[АНАЛИЗ] Восстановится ли фондовый рынок Филиппин в 2026 году?

Экономика завершает 2025 год на подъеме, вновь обусловленном праздничными расходами и сильными денежными переводами от филиппинских рабочих за рубежом (OFW), но определенно с более медленным, чем ожидалось, темпом роста ниже целевого показателя правительства от 5,5% до 6,5%. S&P Global установил его на уровне 4,8% на основе временного сокращения государственных расходов на инфраструктуру, в то время как частные местные экономические институты, такие как UA&P и Всемирный банк, оценивают его в 5,1% и 5,3% соответственно.

Общий прогноз на 2026 год более оптимистичен, хотя и осторожен. Ожидается ускорение государственных расходов, при этом инфляция, как ожидается, останется низкой в течение года, а глобальные условия стабилизируются. Ожидается, что рост валового внутреннего продукта (ВВП) ускорится примерно до 6,2%.

Хотя оценки все еще неоднозначны, и некоторые аналитики даже прогнозируют дальнейшее ослабление, филиппинское песо может сохранить свой паритет с долларом США на уровне высоких 50-х, но чуть ниже 60, после ожидаемого восстановления государственных расходов, что может повысить доверие инвесторов и подкрепляется продолжающимся значительным притоком денежных переводов OFW.

Must Read

[В этой экономике] Виновата ли массовая коррупция в исторически слабом песо?

Секторы рынка, которые, как ожидается, превзойдут других

Опять же, ожидается, что рост в 2026 году будет в основном обусловлен сильным внутренним потреблением, подкрепленным низкой инфляцией, оцениваемой примерно в 3% на 2026 год, ростом занятости и сильным притоком денежных переводов от OFW. Это приведет к объемному росту в секторе, связанном с продуктами питания, розничной торговлей и потребительскими товарами первой необходимости.

Финансовый сектор, особенно банковский, следующий. Продолжающееся экономическое расширение будет способствовать устойчивому спросу на кредиты как со стороны корпоративного, так и потребительского сегментов. Более того, ожидается, что стабильная денежно-кредитная политика и благоприятные условия процентных ставок позволят крупным банкам поддерживать сильный рост доходов.

Ожидается, что инфраструктура и строительство также будут успешными. Правительство обязалось поддерживать высокие расходы на инфраструктуру, нацеливаясь на 5% до 6% ВВП в среднесрочной перспективе. Прогнозируется, что этот сектор зарегистрирует значительный годовой темп роста, оцениваемый более чем в 7% вплоть до 2029 года, поскольку крупные проекты государственно-частного партнерства (ГЧП), включая железные дороги, порты и мосты, продвигаются вперед.

Затем идут инвестиционные фонды недвижимости или REIT. Сектор REIT выигрывает от стабильных денежных потоков, генерируемых объектами, используемыми для инфраструктуры и логистики. Они продолжат обеспечивать привлекательную дивидендную доходность для инвесторов.

Must Read

[АНАЛИЗ] Не все REIT созданы равными

Учитывая, что происходит серьезный внутренний сдвиг в государственной политике в сторону устойчивых и критически важных источников энергии – в соответствии с глобальной тенденцией – сектор энергетики и возобновляемых ресурсов также готов стать ключевыми областями роста инвестиций на год и в дальнейшем.

Сектор будет активно поддерживаться местными советами по содействию инвестициям. Это будет стимулировать компании, ориентированные на солнечную, ветровую и геотермальную энергию, к быстрому расширению для удовлетворения растущего спроса на чистую энергию и необходимости перехода от ископаемого топлива.

Горнодобывающая промышленность и добыча полезных ископаемых также могут найти точку опоры в это время. Ожидается, что продолжающийся глобальный спрос на критически важные минералы и промышленные металлы увеличится и сохранит устойчивость сектора горнодобывающей промышленности и добычи полезных ископаемых, особенно с учетом государственных реформ, направленных на стимулирование отрасли.

Наконец, сектор услуг также, по оценкам, будет играть ключевую роль в обслуживании долгосрочных глобальных тенденций, одновременно оставаясь крупнейшим компонентом экономики, составляя около 61,5% ВВП.

Вместе с внедрением инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), ожидается, что сектор информационных технологий и аутсорсинга бизнес-процессов (IT-BPO) будет поддерживать рост, адаптируясь к глобальным тенденциям спроса, включая те, которые связаны с электроникой и полупроводниками. Ожидается, что глобальный спрос на электронные продукты, связанные с ИИ, будет стимулировать торговлю товарами, непосредственно принося пользу значительной филиппинской промышленности по сборке и экспорту электроники.

