Крипто-индустрии предстоит пройти долгий путь, прежде чем она сможет функционировать независимо от ценовых колебаний Биткоина, считает Майкл Новограц.
Несмотря на годы роста и возрастающую сложность, он утверждает, что большинство криптовалютных компаний остаются запертыми в одном и том же цикле бума и спада, управляемом крупнейшим активом рынка.
Ключевые выводы
- Доходы криптовалютных компаний по-прежнему почти напрямую зависят от цены Биткоина, и эта зависимость в ближайшее время не исчезнет.
- Даже диверсифицированные криптовалютные фирмы ощущают спады через снижение комиссий, ослабление торговли и уменьшение дохода от стейкинга.
- Galaxy Digital делает ставку на центры обработки данных и инфраструктуру для стабилизации прибыли и снижения волатильности.
- Несмотря на недавнюю слабость, обстановка к 2026 году может способствовать резкому восстановлению криптовалют.
По мнению Новограца, диверсификация внутри криптовалют имеет ограничения. Даже фирмы, охватывающие управление активами, торговлю, стейкинг и консультационные услуги, в конечном итоге генерируют доход, который расширяется и сокращается вместе с ценами. Результатом является бизнес-среда, где волатильность доходов практически один к одному отражает волатильность рынка, что, по его мнению, сохранится еще несколько лет.
Иллюзия диверсификации внутри криптовалют
Ключевой момент, на котором акцентировал внимание Новограц, заключается в том, что рисковая балансовая позиция не является реальной проблемой. Компания теоретически могла бы не держать цифровых активов и все равно страдать при падении цен. Снижение оценок сжимает комиссии за управление, снижение рыночной активности наносит ущерб торговому доходу, а вознаграждения за стейкинг практически мгновенно теряют покупательную способность при падении токенов.
Эта динамика, по его словам, делает криптовалютные фирмы принципиально отличными от традиционных финансовых компаний. Банки, страховщики и управляющие активами обычно полагаются на сочетание кредитования, услуг и долгосрочных контрактов. Криптовалютный бизнес, напротив, по-прежнему вращается вокруг цен на активы, что делает прибыль хрупкой во время спадов.
Почему Galaxy делает ставку на инфраструктуру
Чтобы смягчить эту волатильность, Galaxy Digital расширяется за пределы чистого криптовалютного риска. Его растущее присутствие в центрах обработки данных и цифровой инфраструктуре предназначено для использования более стабильного спроса, связанного с вычислительными мощностями и долгосрочными потребностями в емкости, а не с ценами на токены.
Новограц предположил, что эта сторона бизнеса уже сопоставима по стоимости с криптовалютными операциями Galaxy. Поскольку инфраструктура следует другому экономическому ритму, она обеспечивает стабилизирующий эффект, которого в настоящее время не хватает большинству криптовалютных моделей. Со временем это расхождение могло бы даже оправдать разделение Galaxy на два независимых бизнеса, хотя этот вариант остается на рассмотрении.
Почему он по-прежнему оптимистичен в отношении цикла
Несмотря на признание структурных слабостей криптовалют, Новограц далек от пессимизма. Он ожидает, что макроэкономические условия постепенно станут более благоприятными, особенно если Федеральная резервная система перейдет к более мягкой политике. Более слабый доллар и более низкие ставки, по его мнению, могут возродить интерес к рисковым активам.
Он также отметил, что криптовалюты отстали от традиционных средств сохранения стоимости, таких как золото и серебро, которые уже показали сильный рост. Это отставание, по его мнению, оставляет пространство для резкого догоняющего движения, как только изменятся настроения.
Путь вперед
На данный момент Новограц не видит возможности избежать гравитационного притяжения Биткоина. Криптовалютные компании остаются подверженными тем же ценовым силам, которые управляют более широким рынком. Но по мере того как инфраструктурный бизнес созревает, а модели доходов эволюционируют за пределы процентных комиссий, эта зависимость должна медленно ослабевать.
До тех пор судьба отрасли остается тесно связанной со следующим крупным движением Биткоина, а истинная финансовая независимость все еще находится в нескольких годах от реализации.
Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Coindoo.com не поддерживает и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.
АвторПохожие истории
Следующая статья
Источник: https://coindoo.com/why-crypto-companies-cant-escape-bitcoin-yet/
