Повторное рассмотрение GENIUS Act несет риски и не приносит выгод

Мнение

Поделиться

Поделиться этой статьей

Скопировать ссылкуX (Twitter)LinkedInFacebookЭл. почта

Повторное рассмотрение Закона GENIUS несет риски и не приносит выгод

Если двухпартийные соглашения, такие как Закон GENIUS, могут быть немедленно пересмотрены всякий раз, когда действующей отрасли не нравятся их конкурентные последствия, законодательный компромисс становится невозможным, утверждает генеральный директор Blockchain Association Саммер Мерсингер.

Саммер Мерсингер|Редактор Шайенн Лигон

14:00, 19 декабря 2025

Закон GENIUS представляет собой то, что все труднее найти в Вашингтоне: подлинный двухпартийный консенсус по сложной финансовой политике. После месяцев переговоров и компромиссов Конгресс предоставил рамочную структуру для стейблкоинов, предназначенную для защиты потребителей, поддержки инноваций и укрепления глобального лидерства доллара. Теперь, когда регуляторы только начинают сложную работу по реализации, некоторые из лобби крупных банков хотят вновь открыть решенные вопросы, используя текущее законодательство о рыночной структуре для внесения поправок в Закон GENIUS. Такой подход грозит подорвать оба усилия.

Реализация Закона GENIUS не будет простой или быстрой. Управление контролера денежного обращения Министерства финансов и другие федеральные регуляторы стейблкоинов сталкиваются с технически требовательной повесткой дня: определение стандартов состава резервов, установление требований к аудиту и раскрытию информации, установление лицензионных и капитальных ожиданий, а также адаптация режимов борьбы с отмыванием денег и санкций к эмитентам стейблкоинов. Каждое из этих решений будет определять, как стейблкоины выпускаются на практике.

ИСТОРИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ НИЖЕ

Не пропустите другую историю.Подпишитесь на информационный бюллетень CoinDesk Headlines сегодня. Просмотреть все информационные бюллетени

Зарегистрировать меня

Регистрируясь, вы будете получать электронные письма о продуктах CoinDesk, и вы соглашаетесь с нашими условиями использования и политикой конфиденциальности.

Агентства только начали этот процесс — процесс, который займет время, общественное участие и тщательное рассмотрение, продолжающееся до 2026 года. Ничто не запрещает крупным банкам участвовать в процессе нормотворчества, как и всем остальным.

Лобби крупных банков подталкивает Конгресс к короткому замыканию этого процесса путем законодательного запрета третьим сторонам предлагать доходность или вознаграждения за хранение стейблкоинов пользователей. В случае успеха банки фактически убьют конкурентоспособность индустрии стейблкоинов.

Основной аргумент — что увеличение принятия стейблкоинов вызовет отток депозитов или создаст системный риск — не выдерживает проверки. Стейблкоины, регулируемые в соответствии с Законом GENIUS, полностью обеспечены резервами наличных и краткосрочных казначейских обязательств. Стейблкоины не занимаются трансформацией сроков погашения, не предоставляют кредиты и не полагаются на заемные средства. Фактически, активы, обеспечивающие регулируемые стейблкоины, являются одними из самых безопасных в финансовой системе — теми же активами, к которым сами банки обращаются во времена стресса.

Программы вознаграждений за стейблкоины также не отличаются существенно от других стимулов, используемых для поощрения потребителей использовать определенную платформу. Потребители давно получают вознаграждения от сторонних финансовых платформ — от брокерских счетов управления денежными средствами до платежных приложений — за использование их услуг. Стимулы, предлагаемые биржей или финтех-платформой за хранение стейблкоинов, не отличаются существенно от денежных бонусов за использование определенной кредитной карты или милевых преимуществ за бронирование рейсов у определенной авиакомпании. Закон GENIUS обеспечивает, что вознаграждения за стейблкоины не могут быть предоставлены эмитентом или самим активом; они могут предлагаться только третьими сторонами на дискреционной и полностью добровольной основе.

Программы вознаграждений за стейблкоины кладут больше денег в карманы американских потребителей. Если банки не готовы предлагать свои собственные проориентированные на потребителя программы, естественно, что потребители будут искать альтернативные услуги. При наличии надлежащих стимулов потребители уже свободно перемещают средства между банками, фондами денежного рынка, брокерскими счетами и платежными приложениями. Эта мобильность не является недостатком — это отличительная черта конкурентной финансовой системы. Более того, утверждения об оттоке депозитов заслуживают особого скептицизма. Нет никаких доказательств того, что более широкое принятие стейблкоинов вытеснит застрахованные банковские депозиты в масштабе. Когда потребители используют стейблкоины, они в первую очередь делают это для платежей, расчетов и трансграничных транзакций — областей, где традиционные системы остаются медленными и дорогостоящими.

Конгресс принял все это во внимание при написании Закона GENIUS. Они намеренно запретили эмитентам предлагать доходность, но сохранили способность третьих сторон предлагать вознаграждения. Председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френч Хилл признал, что вопросы о упаковке, распространении и программах третьих сторон лучше всего решаются через регулятивный процесс, который сейчас проходит в Министерстве финансов.

Это именно то, что важно. Конгресс уже принял политическое решение уполномочить регуляторов решать эти вопросы в процессе нормотворчества.

Существует также более широкий риск того, что если двухпартийные соглашения, такие как Закон GENIUS, могут быть немедленно пересмотрены всякий раз, когда действующей отрасли не нравятся их конкурентные последствия, законодательный компромисс становится невозможным. Повторное рассмотрение политики в отношении стейблкоинов во время переговоров о рыночной структуре и реализации GENIUS угрожает обеим усилиям. Это сигнализирует о том, что тщательно согласованные законодательные соглашения являются временными, и приглашает к отступлению от двухпартийных коалиций.

Ответственный путь вперед ясен. Министерству финансов следует разрешить завершить реализацию Закона GENIUS, проработав сложные технические вопросы, которые Конгресс намеренно оставил регуляторам. Между тем, Конгресс должен оставаться сосредоточенным на законодательстве о рыночной структуре без давления включать формулировки, пересматривающие решенные вопросы.

После того как реализация даст данные об использовании стейблкоинов, а регуляторы получат опыт работы с цифровыми активами, Конгресс может оценить, оправданы ли целевые поправки. Эта последовательность уважает как законодательный процесс, создавший Закон GENIUS, так и регулятивный процесс, необходимый для того, чтобы он работал.

Конгресс принял Закон GENIUS с сильной двухпартийной поддержкой, редко встречающейся в Вашингтоне. Это голосование отразило продуманные переговоры, которые учитывали соответствующие риски и ставили потребителей превыше всего. Чтобы почтить эту работу, реализация должна быть до внесения поправок. Именно так Конгресс сохраняет двухпартийное доверие и обеспечивает успех законодательства о рыночной структуре криптовалют.

Законодательство о стейблкоинахКонгресс США

Примечание: Мнения, выраженные в этой колонке, принадлежат автору и не обязательно отражают мнение CoinDesk, Inc. или ее владельцев и аффилированных лиц.

Больше для вас

Исследование протокола: GoPlus Security

CoinDesk Research

14 ноября 2025

По заказуGoPlus

Что нужно знать:

• По состоянию на октябрь 2025 года GoPlus сгенерировал 4,7 $ млн общего дохода по своим продуктовым линейкам. Приложение GoPlus является основным источником дохода, принося 2,5 $ млн (примерно 53%), за которым следует протокол SafeToken с 1,7 $ млн.
• API безопасности токенов GoPlus Intelligence в среднем совершал 717 млн ежемесячных вызовов с начала 2025 года, с пиком почти в 1 млрд вызовов в феврале 2025 года. Общие запросы на уровне блокчейна, включая симуляции транзакций, составляли в среднем дополнительные 350 млн в месяц.
• С момента запуска в январе 2025 года токен $GPS зарегистрировал более 5 $ млрд общего спотового объема и 10 $ млрд объема деривативов в 2025 году. Ежемесячный спотовый объем достиг пика в марте 2025 года на уровне более 1,1 $ млрд, в то время как объем деривативов достиг пика в том же месяце на уровне более 4 $ млрд.

Просмотреть полный отчет

Больше для вас

ОАЭ не просто регулируют токенизацию — они строят вокруг нее свою экономику

Басиль Аль Аскари|Редактор Шайенн Лигон

18 декабря 2025

В то время как другие юрисдикции застопорились в регулятивных дебатах, ОАЭ институционализируют токенизацию, перемещая ее в ядро своей экономической инфраструктуры, согласно генеральному директору MidChains.

Читать полную историю

Последние криптовалютные новости

Обновление производительности CoinDesk 20: Индекс подскочил на 4,6%, поскольку все составляющие торгуются выше

31 минута назад

Нижняя палата Польши снова одобряет криптовалютный закон, отправляет законопроект с вето обратно в Сенат

37 минут назад

Биктоин растет, поскольку иена неожиданно падает после повышения ставки Банком Японии: Crypto Daybook Americas

2 часа назад

На Jump Trading подан иск на 4 $ млрд в связи с крахом Terra Labs До Квона: WSJ

3 часа назад

Сделка Oracle TikTok поднимает акции ИИ-майнинга, поскольку биктоин достигает 88 000 $

3 часа назад

Криптовалютные рынки сегодня: Биктоин растет на повышении ставки в Японии, поскольку фьючерсные трейдеры накапливаются

3 часа назад

Главные истории

Биктоин растет, поскольку иена неожиданно падает после повышения ставки Банком Японии: Crypto Daybook Americas

2 часа назад

На Jump Trading подан иск на 4 $ млрд в связи с крахом Terra Labs До Квона: WSJ

3 часа назад

Coinbase подает иски в 3 штатах из-за попыток регулировать рынки прогнозирования

4 часа назад

Что, если усилия по рыночной структуре криптовалют в США просто никогда не достигнут цели?

18 часов назад

Сенат подтверждает кандидатуры Трампа, дружественные к криптовалютам, для руководства CFTC, FDIC

13 часов назад

Сделка Oracle TikTok поднимает акции ИИ-майнинга, поскольку биктоин достигает 88 000 $

3 часа назад