Как регуляторные рамки стали яснее (и дружелюбнее) в 2025 году
Годами криптовалютная индустрия работала в условиях противоречивого регулирования — временами полностью запрещалась, временами приветствовалась с распростертыми объятиями и часто оставалась в неудобном промежуточном положении. Но 2025 год ознаменовал заметный сдвиг в сторону большей регуляторной ясности в нескольких крупных юрисдикциях, поскольку правительства отошли от двусмысленности в сторону более структурированных рамок для криптоактивов.
Пять ключевых юрисдикций признали, что ясность и доступность в лицензировании криптовалют могут сосуществовать с защитой потребителей и финансовой целостностью. Результатом стало новое поколение оптимизированных структур, которые балансируют инновации с надзором, облегчая законный запуск и работу проектов.
Этот сдвиг важен, потому что регуляторная ясность стала критическим фактором для долгосрочного планирования. Когда предприниматели точно знают, что требуется, сколько это будет стоить и сколько времени займет, они могут планировать стратегически, вместо того чтобы преодолевать правовую неопределенность. Когда регуляторы предоставляют четкие пути, они снижают трения в соблюдении требований, одновременно укрепляя свою способность контролировать экосистему.
От принятия закона GENIUS в США до полного внедрения регулирования Markets in Crypto-Assets (MiCA) в Европейском союзе, 2025 год ознаменовал снижение регуляторной неопределенности. Мы проанализировали глобальный регуляторный ландшафт, чтобы определить пять правительств, которые предприняли заметные усилия по упрощению, оптимизации и прояснению лицензирования криптовалют в течение года.
1. Соединенные Штаты: Сдвиг в сторону федеральной ясности
Годами Соединенные Штаты были одной из самых сложных юрисдикций для криптопредпринимателей. Стратегия, часто описываемая как "регулирование через принуждение", в которой регуляторные ожидания прояснялись в основном через судебные разбирательства, способствовала неопределенности и вытеснила значительные инновации за границу. Этот подход изменился в июле 2025 года с принятием закона GENIUS.
Законодательство установило первую комплексную федеральную структуру для стейблкоинов. Оно устранило давнюю неопределенность в отношении режима стейблкоинов в рамках товарного и ценнобумажного права, которая создавала трения в отрасли. Оно также ознаменовало сдвиг в банковской политике, поскольку регуляторы пересмотрели более ранние подходы, которые ограничивали криптофирмам доступ к традиционной финансовой системе.
Как закон GENIUS упрощает лицензирование
Закон GENIUS ввел четкий федеральный путь для эмитентов стейблкоинов. Он снизил зависимость от фрагментированной системы лицензий на денежные переводы на уровне штатов, установив единую федеральную структуру. Впервые криптонативные фирмы могли ссылаться на единый свод правил, чтобы понять базовые требования для законной работы в США.
Знаете ли вы? До принятия закона GENIUS эмитенты стейблкоинов в США обычно должны были получать лицензии на денежные переводы в большинстве штатов для работы по всей стране. Новая федеральная структура сокращает это дублирование, устанавливая единый путь лицензирования. В результате затраты на соблюдение требований для эмитентов могут снизиться, включая юридические и административные расходы.
2. Европейский союз: Сила "паспорта"
Хотя регулирование MiCA в ЕС было принято раньше, 2025 год стал годом начала серьезной реализации. С января вступила в силу фаза лицензирования и авторизации, и преимущества механизма паспортизации союза стали операционными.
MiCA ввела концепцию единой авторизации. Поставщик услуг криптоактивов (CASP), лицензированный в одном государстве-члене, может предоставлять свои услуги во всех 27 странах ЕС без прохождения отдельных национальных процессов лицензирования. На практике фирма, авторизованная в Нидерландах, может расширить свою деятельность в Германию в рамках структуры MiCA.
Германия, уже известная юрисдикция для регулирования финтеха, одобрила 21 CASP в первой половине года. Это позиционировало страну как ключевую точку входа для институциональной криптоактивности в Европе.
Знаете ли вы? Механизм паспортизации MiCA позволяет криптокомпании, лицензированной в одном государстве-члене ЕС, таком как Мальта или Литва, предоставлять услуги на всем Едином европейском рынке по единой авторизации. Эта структура обеспечивает доступ к рынку более чем 450 миллионов потребителей без требования отдельных лицензионных разрешений в каждой стране.
3. Объединенные Арабские Эмираты (Дубай): Прояснение регуляторной сферы
Дубай давно позиционировал себя как криптохаб. Однако его ранняя регуляторная фаза характеризовалась частыми и итеративными изменениями, которые создавали неопределенность для некоторых фирм.
В мае 2025 года Регуляторный орган виртуальных активов (VARA) выпустил версию 2.0 своих сводов правил. Это обновление ознаменовало переход от экспериментального регуляторного подхода к более зрелой структуре, соответствующей глобальным финансовым стандартам.
