Ключевые моменты
Почему MSTR внезапно столкнулась с реальным риском исключения?
Обновленные правила MSCI нацелены на компании, чьи балансы в основном состоят из Биткоина, что ставит MSTR прямо в опасную зону.
Насколько серьезным может быть влияние, если MSTR будет исключена?
JPMorgan оценивает вынужденный пассивный отток в 2,8 миллиарда долларов только от MSCI. И до 8,8 миллиарда долларов+, если другие провайдеры индексов последуют их примеру.
Казначейский рынок просыпается для проверки реальности. Волатильность резко возросла с начала четвертого квартала, и инвесторы замечают, что их алгоритмы не выдерживают, оставляя многих заинтересованных лиц глубоко под водой.
Strategy [MSTR] также не избежала боли. После последовательных падений в течение нескольких кварталов, акции упали почти на 70% до 177 долларов, вернувшись к уровням четвертого квартала 2024 года, в то время как Биктоин [BTC] потерял лишь около 21% за тот же период.
Аналитики JP Morgan сейчас отмечают потенциальный риск – MSTR может быть исключена из предстоящего обзора Morgan Stanley Capital International (MSCI) в январе. Вопрос в том, является ли это классическим событием "продавай на новостях"?
Цикл оценки MSTR дает сбой в самое неподходящее время
Базовый механизм MSTR начинает показывать трещины.
С технической точки зрения, MSTR потеряла 40% только за последний месяц и упала на 68% от своего исторического максимума. Компания в настоящее время владеет 649 870 Биткоинами по средней стоимости 74 433 долларов за монету – это огромная экспозиция.
Технически это означает, что если BTC упадет еще на 8% от уровня 80 000 долларов, позиция компании полностью уйдет в минус. Это давление сильно ударило по акциям и их премии, делая 160 долларов прочным уровнем поддержки для MSTR.
Источник: TradingView (MSTR/USDT)
Примечательно, что именно поэтому тезис JP Morgan имеет значение.
Старая стратегия MicroStrategy была проста – привлечь деньги от акций, купить BTC, акции растут, и повторить. Однако этот цикл теперь нарушен. Когда акции торгуются близко к их стоимости в BTC, не остается премии для финансирования покупок.
Например, если BTC/акция MSTR стоит 150 долларов, а акции торгуются по 300 долларов, компания может продать акции и купить BTC. Однако, если акции торгуются ближе к 150 долларам, премии не остается. Таким образом, цикл останавливается.
Учитывая это, возможное исключение MSTR из MSCI больше не кажется гипотетическим. И, с решением, которое будет принято менее чем через два месяца, чего именно ожидают аналитики от этого высокорискованного события?
Массивный отток средств нависает над Microstrategy, которая сталкивается с индексным риском
Новые критерии MSCI для DAT ставят MSTR прямо в центр внимания.
MSCI указала, что фирмы, чьи запасы Биткоина доминируют в их балансах, могут быть реклассифицированы. В более серьезном сценарии они могут быть полностью удалены из основных индексов.
И рынок уже учитывает это в ценах. Как упоминалось выше, премия к оценке MSTR быстро сокращается. Это только усилило опасения инвесторов, сохраняя риск снижения акций до уровня 160 долларов.
Источник: X (Matthew Sigel)
Более серьезная проблема? Bloomberg сообщил, что JPMorgan оценивает, что пассивные потоки в размере 2,8 миллиарда долларов будут вынуждены продавать, если MSCI исключит MSTR. И, если другие индексы повторят этот шаг, общий отток может вырасти до 8,8 миллиарда долларов+.
Короче говоря, MSTR находится на реальной точке перелома.
Компания все еще добавляет BTC, используя долг. Однако на рынке с избеганием риска эта стратегия начинает выглядеть все более уязвимой. Вот почему полное исключение из MSCI в январе уже не просто заголовок. Вместо этого, это законный риск на столе.
Источник: https://ambcrypto.com/inside-strategy-and-mstrs-index-exclusion-risk-and-what-that-means-for-bitcoin/
