Crypto Long & Short: Инвесторы ищут контрциклическую ценность в монетах для конфиденциальности

Индексы CoinDesk

Поделиться

Поделиться этой статьей

Копировать ссылкуX (Twitter)LinkedInFacebookEmail

Крипто Лонг и Шорт: Инвесторы ищут контрциклическую ценность в монетах конфиденциальности

В этом выпуске информационного бюллетеня Crypto Long & Short Картер Фельдман пишет, что медвежий рынок делает это идеальным моментом для монет конфиденциальности, сигнализируя о растущем спросе пользователей на настоящую финансовую автономию. Затем мы погружаемся в Ethereum с "проверкой настроения" от Энди Баера – когда ETH растет, это может сигнализировать о том, что происходит что-то более масштабное.

Авторы: Картер Фельдман, Энди Баер, Франсиско Родригес|Под редакцией Александры Левис

Обновлено 10 декабря 2025, 17:41. Опубликовано 10 декабря 2025, 16:01.

(Eduardo Ramos/ Unsplash)

Что нужно знать:

Вы читаете Crypto Long & Short, наш еженедельный информационный бюллетень, содержащий аналитические материалы, новости и анализ для профессиональных инвесторов. Подпишитесь здесь, чтобы получать его на свою электронную почту каждую среду.

Добро пожаловать в наш институциональный информационный бюллетень Crypto Long & Short. На этой неделе:

• Аналитические материалы от Картера Фельдмана из Psy Protocol о том, где инвесторы ищут ценность во время медвежьих рынков
• Проверка настроения по бурному году ETH от Энди Баера 
• Главные заголовки, которые должны прочитать учреждения, от Франсиско Мемориа
• "Потоки ETH DAT в сравнении с ценой ETH" в Графике недели

-Александра Левис

ИСТОРИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ НИЖЕ

Не пропустите другие истории.Подпишитесь на информационный бюллетень Crypto Long & Short сегодня. Смотрите все информационные бюллетени

Подписаться

Подписываясь, вы будете получать электронные письма о продуктах CoinDesk, и вы соглашаетесь с нашими условиями использования и политикой конфиденциальности.

---

Экспертные аналитические материалы

Инвесторы ищут контрциклическую ценность в монетах конфиденциальности

- Автор Картер Фельдман, генеральный директор и основатель Psy Protocol

Устойчивое давление снижения цены биткоина действует не только как системный депрессант, но и как катализатор эффективности, заставляя как майнеров, так и инвесторов искать ценность в специализированных играх. Медвежий рынок делает это идеальным моментом для ZK proof-of-work монет конфиденциальности, чья безопасность и логарифмическая масштабируемость сейчас имеют большее значение, чем когда-либо, для майнеров и частных агентских интернет-транзакций.

Когда цена биткоина стагнирует, маржа майнеров сжимается. Эта экономическая реальность заставляет майнеров становиться более расчетливыми в качестве распределителей капитала, перенаправляя вычислительную мощность на более прибыльные, специализированные цепочки. Это расчетливый шаг в сторону протоколов, которые вознаграждают не только за расход сырой энергии, но и обеспечивают полезность, которую желает рынок.

Именно здесь в разговор вступают монеты конфиденциальности. В то время как более широкий рынок консолидировался, произошел всплеск монет конфиденциальности, возглавляемый Zcash ZEC439,70 $, зашифрованной электронной наличностью, используемой для частных, повседневных платежей. С ростом цены до 950% от сентябрьских минимумов, он значительно опередил общую рыночную производительность. Это возрождение является сигналом того, что как розничные, так и институциональные участники признают конфиденциальность недостающим элементом в созревающей криптоэкосистеме.

Метрики внедрения подтверждают это. Защищенный пул Zcash (т.е. токены, хранящиеся на частных адресах) недавно достиг самого высокого уровня за все время - более 4,5 миллиона токенов, сигнализируя о растущем спросе пользователей на настоящую финансовую автономию. Рынок не просто спекулирует; он функционально требует систему, которая обеспечивает подотчетность без ущерба для конфиденциальности.

Технология, лежащая в основе этой конфиденциальности, известная как доказательства с нулевым разглашением (ZK), является реальным долгосрочным институциональным привлекательным фактором, выходящим далеко за пределы криптомира. ZK - это, по сути, вычислительный инструмент, который позволяет одной стороне доказать истинность утверждения без раскрытия базовых данных.

Эта возможность быстро переходит в реальные приложения, где защита данных имеет первостепенное значение:

• Децентрализованная идентичность: Доказательство того, что вам больше 18 лет, без раскрытия вашей даты рождения или имени, что имеет решающее значение для соблюдения нормативных требований (GDPR и т.д.).
• Цепочка поставок: Проверка этического происхождения или происхождения продукта без раскрытия конфиденциальных контрактов с поставщиками или деловых отношений.
• Безопасное голосование: Позволяет участникам доказать свое право на голосование без раскрытия своей личности или выбора бюллетеня.

