После тестового запуска в 2025 году, крипто-IPO столкнутся с настоящим испытанием в 2026 году

Финансы

Поделиться

Поделиться этой статьей

Копировать ссылкуX (Twitter)LinkedInFacebookEmail

После тестового запуска 2025 года крипто-IPO ждет настоящее испытание в 2026 году

"2026 год - это когда мы узнаем, являются ли крипто-IPO устойчивым классом активов", - по словам Лауры Кэтрин Манн, партнера международной юридической фирмы White & Case.

Автор: Will Canny, AI Boost|Под редакцией Cheyenne Ligon

13 декабря 2025 г., 17:00

После тестового запуска 2025 года крипто-IPO ждет настоящее испытание в 2026 году. (Unsplash, модифицировано CoinDesk)

Что нужно знать:

• 2025 год является тестовым годом для крипто-IPO, но 2026 год станет настоящим вердиктом, когда рынки решат, являются ли листинги цифровых активов устойчивым классом активов или просто торговлей на бычьем рынке, говорит партнер White & Case Лаура Кэтрин Манн.
• Список 2026 года смещается в сторону финансовой инфраструктуры, регулируемых бирж и брокеров, провайдеров хостинга и инфраструктуры, а также платформ для платежей стейблкоинами и казначейских платформ.
• Более конструктивная регуляторная среда в США и растущая институционализация поддерживают окно IPO, но Манн говорит, что дисциплина оценки, макрориски и динамика цен на криптовалюту определят, сколько сделок фактически выйдет на рынок.

Лаура Кэтрин Манн, партнер международной юридической фирмы White & Case, рассматривает 2025 год как "тестовый год" для первичных публичных размещений криптовалют, но говорит, что 2026 год - это настоящая проверка: год, когда рынок узнает, являются ли IPO цифровых активов "устойчивым классом активов" или просто циклической торговлей, которая работает только при растущих ценах.

2025 год был насыщенным годом для криптокомпаний, выходящих на публичный рынок. Эмитент стейблкоинов Circle (CRCL) разместился в июне, за ним последовал владелец CoinDesk Bullish (BLSH) в августе и криптобиржа Gemini (GEMI) в сентябре.

ПРОДОЛЖЕНИЕ ИСТОРИИ НИЖЕ

Не пропустите другие истории.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas уже сегодня. Смотрите все рассылки

Подписаться

Подписываясь, вы будете получать электронные письма о продуктах CoinDesk и соглашаетесь с нашими условиями использования и политикой конфиденциальности.

Потенциальные кандидаты на следующий год включают южнокорейскую криптобиржу Upbit, прайм-брокера FalconX и компанию по блокчейн-аналитике Chainanalysis. Управляющая компания Grayscale уже подала заявку на публичное размещение в США.

Глобальная криптоактивность значительно восстановилась после бума и спада эпохи 2021 года. Открытый вопрос, стоящий перед 2026 годом, по словам Манн, заключается в том, смогут ли "эмитенты криптовалют сохранить этот импульс" достаточно долго, чтобы соответствовать стандартам публичного рынка, а не только энтузиазму криптосообщества, сказала она в интервью CoinDesk.

Импульс реален, но волатильность вызывает беспокойство

Манн указывает на фон, с которым публичные инвесторы войдут в 2026 год: биткоин BTC90 136,80 $ более чем удвоился в 2024 году, затем поднялся до новых исторических максимумов в 2025 году, прежде чем резко откатиться. Она говорит, что именно такая волатильность будет оцениваться инвесторами в акции при оценке кандидатов на IPO в следующем году, поскольку она влияет не только на настроения, но и на устойчивость доходов, активность клиентов и мультипликаторы оценки по всему сектору.

Она говорит, что традиционные финансы сигнализируют о том, что криптовалюта достаточно велика для индексации, указывая на октябрьское объявление S&P Dow Jones Indices о запуске продукта, который объединяет цифровые активы с публичными криптокомпаниями, что является еще одним признаком институционализации, поскольку основная рыночная инфраструктура начинает упаковывать сектор.

Но она говорит, что у истории институционализации есть обратная сторона: толерантность к риску растет, но избирательность растет быстрее. Манн указывает на то, что MSCI изучает возможность исключения компаний — особенно листингов в стиле казначейства цифровых активов (DAT) — которые держат более 50% своих активов в криптовалюте, интерпретируя это как признак того, что провайдеры индексов и распределители могут все чаще проводить черту между операционными бизнесами и прокси-балансами для токен-экспозиции.

Результатом, по ее словам, является рынок, где инвесторы могут принимать риск, но не каждый вид риска. Мы увидим, как инвесторы "принимают риск но становятся более разборчивыми в отношении риска, который они принимают", добавила она.

Регуляторные и институциональные попутные ветры означают, что США становятся более привлекательными для инвестиций

Одним из самых больших изменений, которые Манн видит на пути к 2026 году, является регуляторный тон. Она говорит, что США перешли от неблагоприятной среды к "гораздо более конструктивной для цифровых активов", указывая на Закон GENIUS как пример направления движения. Это изменение, по ее мнению, "сделало рынок США более привлекательным для инвестиций", и она говорит, что также видит больше признаков институционального принятия.

Ротация в том, что выходит на публичный рынок: от DAT к финансовой инфраструктуре

Если 2025 год сильно опирался на листинги DAT, Манн ожидает, что 2026 год ознаменует сдвиг: больше кандидатов на IPO, которые выглядят и ощущаются как финансовая инфраструктура, компании, которые могут объяснить себя через знакомые рамки публичного рынка, такие как соответствие нормативным требованиям, повторяющийся доход и операционная устойчивость.

Она ожидает, что когорта IPO 2026 года будет происходить из трех категорий:

Регулируемые биржи и брокеры

Манн говорит, что наиболее вероятными листингами являются биржи и брокеры, уже "живущие под режимами соответствия, подобными банковским", потому что они могут представить себя как известные величины для публичных инвесторов и регуляторов. Она рассматривает IPO для этих фирм как "следующий логический шаг".

Криптобиржа Kraken уже подала заявку на публичное размещение, с возможным листингом уже в первом квартале следующего года.

Инфраструктура и хостинг

Манн ожидает, что предпочтения инвесторов будут склоняться к инфраструктуре и хостингу, особенно там, где доход является повторяющимся или основан на подписке, а не тесно связан с ежедневными ценами на токены. Она говорит, что предложение, которое резонирует на публичных рынках, - это стабильность, бизнес-модели, которые могут защитить производительность даже при скачках волатильности криптовалют.

Платформы для платежей стейблкоинами и казначейские платформы

Манн рассматривает эмитентов, связанных со стейблкоинами, и казначейские платформы как все более жизнеспособных публичных кандидатов, потому что правовые рамки укрепляются по обе стороны Атлантики. Она говорит, что Закон GENIUS обеспечивает более четкий путь в США, в то время как MiCA сделал то же самое в Европе. По ее мнению, это создает "более надежную правовую основу для эмитентов стейблкоинов, обеспеченных фиатом, и платежных платформ, которые очень похожи на регулируемые финансовые учреждения", структуры, которые публичные инвесторы уже знают, как оценивать.

Что может ограничить окно IPO 2026 года?

Манн ясно дает понять, что попутные ветры не устраняют привратников. Она говорит, что "дисциплина оценки вернулась в комнату", и указывает на недавние технологические IPO, где компании были в целом крупнее и зрелее, когда они дебютировали. По ее мнению, кандидаты на крипто-IPO в 2026 году будут оцениваться по той же планке.

Это означает, что готовность имеет значение. Манн говорит, что инвесторы будут искать высококачественные компании цифровых активов, фирмы, которые могут продемонстрировать свою операционную готовность, могут выдержать проверку и имеют связную историю акций.

Она также отмечает макроэкономическую неопределенность по регионам как переменную, которая может быстро ужесточить бюджеты рисков. И она указывает на недавние действия рынка: резкий откат цен на криптовалюты с октября. Если эта слабость сохранится или если она связана с более широкой переоценкой в технологиях или оценках ИИ, Манн говорит, что это, вероятно, может закрыть окно IPO и уменьшить количество криптокомпаний, которые могут реалистично выйти на рынок в 2026 году.

С другой стороны, Манн говорит, что отскок может быстро изменить расчеты. Если рынки восстановятся и биткоин достигнет новых максимумов, она ожидает, что больше компаний попытаются воспользоваться волной, особенно если регуляторная позиция продолжит двигаться в направлении, благоприятном для цифровых активов.

Итог для 2026 года

Манн предполагает, что 2025 год проверил, могут ли криптокомпании снова выйти на публичный рынок. 2026 год проверит, могут ли они сделать это так, чтобы это продлилось.

IPOБиржиКрипто-брокерыХостинг криптовалютыЭксклюзив

Отказ от ответственности по ИИ: Части этой статьи были созданы с помощью инструментов ИИ и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации см. полную политику CoinDesk по ИИ.

Больше для вас

Исследование протокола: GoPlus Security

От CoinDesk Research

14 ноября 2025 г.

По заказуGoPlus

Что нужно знать:

• По состоянию на октябрь 2025 года GoPlus сгенерировал 4,7 млн $ общего дохода по всем своим продуктовым линейкам. Приложение GoPlus является основным источником дохода, принося 2,5 млн $ (примерно 53%), за ним следует протокол SafeToken с 1,7 млн $.
• API безопасности токенов GoPlus Intelligence в среднем обрабатывал 717 миллионов ежемесячных вызовов с начала 2025 года, с пиком почти в 1 миллиард вызовов в феврале 2025 года. Общие запросы на уровне блокчейна, включая симуляции транзакций, в среднем составляли дополнительно 350 миллионов в месяц.
• С момента запуска в январе 2025 года токен $GPS зарегистрировал более 5 млрд $ общего спотового объема и 10 млрд $ объема деривативов в 2025 году. Месячный спотовый объем достиг пика в марте 2025 года, превысив 1,1 млрд $, в то время как объем деривативов достиг пика в том же месяце, превысив 4 млрд $.

Просмотреть полный отчет

Больше для вас

Стратегия Майкла Сейлора сохраняет место в индексе Nasdaq 100

Автор: Francisco Rodrigues, AI Boost|Под редакцией Cheyenne Ligon

23 минуты назад

Ежегодная ребалансировка Nasdaq 100 привела к исключению шести компаний и добавлению трех новых, изменения вступят в силу 22 декабря, но биткоин-казначейская компания Strategy сохранила свое место.

Что нужно знать:

• Strategy (MSTR) останется в индексе Nasdaq 100, несмотря на серьезную перестановку, в результате которой были исключены несколько известных имен.
• Бизнес-модель фирмы, которая включает накопление биткоина, вызвала критику со стороны аналитиков и провайдеров индексов, при этом MSCI рассматривает возможность исключения криптовалютных казначейских компаний из своих эталонов.
• Ребалансировка Nasdaq 100 привела к исключению шести компаний и добавлению трех новых, изменения вступят в силу 22 декабря, но стратегия Strategy, ориентированная на биткоин, обеспечила ей место.

Прочитать полную историю

Последние новости криптовалют

Стратегия Майкла Сейлора сохраняет место в индексе Nasdaq 100

23 минуты назад

Исполнительный директор Vanguard сравнивает биткоин с "цифровым Лабубу", даже когда фирма открывает доступ к торговле ETF

26 минут назад

Заявка Tether на покупку итальянского футбольного клуба "Ювентус" отклонена мажоритарным акционером Exor

1 час назад

NFT-проект Pudgy Penguins захватывает Las Vegas Sphere в праздничной кампании

1 час назад

MSCI не ошибается, проявляя осторожность в отношении DAT

1 час назад

Крупнейший управляющий активами Бразилии рекомендует инвесторам вложить до 3% своих денег в биткоин для защиты от валютных и рыночных шоков

2 часа назад

Главные истории

Пять криптофирм получили первоначальные одобрения в качестве трастовых банков, включая Ripple, Circle, BitGo

12 декабря 2025 г.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США дает неявное согласие на токенизированные акции

12 декабря 2025 г.

Ripple Payments получает первого европейского банковского клиента в лице AMINA

12 декабря 2025 г.

Обновление XRP Ledger закладывает основу для расширения кредитования и токенизации

12 декабря 2025 г.

Польское правительство призывает президента подписать законопроект о криптовалюте, который он уже отклонил: отчет

12 декабря 2025 г.

От синхронности к отставанию, биткоин готов догнать максимумы малой капитализации

12 декабря 2025 г.