МВФ предупреждает, что токенизированные рынки вызывают «Мгновенное закрытие» — следующим шагом будет государственный контроль?

Международный валютный фонд (МВФ) выпустил одно из своих самых серьезных предупреждений о быстром росте токенизированных рынков, утверждая, что эта технология может изменить глобальные финансы непредсказуемым образом.

В новом пояснительном видео, опубликованном на своем аккаунте X, МВФ заявил, что токенизация предлагает явные преимущества, такие как более дешевая и быстрая рыночная инфраструктура.

Но он предостерег, что те же функции, которые повышают эффективность, могут также вызвать новые формы волатильности, включая события в стиле мгновенного краха, вызванные автоматизированными мгновенными расчетами.

В видео токенизация представлена как следующий важный шаг в эволюции денег, сравнивая программируемые цифровые токены с более ранними вехами, такими как ракушки, монеты, банкноты и современные цифровые платежи.

МВФ заявляет, что фрагментированные токенизированные платформы могут подорвать ликвидность

По данным исследователей МВФ, ранние модели показывают "значительную экономию затрат", при этом почти мгновенные расчеты сокращают расходы на управление активами до 20%, что соответствует оценкам таких учреждений, как J.P. Morgan.

Однако скорость несет риск. МВФ указал на мгновенный крах 2010 года, который уничтожил почти 1 триллион $ за считанные минуты, предупреждая, что токенизированные рынки, управляемые смарт контрактами и автоматическим исполнением, могут усилить подобные шоки.

Взаимосвязанные контракты, по его словам, могут вести себя "как падающие домино" во время стресса, превращая локализованные сбои в более широкие системные события.

МВФ также предупреждает о фрагментации, если появятся несколько токенизированных платформ без совместимости блокчейна, что ослабит ликвидность и ограничит эффективность токенизации.

МВФ утверждает, что координация и открытые системы необходимы для предотвращения изолированных экосистем, которые не могут торговать или рассчитываться друг с другом.

Учреждение также напоминает, что правительства никогда не отходили в сторону во время крупных сдвигов в денежной системе.

От реструктуризации Бреттон-Вудской системы в 1944 году до краха золотого стандарта три десятилетия спустя, государственные учреждения неоднократно перестраивали глобальные финансы, когда новые модели создавали новое давление.

"Если история может служить ориентиром", - сказал МВФ, правительства могут взять на себя "более активную роль" по мере расширения токенизации.

Регуляторы по всему миру принимают меры по сдерживанию токенизированных активов на фоне быстрого роста

Напоминание МВФ об этих поворотных моментах предполагает, что токенизация может двигаться к аналогичной эпохе более глубокого государственного участия.

Власти стремятся создать правовые и операционные рамки, которые управляют рисками, а не полностью ограничивают токенизацию.

Регуляторы по всему миру, включая ЕС, Сингапур, Великобританию и США, уточняют, как следует рассматривать токенизированные активы реального мира, причем ожидается, что большинство из них попадет под правила ценных бумаг.

Новые требования сосредоточены на защите инвесторов и повышенных стандартах безопасности для платформ, работающих на основе смарт-контрактов.

Ожидается, что стремление к более четким правилам ускорит институциональное принятие и углубит связи между токенизированными рынками и традиционными финансами.

Правительства также становятся участниками, с такими инициативами, как испытания Сингапуром токенизированных государственных векселей и оптовых транзакций CBDC.

Регуляторы по всему миру уже готовятся к этому сдвигу. В августе Всемирная федерация бирж призвала SEC США, европейскую ESMA и IOSCO ужесточить надзор за токенизированными акциями, предупреждая, что многие предложения "имитируют" акции, не предлагая прав акционеров или рыночных гарантий.

Европа, один из самых быстрорастущих центров токенизированных активов с фиксированным доходом, также выразила обеспокоенность. Исполнительный директор ESMA Наташа Казенав недавно заявила, что токенизация может преобразить рынки региона, но только если защита инвесторов, правила расчетов и правовые рамки будут развиваться вместе с ней.

Сейчас в Европе размещается более половины мирового выпуска токенизированных активов с фиксированным доходом, и официальные лица тестируют новые структуры, включая поддерживаемый государством токенизированный долг и модели, связывающие платформы технологии распределенного реестра с системами центральных банков.

Ожидания частного сектора также растут. В октябре бывший председатель TD Ameritrade Джо Молья предсказал, что "каждый финансовый актив" будет токенизирован в течение пяти лет.