В этом контексте ZK-нативные протоколы просто адаптируют эту универсальную технологию к самой сложной, высокоставочной вычислительной проблеме: финансовым транзакциям в масштабе интернета. Выполняя проверку транзакций на стороне клиента, ZK может масштабироваться, сохраняя при этом конфиденциальность, которая становится глобальным стандартом для безопасности данных во всех отраслях. Эта двойная полезность является причиной того, почему ZK-нативные активы являются разумной долгосрочной инвестицией; они построены на технологии, которая быстро становится обязательной, а не просто опциональной, для глобальной цифровой инфраструктуры.

В то время как рынок беспокоился о колебаниях цены биткоина, умные инвесторы признали, что монеты конфиденциальности удовлетворяют реальный рыночный спрос. 

---

Заголовки недели

- Автор Франсиско Родригес

На этой неделе мы наблюдаем значительный риск для крупнейшего в мире корпоративного держателя биткоина, Strategy, и для экосистемы децентрализованных финансов, если регуляторные препятствия увеличатся.

• Strategy сталкивается с возможным исключением из индекса MSCI, угрожая миллиардными оттоками: Потенциальное исключение может привести к оттокам до 8,8 миллиардов долларов, если другие провайдеры индексов последуют этому примеру, поскольку акции являются частью многих пассивных инвестиционных продуктов.
• Опционы на спотовый биткоин-ETF BlackRock обеспечивают 10-е место в США с 7,7 млн активных контрактов: Опционы на спотовый биткоин-ETF BlackRock (IBIT) выросли до более чем 7,7 миллиона активных контрактов, заняв девятое место в целом в США (и второе среди опционов на отдельные акции). Это превосходит ETF на золото и многие технологические гиганты.
• Citadel Securities оспаривает структуру DeFi в письме к SEC, вызывая возмущение в отрасли: Гигант традиционных финансов Citadel Securities формально оспорил текущую структуру децентрализованных финансов (DeFi) в письме к SEC, утверждая, что эти платформы работают как традиционные биржи и должны подвергаться аналогичному надзору.
• Kraken запускает VIP-программу с высоким уровнем обслуживания для клиентов с ультравысоким уровнем благосостояния: Криптовалютная биржа Kraken представила уровень обслуживания с высоким уровнем контакта, специально разработанный для привлечения растущего числа семейных офисов и сверхбогатых лиц, входящих в пространство.
• И Хэ, возможно, самая влиятельная женщина в криптоиндустрии, становится новым со-генеральным директором Binance: Binance, крупнейшая в мире криптовалютная биржа, формализовала свою структуру руководства, назначив своего соучредителя И Хэ со-генеральным директором вместе с Ричардом Тенгом.

---

Проверка настроения

Сгладить поездку, часть II: Бурный год ETH был не для слабонервных.

- Автор Энди Баер, CFA, руководитель отдела продуктов и исследований, CoinDesk Indices

Несколько недель назад мы показали, как трендовое наложение на биткоин помогло спасти доходность 2025 года. Наш индикатор тренда биткоина (BTI) сигнализировал о приближающемся "Значительном нисходящем тренде" в середине октября, позволяя стратегиям отойти в сторону и сохранить капитал. Для консультантов и учреждений, создающих долгосрочные распределения криптовалют, мы отметили, что стратегии, основанные на трендах, могут помочь "сгладить поездку" и удержать людей в игре.

В прошлонедельном выпуске Crypto Long & Short мы повторили мнение о том, что не может быть широкого ралли класса цифровых активов без участия ETH, если не лидерства. Нравится это или нет, Ethereum является стандартоносцем для нарративов внедрения блокчейна. Он - в глазах многих - не "альткоин". Когда ETH растет, это сигнализирует о том, что происходит что-то более масштабное: что стейблкоины, DeFi и токенизация набирают долю внимания в глобальном сознании. Мы отметили, что обновление Fusaka является воплощением того прогресса, фокуса и, да, - сообщения, которые будут способствовать еще большей доле внимания.

Тем не менее, ETH был довольно сложным в 2025 году, делая убеждение - и определение размера - вызовом.

Аргумент в пользу тренда Ethereum

Это приводит нас к естественному вопросу: как работает наша трендовая стратегия на ETH? Мы запустили индикатор тренда Ethereum (ETI) вместе с BTI в марте 2023 года, используя тот же квартет сигналов пересечения скользящих средних. Мы протестировали эти сигналы на обоих активах, нам понравилось то, что мы увидели, и с тех пор не было необходимости их изменять.

Цена ETH с цветовой кодировкой по индикатору тренда Ethereum (зеленый - восходящий тренд, желтый - нейтральный, красный - нисходящий тренд)

Источник: CoinDesk Indices

Если вы задумаетесь о том, почему должен работать импульс временных рядов - новая информация со временем побуждает различные сегменты рынка - то ETH кажется хорошим кандидатом. Хедж-фонды и криптонативные трейдеры деривативов с большей вероятностью начнут тренд. Потоки ETF, скорее всего, последуют за ними.

У ETH было три заметные фазы в 2025 году: Спад в первом квартале, мощное ралли во втором-третьем кварталах и душераздирающее падение в четвертом квартале. Мы применили систематическую трендовую стратегию (работающую с октября 2023 года), следуя ETI к ETH, и результаты поразительны.

