Биткоин-коалиция настаивает на отзыве предложения MSCI, ссылаясь на проблемы справедливости индекса

Нэшвилл, Теннесси — 8 декабря 2025 — Bitcoin For Corporations (BFC), в координации со своими компаниями-членами и другими затронутыми общественными организациями, сегодня объявила о формальном отраслевом вызове предложению MSCI об исключении ≥50% цифровых активов в рамках консультации по "Компаниям с казначейством цифровых активов" (DAT).

Согласно предложению, MSCI исключит определенные листинговые операционные компании из индексов MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI), если цифровые активы составляют 50% или более от общих активов, и если их основной бизнес характеризуется как казначейская деятельность с цифровыми активами.

BFC и ее компании-члены призывают MSCI отозвать предложенный порог и вместо этого заняться нейтральной, основанной на операциях системой классификации.

"MSCI долгое время определяла компании по тому, что они делают, а не по тому, что они держат. Это предложение отказывается от этого принципа для одного класса активов. Наши компании-члены управляют реальным бизнесом с сотрудниками, клиентами и доходами. Решение казначейства, одобренное акционерами, не должно отменять эту реальность." – Джордж Мехаил, Управляющий директор Bitcoin For Corporations

Инициатива под руководством BFC объединяет руководителей публичных компаний, корпоративных казначеев и акционеров компаний, непосредственно затронутых предложением. Многие из этих компаний управляют бизнесом, приносящим доход, одновременно держа Биктоин в рамках долгосрочной казначейской стратегии.

Три структурных недостатка в предложении

В своем формальном представлении в Комитет по индексной политике MSCI, BFC и ее компании-члены выявили три основных структурных недостатка, которые существенно искажают корпоративную классификацию и построение индекса.

1. Переопределение "Основного бизнеса" в сторону от операций
Согласно давней практике классификации, основной бизнес компании определяется ее операциями — деятельностью, которая генерирует доход и прибыль. Предложение MSCI отходит от этого прецедента, позволяя одному элементу баланса переопределить операционную реальность. Это позволило бы рыночной стоимости цифровых активов заменить сотрудников, продукты, клиентов и доход как определяющую характеристику бизнеса компании. В результате операционные компании могут быть переквалифицированы как фондоподобные организации исключительно из-за состава казначейства, несмотря на отсутствие изменений в их базовой бизнес-модели.

2. Избирательное выделение одного класса активов
Предложение применяется исключительно к цифровым активам. Компании, владеющие более чем 50% активов в наличных деньгах, недвижимости, товарах, акциях или даже гудвилле, не сталкиваются с эквивалентным риском реклассификации. Применяя уникальное правило исключения к одному классу активов, предложение создает явно ненейтральный ориентир. Это вносит структурное смещение в построение индекса, рассматривая один казначейский актив как фундаментально дисквалифицирующий, в то время как разрешает все остальные.

3. Создание непредсказуемого и волатильного состава индекса
Поскольку порог ≥50% привязан к рыночной цене волатильного актива, членство в индексе станет нестабильным по дизайну. Компания может пересечь границу включения или исключения исключительно из-за движений цены Биктоина — без каких-либо операционных изменений, реструктуризации капитала или изменения бизнес-стратегии. Это создает вынужденный оборот для фондов, отслеживающих индекс, увеличивает затраты на реализацию, вводит ненужную торговую активность и ухудшает роль индекса как стабильного рыночного ориентира. Это также подвергает публичные компании механическим событиям включения и исключения, полностью отключенным от результатов бизнеса.

Прямое влияние на публичные компании

В совокупности эти структурные проблемы создают серьезные последствия для листинговых компаний:

– Искусственный риск реклассификации, не связанный с бизнес-операциями
– Отток пассивных фондов, вызванный механикой правил индекса, а не фундаментальными показателями
– Более высокие затраты на капитал из-за исключения из ориентира. Повышенная волатильность, обусловленная внешними ценовыми сигналами, а не операционной производительностью
– Структурные штрафы, наложенные на казначейские стратегии, одобренные акционерами

BFC и ее компании-члены утверждают, что юридический статус и регуляторное обращение — а не состав активов баланса — должны оставаться определяющей линией между операционными компаниями и инвестиционными фондами.

Если MSCI намерена изменить определение "основного бизнеса", коалиция утверждает, что такая структура должна применяться последовательно ко всем классам активов, а не выделять цифровые активы как уникально дисквалифицирующие.

Формальный запрос к MSCI

Bitcoin For Corporations и ее затронутые компании-члены официально просят MSCI:

– Отозвать предложенное исключение цифровых активов ≥50%
– Сохранить определение основного бизнеса на основе операций
– Поддерживать нейтральность классов активов в построении индекса
– Взаимодействовать с публичными эмитентами и участниками рынка по многофакторной, согласованной с бизнесом структуре классификации

Организации и индивидуальные инвесторы могут ознакомиться с полным письмом о позиции и добавить свои подписи по адресу: http://msci.bitcoinforcorporations.com/

О Bitcoin For Corporations

Bitcoin For Corporations — это сеть обучения руководителей и консультирования, ориентированная на помощь публичным и частным компаниям в понимании, оценке и реализации казначейских стратегий Bitcoin. Организация предоставляет исследования, инструменты и сотрудничество с коллегами для поддержки ответственной корпоративной стратегии капитала.

Эта статья была первоначально опубликована как "Коалиция Биткоина требует отзыва предложения MSCI, ссылаясь на проблемы справедливости индекса" на Crypto Breaking News – вашем надежном источнике новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений блокчейна.