Недавние обвалы Bitcoin кричат о "манипуляции", поскольку данные on-chain фиксируют сброс маркет-мейкером

График Bitcoin за последние 24 часа выглядел как специально организованный для криптоинвесторов: BTC превысил отметку в 90 000 $ в ранние часы 29 декабря, но менее чем через 12 часов отдал все эти приросты.

Трейдеры, такие как TedPillows, публиковали эмодзи клоунов рядом с графиками, показывающими повторяющиеся пики и спады, в то время как CryptoSeth назвал это поведением "мошеннического товара", указывая на одну и ту же пилообразную модель, повторяющуюся 30 раз.

V-образные обвалы Bitcoin (Источник: TedPillows)

Кроме того, Wimar X прямо обвинил Binance и Wintermute, утверждая о "манипуляциях на миллиарды долларов", видимых в блокчейне. Однако внутрицепочечные переводы с участием Wintermute, как показано на его скриншоте, составили менее 30 миллионов $.

Тем не менее, вопрос не в том, являются ли обвинения беспочвенными, а в том, могут ли данные различить между оппортунистической охотой на стоп-лоссы и структурно хрупким, перекредитованным рынком, который ломается одинаково каждый раз, когда кто-то на него надавливает.

Микроструктура рассказывает историю

Кумулятивная дельта объема Binance, которая представляет собой объем агрессивных покупок минус объем агрессивных продаж, накопленный с течением времени, показывает четкую модель: резкий внутридневной всплеск, вызванный агрессивными покупками, CVD растет по мере того, как рыночные ордера поднимают предложения, за которым следует столь же резкий разворот, вызванный агрессивными продажами, CVD падает, когда трейдеры бьют по бидам.

Цена заканчивается примерно там, где начиналась, чистый CVD близок к нулю за весь период.

Это именно то, как выглядит последовательность "проталкивания через книгу ордеров, сбора стопов и позднего импульса, затем отката обратно". Это не медленное формирование тренда с убеждением, это быстрое движение вверх и вниз, которое оставляет рынок практически неизменным, но было бы прибыльным для любого, кто торговал обе стороны.

Лента не показывает, кто инициировал движение или было ли оно скоординировано, но она показывает, что само движение было вызвано агрессивным направленным потоком, а не пассивным сопоставлением ордеров. Это индикаторы манипуляций на рынке.

Цена Bitcoin и кумулятивная дельта объема Binance за 24 часа 29 декабря, показывающие, что агрессивные покупки вызвали ралли, прежде чем агрессивные продажи развернули его.

Это не единичный случай. Те же V-образные всплески и откаты происходили на Bitstamp и Bybit в течение декабря. Разные площадки, похожая модель, повторяющаяся с течением времени.

Это предполагает, что сама среда благоприятна именно для того поведения, в котором трейдеры обвиняют: структурно хрупкий, перекредитованный рынок, где кто-то продолжает давить на очевидные зоны стопов, потому что это продолжает работать.

Бессрочные фьючерсы Bitcoin на Bybit, показывающие повторяющиеся V-образные ценовые всплески в течение декабря, с 11 различными случаями за один месяц. Изображение: thedefivillain/X

Это не доказывает одного и того же трейдера каждый раз. Рынок легко манипулировать для любого с достаточным размером и скоростью, чтобы двигать цену в тонкой книге ордеров, затем перебалансировать инвентарь и обеспечение между площадками до того, как движение развернется.

Кто-то охотится на стоп-лоссы

Лента сильно напоминает классическую охоту на стоп-лоссы, поскольку ликвидность низкая в праздничный период. Данные CoinGecko показывают, что Binance стабильно остается ниже 10 миллиардов $, в то время как другие крупные биржи даже не смогли показать 1 миллиард $ объема в последнее время.

Кроме того, данные Coinglass показывают, что открытый интерес изменился на 0,08%, -0,67% и 0,03% за последний 1 час, 4 часа и 24 часа соответственно.

Ликвидации за эти периоды составили десятки миллионов долларов, разделенных между лонгами и шортами, а не огромные односторонние уничтожения, которые сопровождают детонацию массово переполненной сделки.

Ликвидации Bitcoin за одночасовые, четырехчасовые и 24-часовые окна, показывающие примерно сбалансированные лонг и шорт позиции общей суммой менее 160 миллионов $ каждая.

Цены на других площадках в целом следовали за Binance, а не отсоединялись, что указывает на то, что движение не было изолировано в одной книге ордеров. А внутрицепочечные снэпшоты показывают перетасовку активов под управлением кастодиана, а не сторону сделок или путь прибылей и убытков какого-либо конкретного кошелька.

Профессиональные трейдинговые деск были активны, поскольку данные блокчейна показывают, что более 87 BTC вышло из Binance в депозитный кошелек Wintermute, но что они делали и почему, остается непрозрачным.

Взятые вместе, доказательства соответствуют модели оппортунистического извлечения прибыли в тонких книгах ордеров. Агрессивные покупки приводят Bitcoin к резкому внутридневному всплеску, агрессивные продажи возвращают его назад, и кумулятивный поток в итоге оказывается примерно нулевым.

Повторяющиеся перевернутые V-образные движения на Bitstamp, Bybit и Binance, плюс всплеск кроссчейн потоков от Binance к маркет-мейкеру и биржевым адресам, все указывает на рынок, которым легко манипулировать хорошо капитализированным трейдерам для краткосрочной прибыли.

Доказательства свидетельствуют об оппортунистической манипуляции лентой. Поведение, которое описывают трейдеры, правдоподобно и подтверждается моделью, но данные не идентифицируют конкретного организатора и не показывают намерение вне разумных сомнений.

То, что данные показывают, это то, что среда структурно уязвима именно к такому виду охоты на стоп-лоссы, в чем трейдеры обвиняют, и что лента выглядит так, будто кто-то этим воспользовался.

Пост Недавние обвалы Bitcoin кричат о "манипуляциях", поскольку данные блокчейна ловят маркет-мейкера на сбросе впервые появился на CryptoSlate.