Трендовая стратегия ETH (работает с октября 2023 года) помогла сгладить поездку

Источник: CoinDesk Indices. Стратегия "ETIS1". Методология здесь. Гипотетические результаты без учета транзакционных издержек. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов.

ETI показал, что ETH находится в нисходящем тренде в течение 5 дней и в значительном нисходящем тренде в течение предыдущих 29 дней. Для рынка, онемевшего от поиска дна, возможно, лучше просто следовать сигналам и ждать, когда тренд изменится.

---

График недели

Потоки ETH DAT в сравнении с ценой ETH

В графике этой недели мы рассматриваем потоки Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) и цену ETH, выявляя четкую корреляцию: тренд в потоках DAT, по-видимому, является основным драйвером цены. До октября 2025 года рост потоков DAT сильно соответствовал ралли цены ETH. С тех пор как цена ETH достигла пика примерно в октябре 2025 года, как потоки, так и цена находятся в нисходящем тренде. Учитывая, что эти DAT держат примерно 3,5% циркулирующего предложения ETH, текущее отсутствие восходящего импульса в этих потоках предполагает, что обновленный и четкий восходящий тренд в накоплении DAT, вероятно, является предпосылкой для следующего крупного восходящего движения цены.

---

Слушайте. Читайте. Смотрите. Участвуйте.

• Слушайте: Вы слышали? Выпущен список самых влиятельных людей CoinDesk 2025 года.
• Читайте: Обзор ноября на глобальных криптовалютных рынках и потоках ETF/ETP, предоставленный вам CoinDesk Indices, Trackinsight и ETF Express.
• Смотрите: Лоран Пуаро из SGX Group обсуждает запуск первых в Азии бессрочных фьючерсов на биткоин и эфир, котирующихся на традиционной бирже.
• Участвуйте: Повестка дня Consensus Hong Kong уже доступна - с шестью сценами и сотнями сессий, получите доступ к первому ряду для разговоров, движущих индустрию цифровых активов вперед.

Монета конфиденциальностиМонеты конфиденциальностиИндексы CoinDeskCrypto Long & Shortинституциональный инвестор

Больше для вас

Исследование протокола: GoPlus Security

От CoinDesk Research

14 ноября 2025

По заказуGoPlus

Что нужно знать:

• По состоянию на октябрь 2025 года, GoPlus сгенерировал 4,7 млн $ общего дохода по всем своим продуктовым линейкам. Приложение GoPlus является основным источником дохода, принося 2,5 млн $ (примерно 53%), за ним следует протокол SafeToken с 1,7 млн $.
• API безопасности токенов GoPlus Intelligence в среднем обрабатывал 717 миллионов ежемесячных вызовов с начала 2025 года, с пиком почти в 1 миллиард вызовов в феврале 2025 года. Общие запросы на уровне блокчейна, включая симуляции транзакций, в среднем составляли дополнительные 350 миллионов в месяц.
• С момента запуска в январе 2025 года токен $GPS зарегистрировал более 5 млрд $ общего спотового объема и 10 млрд $ объема деривативов в 2025 году. Месячный спотовый объем достиг пика в марте 2025 года, превысив 1,1 млрд $, в то время как объем деривативов достиг пика в том же месяце, превысив 4 млрд $.

Просмотреть полный отчет

Больше для вас

Обновление производительности CoinDesk 20: Индекс снижается на 1,5%, поскольку все составляющие торгуются ниже

От CoinDesk Indices

3 часа назад

Aptos (APT) упал на 5,3%, а NEAR Protocol (NEAR) снизился на 4,4%, что привело к снижению индекса.

Прочитать полную историю

Последние новости криптовалют

Протокол: Тестовая сеть Tempo от Stripe запущена

24 минуты назад

Stellar растет до 0,251 $ несмотря на апатию рынка альткоинов

31 минуту назад

Hedera растет на 1,8% до 0,1372 $ по мере наращивания импульса государственного внедрения

40 минут назад

Surf привлекает 15 млн $ для создания модели ИИ, адаптированной для исследований криптовалют

54 минуты назад

ICP продолжает снижение, поскольку поддержка диапазона нарушена, тестируя новые минимумы около 3,48 $

58 минут назад

GameStop сообщил об убытке в 9,4 млн $ по своим биткоин-холдингам в третьем квартале

1 час назад

Главные истории

300 млн $ в биткоинах SpaceX помещают криптовалюту внутрь крупнейшего планируемого IPO в мире

2 часа назад

Tether выпускает ориентированное на конфиденциальность приложение для здоровья по мере ускорения экспансии в ИИ

1 час назад

GameStop сообщил об убытке в 9,4 млн $ по своим биткоин-холдингам в третьем квартале

1 час назад

Strategy выступает против предложения MSCI об исключении цифровых активов

2 часа назад

American Bitcoin Эрика Трампа и ProCap Энтони Помплиано увеличивают свои холдинги BTC

3 часа назад

Кольцо Telegram управляло сетью "памп и дамп", которая принесла 800 тыс. $ за месяц: Solidus Labs

3 часа назад