Стейблкоины и борьба за монетарное влияние | Мнение

Раскрытие информации: Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не представляют взгляды и мнения редакции crypto.news.

На протяжении десятилетий доллар США был основой мировых финансов. Сегодня его новым защитником может быть не центральный банк или рынок облигаций, а фактически фрагмент кода. Поскольку рынок стейблкоинов сейчас превышает 300 миллиардов $, эти цифровые активы меняют способ перемещения ценностей через границы. Вопрос уже не в том, имеют ли значение стейблкоины, а в том, какой финансовый порядок они помогут создать или на что повлияют. Могут ли они стать угрозой доминированию доллара или его самым мощным новым расширением?

Резюме

• Стейблкоины, привязанные к USD, расширяют глобальное влияние доллара, обеспечивая круглосуточную, программируемую, трансграничную ликвидность, укрепляя, а не ослабляя, денежное господство США.
• Институты быстро внедряют и выпускают стейблкоины, обеспечивая триллионы в ежегодных он-чейн расчетах и тихо перестраивая глобальную финансовую инфраструктуру.
• В то время как Европа и Азия разрабатывают регулируемые альтернативы, регуляторная ясность и масштабное преимущество США позиционируют стейблкоины, обеспеченные долларом, как стандарты для следующей фазы глобальных финансов.

Новый двигатель доминирования USD

На данный момент ответ склоняется к укреплению, а не замене. Почти все стейблкоины привязаны к USD. Это расширение цифровой ликвидности эффективно увеличивает охват доллара, позволяя ему циркулировать за пределами традиционной банковской системы. При этом стейблкоины оцифровывают инфраструктуру доллара и глубже внедряют его в мировую торговлю, денежные переводы и финансовые рынки.

Регуляторные разработки, такие как GENIUS Act, ускорили эту тенденцию. Требуя, чтобы стейблкоины были обеспечены безопасными, ликвидными активами, такими как казначейские векселя, США обеспечивают, чтобы эти "цифровые доллары" были столь же надежными, как их традиционные аналоги. Каждая транзакция со стейблкоином усиливает спрос на активы США и укрепляет доверие к доллару.

В этом смысле стейблкоины представляют собой тонкий, но глубокий сдвиг. Они позволяют доллару работать круглосуточно, через юрисдикции, в программируемой форме, не полагаясь на сети корреспондентских банков. Каждый раз, когда стейблкоин используется для расчетов или обеспечения, он расширяет сетевой эффект доллара. Эти токены не подрывают систему, а создают новый уровень глобальной инфраструктуры, построенной на том же фундаменте доверия, ликвидности и доступности, который долгое время лежал в основе доминирования доллара.

Достижение готовой для институтов, безграничной финансовой системы

Наиболее трансформирующей силой, стоящей за этим сдвигом, является ускорение институционального участия. Банки, корпорации и поставщики платежных услуг больше не являются пассивными наблюдателями. Многие экспериментируют с выпуском собственных регулируемых стейблкоинов или токенизированных депозитов. Мотивация ясна: модернизировать финансовую инфраструктуру, снизить трение и предоставлять услуги, отвечающие спросу на мгновенное, безграничное движение денег.

Институциональные клиенты все больше хотят понять, как традиционные рынки Форекс(FX) и цифровые активы могут сосуществовать в рамках единой структуры ликвидности. Стейблкоины находятся в центре этой эволюции. Они предлагают знакомство с фиатом вместе со скоростью и программируемостью блокчейна, связывая устоявшиеся рынки и развивающиеся цифровые экосистемы.

В 2024 году объемы переводов стейблкоинов достигли 27,6 триллионов $, превысив совокупный объем Visa (15,7 триллионов $) и Mastercard (9,8 триллионов $) за тот же период. Превзойти крупнейшие в мире карточные сети по объему обработки - это немалое достижение, поэтому я считаю, что стейблкоины будут настолько встроены в будущее нашей финансовой ткани, что мы даже не осознаем, что они используются на тех же самых рельсах.

Эти разработки переформулируют дебаты вокруг доминирования доллара. Вместо того чтобы рассматривать стейблкоины как угрозу, мы должны признать их катализаторами эффективности и инклюзивности. Они перестраивают глобальные финансы, помогая связать ранее изолированные рынки и обеспечивая круглосуточный доступ к ликвидности. Модернизация уже здесь, и механизмом будет тонкая, но глубокая замена существующей платежной инфраструктуры.

Европейская возможность

Для других валют, особенно евро, путь к принятию сегодня более ощутим, чем когда-либо. В то время как Регулирование рынков криптоактивов обеспечило четкую правовую основу и надзор за стейблкоинами, обеспеченными евро, мы только сейчас видим следующий шаг: институциональную мобилизацию. Еще в начале этого года девять крупных европейских банков, включая ING, UniCredit, CaixaBank и другие, сформировали консорциум для запуска соответствующего MiCA стейблкоина, деноминированного в евро, с целью выпуска во второй половине 2026 года.

Это знаменует значительный сдвиг: крупнейшие финансовые учреждения Европы больше не стоят в стороне, а фактически строят рельсы для цифровых денег. Тем не менее, разрыв в масштабах нельзя игнорировать. Рынок стейблкоинов в евро в настоящее время составляет менее 1 миллиарда $, по сравнению с более чем 300 миллиардами $ в токенах, привязанных к USD. Интеграция станет настоящим катализатором роста. Стейблкоины, обеспеченные евро, могут масштабироваться только после того, как они будут полностью встроены в основные казначейские, кастодиальные и расчетные процессы банков, а это все еще требует времени.

Путь вперед

В конечном счете, способ, которым юрисдикции разрабатывают и регулируют стейблкоины, определит, кто устанавливает стандарты для следующей фазы глобальных финансов. Если США продолжат быстро двигаться к институционализации выпуска стейблкоинов под четким федеральным надзором, это может укрепить лидерство доллара для следующего поколения, но на этот раз через цифровые рельсы.

Тем не менее, конкуренция усиливается. От проектов евро, поддерживаемых банками Европы, до инициатив, связанных с центральными банками Азии, появляются конкурирующие цифровые валюты, которые стремятся соответствовать скорости, масштабу и доверию токенов, деноминированных в долларах. Эта новая эра валютной конкуренции не будет определяться вытеснением одной валюты другой, а конвергенцией фиатных и цифровых стандартов в единую, совместимую систему.

Chris Knight

Chris Knight, опытный профессионал финансового рынка с 30-летним опытом работы на рынках капитала и FX, является управляющим директором LMAX Digital. Крис привносит в свою новую роль обширную сеть глобальных институциональных клиентов и отраслевых отношений. Совсем недавно он был директором и президентом ACI Australia Pty Ltd, филиала ACI - Ассоциации финансовых рынков. Он также является членом Австралийского комитета по валютному обмену (AFXC), представительского форума для австралийского валютного рынка.