Как VARA упрощает лицензирование:
Обновление заменило фрагментированное руководство консолидированным режимом лицензирования, основанным на деятельности. Оно явно определило термины, которые ранее были неоднозначными, включая такие концепции, как "квалифицированный кастодиан" и конкретные стандарты обеспечения. Оно также установило четкий срок соблюдения требований — 19 июня 2025 года.
Пересмотренные своды правил предоставили заявителям четкий контрольный список соответствия, снижая необходимость интерпретации широкого или неясного руководства.
Знаете ли вы? Регуляторный орган виртуальных активов (VARA) был создан как независимый регулятор, посвященный исключительно сектору виртуальных активов в Дубае. В отличие от юрисдикций, где криптонадзор осуществляется существующими регуляторами ценных бумаг или банковскими регуляторами, VARA был создан для специального сосредоточения на регуляторных требованиях деятельности виртуальных активов и технологий Web3.
4. Гонконг: Пересмотренная структура для стейблкоинов
Гонконг в 2024 году сигнализировал о возобновленных усилиях укрепить свою позицию в цифровых активах и продолжил в 2025 году. Центральным элементом этих усилий стало введение новой регуляторной структуры для стейблкоинов в августе. Структура последовала за фазой песочного тестирования, проведенной Валютным управлением Гонконга (HKMA).
Как это упрощает лицензирование:
Гонконг признал растущую роль стейблкоинов в криптоэкосистеме и ввел специальную структуру лицензирования для эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам. Этот подход снизил неопределенность, возникшую из попыток вписать стейблкоины в существующие режимы ценных бумаг или средств с сохраненной стоимостью.
Структура устанавливает четкие требования к капиталу и стандарты резервов, которые четко определены и носят надзорный характер. В результате Гонконг позиционировал себя как регулируемую юрисдикцию для эмиссии стейблкоинов в соответствии с принципами английского права, предлагая международным фирмам структурированный шлюз на азиатские рынки цифровых активов.
Знаете ли вы? Структура Гонконга специально рассматривает "обратное привлечение", создавая правовую безопасную гавань. Это применяется к иностранным фирмам, которые не ведут активный маркетинг среди резидентов Гонконга. Это упрощает глобальную карту соответствия для многонациональных DeFi-протоколов.
5. Соединенное Королевство: "Единый режим"
Соединенное Королевство первоначально предложило поэтапный подход, при котором стейблкоины регулировались бы первыми, а более широкая криптоактивность рассматривалась бы позже. В 2025 году эта дорожная карта была упрощена. Проект законодательства, опубликованный Министерством финансов в апреле, сигнализировал о переходе к единому, унифицированному режиму в рамках Закона о финансовых услугах и рынках (FSMA). За этим последовали консультационные документы, выпущенные Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA) в декабре.
Как это упрощает лицензирование:
Интегрируя криптовалюту в существующую структуру FSMA, Великобритания отошла от рассмотрения криптовалюты как отдельной категории активов к ее регулированию в рамках установленных финансовых правил. Дискуссионный документ DP25/1 описал режим, который строится на существующих требованиях для торговых площадок и посредников.
Для банков и брокеров, уже работающих под надзором FCA, этот подход снижает трения. Фирмы, знакомые с ожиданиями FCA, могут распространить свои существующие процессы соответствия на криптовалютную деятельность, а не адаптироваться к совершенно новой регуляторной структуре.
Знаете ли вы? Единый регуляторный режим Великобритании распространяется не только на компании, но и на лиц, участвующих в финансовых промоакциях. В соответствии с правилами, включенными FCA в 2025 году, влиятельные лица, которые продвигают несоответствующие криптоактивы без необходимой авторизации, могут столкнуться с уголовными санкциями, включая потенциальное тюремное заключение сроком до двух лет.
Сдвиг в сторону регуляторной конкуренции
Если 2024 год был годом биржевого фонда, то 2025 год стал годом лицензии.
Упрощение, наблюдаемое в 2025 году, не было связано с дерегулированием. Фактически, стандарты борьбы с отмыванием денег, хранения и защиты потребителей выше, чем когда-либо. Изменился процесс. Правительства все больше признавали, что капитал имеет тенденцию течь к юрисдикциям с четкими и предсказуемыми правилами. В этом контексте "лучший" больше не означает нерегулируемый; это означает четко регулируемый.
Для основателей и строителей регуляторная карта больше не пуста. Будь то через структуру паспортизации ЕС, федеральную ясность, возникающую в США, или специализированные режимы Объединенных Арабских Эмиратов и Гонконга, пути к соблюдению требований более четко определены. Вопрос больше не в том, может ли компания получить лицензию; вопрос в том, где она выбирает строить.
Источник: https://cointelegraph.com/explained/five-governments-that-clarified-crypto-licensing-in-2025?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound
