптовалюты углубляются в кредитную ликвидность. Однако Ethereum [ETH], похоже, застрял в собственном внутреннем противостоянии. Примечательно, что уровень $3 000 теперь начинает выглядеть как настоящее испытание.
ETH демонстрирует улучшение масштабируемости на фоне институциональных препятствий
Без сомнения, Ethereum изменил ситуацию в четвертом квартале, показав доходность -28,28%.
Фактически, это был самый слабый квартал ETH по сравнению с Bitcoin [BTC] с цикла 2019 года. Учитывая этот фон, не совсем безосновательно видеть, почему некоторые называют последний раунд обновлений Ethereum «провалом».
Однако данные на цепочке рассказывают другую историю. Развертывание смарт-контрактов на Ethereum только что достигло рекордных 8,7 миллионов, в то время как средние комиссии за транзакции упали примерно до $0,17 – что знаменует собой массивный сдвиг по сравнению с уровнями до обновления.
Источник: EtherScan
Чтобы понять это в перспективе, комиссии ETH подскочили почти до $200 в 2022 году.
С тех пор, однако, комиссии оставались в явном нисходящем тренде, даже после скачка до $8,48 после октябрьского краха, который вызвал событие ликвидации по всему рынку.
Конечно, на первый взгляд это может вызвать опасения по поводу масштабируемости. Однако данные свидетельствуют об обратном. Ethereum недавно достиг 2,2 миллиона ежедневных транзакций, показывая, что сеть может обеспечивать более высокую пропускную способность без повышения комиссий. Итог? Обновления явно не были провалом.
И все же институциональные потоки по-прежнему настроены против Ethereum.
Естественно, при улучшении фундаментальных показателей, но отстающем ценовом движении, аргумент о «недооцененности» начинает иметь смысл. Проще говоря, рынок не полностью учитывает «падение». Однако что, если у институций есть причина оставаться в стороне?
Техническая настройка Ethereum сталкивается с дебатами о переоценке
С технической стороны Ethereum демонстрирует классическую настройку для прорыва.
ETH застрял в узком диапазоне $2 700–$3 200 последние шесть-семь недель. Даже в этом случае активность на цепочке, такая как транзакции и развертывание смарт-контрактов, остается сильной, указывая на потенциальное формирование дна.
Стоит отметить, однако, что ETF на ETH зафиксировали отток в $72 миллиона, при этом все девять фондов продавали, завершая 2025 год на красной полосе. Примечательно, что эта расхождение подпитывает дебаты о «переоценке», причем некоторые считают уровень ETH в $3 000 дорогим.
Источник: SolScan
С точки зрения инвестора этот аргумент нельзя игнорировать.
Согласно вышеупомянутой диаграмме, Solana [SOL] зафиксировал 232 миллиона общих транзакций, из которых около 25% не связаны с голосованием. По сравнению с 1,2 миллионами Ethereum, SOL явно превосходит в активности на цепочке.
Между тем, превосходная производительность Bitcoin в четвертом квартале удерживает его в статусе «цифрового золота», в то время как ETH все еще отстает. По сути, эта рыночная дивергенция ставит под сомнение релевантность Ethereum как децентрализованной сети.
На этом фоне отсутствие институциональных потоков не является совпадением.
Вместо этого это может отражать стратегическое перераспределение инвесторов в Solana, при этом умные деньги рассматривают Ethereum как относительно переоцененный по сравнению с более быстрыми и масштабируемыми альтернативами, которые также служат рыночной защитой.
Заключительные мысли
- Рекордное развертывание смарт-контрактов, низкие комиссии и 2,2 миллиона ежедневных транзакций подчеркивают улучшение масштабируемости, даже когда ETH борется около $3 000.
- Отток из ETF, превосходство SOL и сила Bitcoin в четвертом квартале позволяют предположить, что Ethereum может быть относительно переоценен.
Источник: https://ambcrypto.com/ethereum-at-3k-is-eth-now-overpriced-or-undervalued/