Must Read

[Точка зрения] Почему Филиппинам следует замедлить переход на оффшорную ветроэнергетику

Стратегия First MetroSec

Главный аналитик First MetroSec Марк Анхелес и его помощник Эстелла Дель Вильямиэль, которые отвечали за подготовку рекомендаций, основали стратегию и план действий своей брокерской компании на стихотворении Роберта Фроста 1915 года "Дорога, по которой не пошли".

Анхелес и Вильямиэль видят рынок на перепутье и готовы идти по тому, что они называют знакомым путем преодоления трудностей, который сопровождается осторожностью, распространяющейся на следующие 12 месяцев.

На 2026 год целевой диапазон индекса установлен между 5 500 и 7 500, с базовым сценарием 6 500, обусловленным ростом прибыли на акцию (EPS) на +5% совокупного годового темпа роста (CAGR), а не расширением оценки. Предполагается, что премия за риск останется повышенной на уровне 600 базисных пунктов, близко к +2SD выше технического исторического среднего значения рынка, учитывая сохраняющиеся проблемы с доверием в целом.

Если приведенное выше объяснение было скорее запутанным, чем просветляющим, просто помните, что First MetroSec оценивает, что рынок может достичь максимума в 7 500 основного индекса рынка (который является индексом Филиппинской фондовой биржи или PSEi) или упасть до минимума в 5 500 в 2026 году, но уверен, что он будет держаться на уровне 6 500 на основе оценки роста EPS на +5% CAGR, а не по рыночной оценке.

Что важно, по словам Анхелеса, "большая часть ущерба оценке уже учтена в цене, что должно ограничить риск снижения".

Факторы, которые могут направить рынок вверх, включают реформы управления и нормализацию государственных расходов, макроэкономическую стабильность с возвращением роста ВВП к тренду и возобновление притока иностранных фондов.

Must Read

[АНАЛИЗ] Ловушка стоимости: Почему PSE является одним из худших рынков мира по показателям

Рекомендуемые акции для игры

АКЦИЯ	Цена PH	Рыночный капитал млн USD	12-мес. Цель PH	Процент повышения (%)
				3 мес	12 мес	Рейтинг
AREIT Inc.	42.20	2 670	43.7	(5.4)	8.2	ПОКУПАТЬ
Ayala Land, Inc.	20.40	5 025	28.0	(29.9)	(39.1)	ПОКУПАТЬ
Bank of the Philippine Islands	115.50	10 392	143.0	(0.1)	(9.3)	ПОКУПАТЬ
BDO Unibank, Inc.	128.30	11 653	170.0	(8.5)	(14.4)	ПОКУПАТЬ
Converge ICT Solutions, Inc.	14.92	1 840	20.3	0.7	(2.3)	ПОКУПАТЬ
Globe Telecom, Inc.	1 570.00	3 862	1 880.0	(0.9)	(30.3)	ПОКУПАТЬ
Jollibee Foods Corp.	188.00	3 588	300.0	(20.0)	(25.5)	ПОКУПАТЬ
Manila Electric Co.	588.00	11 286	650.0	7.9	41.3	ПОКУПАТЬ
PLDT Inc.	1 285.00	4 728	1 490.0	5.8	(17.6)	ПОКУПАТЬ
Puregold Price Club, Inc.	41.70	2 045	49.0	(0.0)	54.9	ПОКУПАТЬ
RL Commercial REIT, Inc.	7.65	2 547	8.4	(5.3)	32.5	ПОКУПАТЬ
SM Investments Corp.	730.00	15 205	880.0	(4.0)	(21.9)	ПОКУПАТЬ
SM Prime Holdings Inc.	22.80	11 193	28.0	(4.8)	(26.5)	ПОКУПАТЬ
Universal Robina Corp.	63.05	2 295	95.0	(22.4)	(30.8)	ПОКУПАТЬ

Источник: First Metro Securities, Refinitiv Цена закрытия на 27 ноября 2025

В итоге, Анхелес и Вильямиэль из First MetroSec повторяют свою стратегию штанги, в которой "Одна нога остается на знакомой дороге с дивидендными играми и защитными активами для видимости денежных потоков/доходов, в то время как другая ступает на менее проторенную дорогу с циклическими акциями с большой капитализацией, позиционированными для экономического восстановления и восстановления доверия".

Также они выступают за "немаркированный путь с распространением ИИ как новой структурной темой, отдавая предпочтение секторам с высоким операционным рычагом". – Rappler.com

(Статья подготовлена для общего распространения для читающей публики и не должна рассматриваться как предложение или запрос предложения купить или продать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты, упомянутые здесь или иным образом. Кроме того, общественность должна знать, что писатель или любые инвестирующие стороны, упомянутые в колонке, могут иметь конфликт интересов, который может повлиять на объективность их сообщаемой или упомянутой инвестиционной деятельности. Вы можете связаться с автором по адресу [e-mail])

Must Read

[АНАЛИЗ] Драйверы эффективности: Что есть у этих рынков АСЕАН, чего нет у PSE?