Гонконгское страхование расширится на криптовалюты и инфраструктуру в рамках новых правил риска

Регуляторы в Гонконге готовят масштабную реформу страхового режима, связывая обязательства по криптовалютным рискам с новыми стимулами для инвестиций в инфраструктуру.

Новые капитальные правила для криптоактивов и стейблкоинов

Страховое управление Гонконга представило проект правил, которые позволят страховщикам инвестировать напрямую в криптовалюты и инфраструктурные проекты. Однако все криптоактивы будут привлекать 100% обязательство по рисковому капиталу для обеспечения стабильности страховых балансов.

Согласно презентации, на которую ссылается Bloomberg, регулятор планирует применить это полное капитальное обязательство к цифровым токенам из-за их значительной волатильности. Более того, структура проводит четкое различие между различными категориями цифровых активов, устанавливая специальные параметры риска для каждой группы.

Стейблкоины получат дифференцированный режим в рамках системы. Их обязательства по рискам будут привязаны к привязке к фиатной валюте, которую они отслеживают, а не применять общую ставку 100%. Однако только стейблкоины, регулируемые в Гонконге, будут непосредственно подпадать под этот подход, подчеркивая юрисдикционный фокус предложения.

Регуляторный обзор и график консультаций

Страховой регулятор изложил свой план 4 декабря в рамках более широкого обзора структуры рискового капитала, который начался ранее в этом году. Представитель заявил, что упражнение имеет "основную цель поддержать страховую отрасль и более широкое экономическое развитие", связывая пруденциальный надзор с политикой роста.

В настоящее время управление все еще собирает отзывы от участников отрасли перед открытием формальной консультации. Представитель подтвердил, что они находятся "на этапе оценки отзывов отрасли" и перейдут к публичному процессу после оценки ранних комментариев.

Проект графика предусматривает трехмесячную публичную консультацию с февраля по апрель, после чего последуют законодательные представления. Более того, это окно позволит страховщикам, инвесторам и другим заинтересованным сторонам изучить детали, такие как страховое обязательство по криптовалютным рискам и режим различных структур стейблкоинов.

Власти Гонконга продолжают позиционировать город как ведущий цифровой финансовый центр в Азии. Его денежное управление ожидает одобрить первые лицензии на стейблкоины в начале 2025 года, и эта новая страховая структура разработана для работы вместе с формирующейся архитектурой криптовалютной политики Гонконга.

Объем структуры инвестирования в цифровые активы

Согласно предложению, криптовалютные активы на балансах страховщиков будут подлежать 100% капитальному обязательству, отражая их профиль риска. Тем не менее, стейблкоины, привязанные к основным валютам, таким как доллар США или гонконгский доллар, будут иметь обязательства по рискам, согласованные с этими базовыми валютами, признавая более низкую волатильность в большинстве рыночных условий.

Регулятор подчеркивает, что эти правила предназначены для предоставления компаниям гибкости при сохранении защиты страхователей. Более того, проводится четкая граница между регулируемыми стейблкоинами и нерегулируемыми цифровыми активами, причем только первые имеют право на калиброванный капитальный режим.

Эта развивающаяся структура для страхования Гонконга явно связывает инвестиции в цифровые активы с более широкими экономическими целями. Она направлена на направление части значительной капитальной базы сектора в приоритетные области, используя при этом жесткие капитальные правила для управления потенциальными рисками снижения от криптовалютной экспозиции.

Инвестиционные стимулы в инфраструктуру для страховщиков

Предложения выходят за рамки крипто и включают параллельный режим, ориентированный на стимулы для инвестиций в инфраструктуру. Страховщики, которые выделяют капитал на квалифицированные проекты в Гонконге или материковом Китае, могут получить более благоприятный капитальный режим, эффективно снижая стоимость таких инвестиций на их балансах.

Проекты, зарегистрированные или выпущенные в финансовом центре, будут иметь право на эти преимущества. Более того, структура выделяет развитие Северного Метрополиса как флагманскую возможность. Развитие новых городов и определенные схемы городского обновления также включены среди потенциальных бенефициаров.

Гонконг сталкивается с бюджетными ограничениями даже при реализации амбициозных инфраструктурных целей. Правительство поэтому ищет более глубокое участие частного сектора в Северном Метрополисе, запланированном технологическом и инновационном центре, расположенном недалеко от границы с материковым Китаем. Однако Страховое управление подчеркивает, что оно сохраняет регуляторную независимость и не просто следует правительственным директивам.

Реакция отрасли и призывы к более широкому охвату

Участники рынка уже предоставили предварительные отзывы о предложениях по цифровым активам и инфраструктуре. По словам людей, знакомых с обсуждениями, несколько фирм утверждали, что текущий список инфраструктуры слишком узок, и просили расширить право участия в более широком диапазоне секторов.

Некоторые страховщики заинтересованы в более разнообразном меню проектов, которые могут поглощать долгосрочный капитал. Более того, они хотят ясности относительно того, как будут откалиброваны капитальные стимулы, и будут ли будущие обзоры корректировать обязательства по рискам, если изменятся показатели проектов или макроэкономические условия.

Задача регулятора будет заключаться в балансировании пруденциальных гарантий с привлекательной доходностью для долгосрочных обязательств, таких как полисы на жизнь и пенсионные продукты. Тем не менее, новая структура может открыть дополнительные инвестиционные возможности в то время, когда доходность облигаций и фондовые рынки остаются волатильными.

Масштаб страхового сектора и потенциальные потоки капитала

Масштаб местного страхового рынка подчеркивает потенциальное влияние этих реформ. По состоянию на июнь, Гонконг размещал 158 авторизованных страховщиков, охватывающих жизнь, общее и комбинированное страхование. Отрасль сгенерировала приблизительно 635 миллиардов HK$ валовых премий в течение 2024 года, представляя крупный пул институционального капитала.

Даже скромное размещение из этой премиальной базы в цифровые активы или инфраструктуру может привести к значительным потокам. Более того, предлагаемые обязательства по рискам и стимулы разработаны для направления этих потоков к проектам и активам, соответствующим целям государственной политики.

Пока консультация все еще находится на рассмотрении, страховщики уже оценивают, как правила могут изменить долгосрочные инвестиционные стратегии. Внутренние команды оценивают потенциальную ребалансировку портфеля, от традиционного фиксированного дохода к регулируемой криптовалютной экспозиции и квалифицированной инфраструктуре.

Следующие шаги для политики и развития рынка

После завершения публичной консультации между февралем и апрелем, Страховое управление планирует доработать свои предложения и представить окончательную структуру в законодательный орган. Процесс определит, как быстро страховщики смогут начать размещать капитал по новым правилам.

Сроки значительны, поскольку в начале 2025 года денежное управление также ожидает выдачи первоначальных лицензий на стейблкоины. Более того, координация между страховыми и денежными регуляторами будет иметь решающее значение для обеспечения последовательного режима цифровых активов в разных секторах.

На данный момент отрасль сосредоточена на подготовке подробных представлений и сценарных анализов. Тем не менее, направление движения ясно: Гонконг намерен использовать свой страховой сектор для поддержки стратегического развития инфраструктуры и осторожно регулируемых криптовалютных инвестиций.

Подводя итог, план Страхового управления по наложению 100% капитального обязательства на криптоактивы при одновременном предложении стимулов для инфраструктуры создает двухканальную структуру. Если реализовано, как указано, это может изменить способ размещения капитала страховщиками в Гонконге, связывая пруденциальные правила с долгосрочными экономическими приоритетами.