Япония одобряет пакет стимулов на 135 млрд $: падение BTC продолжает давать результаты, поскольку обвал иены испытывает рисковые активы

Этот шаг предпринимается в то время, когда премьер-министр Санаэ Такаичи пытается перезапустить четвертую по величине экономику мира, но пакет вызвал неожиданные последствия на мировых рынках — особенно для Биктоина и других рисковых активов.

Объявление о стимулах вызвало шоковые волны на финансовых рынках, подняв доходность японских государственных облигаций до рекордных максимумов и ослабив иену до многомесячных минимумов. Между тем, Биктоин продолжает болезненную ноябрьскую коррекцию, упав с октябрьских максимумов выше 126 000$ до примерно 86 000$-92 000$, что вызывает вопросы о том, сохраняется ли традиционная связь между слабостью иены и ралли криптовалют.

Разбор пакета стимулов

Японский кабинет министров структурировал пакет вокруг трех основных целей: борьба с ростом цен, построение более сильной экономики и улучшение национальной обороны. Общий пакет в 21,3 триллиона иен разделяется на 17,7 триллиона иен (112 миллиардов $) на общие расходы счета и 2,7 триллиона иен (17 миллиардов $) на налоговые сокращения.

Премьер-министр Такаичи обещала, что пакет увеличит ВВП Японии на 24 триллиона иен (155 миллиардов $) ежегодно — рост на 1,4%. Правительство планирует предоставить энергетические субсидии, снизить налоги на бензин и расширить гранты местным органам власти.

Но время не могло быть хуже. Экономика Японии сократилась на 0,4% в третьем квартале, первое снижение за шесть месяцев. Инфляция достигла 3% в октябре, оставаясь выше целевого показателя Банка Японии в 2% в течение 43 месяцев подряд. Страна теперь сталкивается с опасным сжатием: инфляция вредит потребителям, в то время как экономический рост останавливается.

Слабость иены создает хаос на рынке

Объявление о стимулах ускорило падение иены по отношению к доллару. Обменный курс USD/JPY поднялся до 157,56 20 ноября, при этом иена ослабла на 3,7% за последний месяц. Более тревожно то, что доходность японских государственных облигаций выросла до исторических уровней. Согласно рыночным данным, 40-летняя доходность достигла 3,697% сразу после объявления о стимулах, а затем поднялась до 3,774% в четверг, 21 ноября — самый высокий показатель с момента запуска ценной бумаги в 2007 году.

Это создает опасную ловушку для Японии. По словам аналитиков, каждые 100 базисных пунктов увеличения доходности облигаций добавляют примерно 2,8 триллиона иен (примерно 18 миллиардов $) к ежегодным затратам правительства на финансирование. С национальным долгом Японии, уже в три раза превышающим размер ее экономики, эти растущие затраты на заимствования угрожают фискальной стабильности.

Источник: @robin_j_brooks

Министр финансов Сацуки Катаяма намекнула на возможное вмешательство, заявив, что правительство предпримет "соответствующие действия против беспорядочных движений [валютного обмена]". Но экономисты предупреждают, что Япония сталкивается с невозможным выбором: повысить процентные ставки и рисковать фискальным кризисом или сохранить низкие ставки и наблюдать, как иена спиралевидно падает вниз.

Жестокая ноябрьская коррекция Биктоина

В то время как японские рынки боролись, Биктоин пережил одну из худших коррекций за годы. Криптовалюта ненадолго упала ниже 90 000$ на этой неделе, торгуясь в диапазоне около 86 000$-92 000$, продолжая месячное снижение, которое стерло все прибыли 2025 года. От своего октябрьского пика в 126 000$ Биктоин упал почти на 30% всего за 43 дня — это одно из самых крутых падений с 2017 года.

Распродажа усилилась после сильных данных по рабочим местам и инфляции в США 7-8 ноября, что снизило ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой. Рынки теперь видят только 40% шанс снижения ставки в декабре, по сравнению с 78% вероятностью в конце октября. Более высокие процентные ставки делают заимствования более дорогими и снижают привлекательность спекулятивных инвестиций, таких как криптовалюта.

Отток из ETF Биктоина добавил давления на продажи. Инвесторы вывели 2,3 миллиарда $ из спотовых ETF Биктоина, котирующихся в США, за пять последовательных сессий, при этом фонд BlackRock составил 532 миллиона $ в выводах. Объем торгов превысил 100 миллиардов $ в день, когда коррекция ускорилась.

Связь иены и Биктоина разрушается

Традиционно слабая иена способствовала росту Биктоина и других рисковых активов. Трейдеры занимали иену по низким процентным ставкам и конвертировали ее в доллары для покупки инвестиций с более высокой доходностью — стратегия, называемая керри-трейд иены. Снижающаяся иена делала эту торговлю более прибыльной, направляя деньги в такие активы, как Биктоин.

Но эта связь, похоже, разрушается. Растущие фискальные проблемы Японии изменили то, как рынки воспринимают иену. Доходность облигаций и обменные курсы больше не движутся вместе, как ожидалось, сигнализируя о том, что опасения по поводу долга теперь доминируют в настроениях рынка.

Швейцарский франк становится более привлекательной альтернативой иене для керри-трейдов. Базовая ставка Швейцарии находится на уровне 0%, а доходность 10-летних государственных облигаций колеблется всего на уровне 0,09% — самая низкая среди развитых экономик. Этот сдвиг означает, что трейдерам Биктоина, возможно, придется следить за движениями швейцарского франка, а не иены, для сигналов аппетита к риску.

Керри-трейд иены на 20 триллионов $ сталкивается с серьезным давлением из-за роста доходности японских облигаций. Исторические данные показывают корреляцию 0,55 между разворотом керри-трейда и снижением S&P 500. Когда доходность растет и иена укрепляется, инвесторы должны продавать иностранные активы для погашения иеновых кредитов — создавая каскады продаж на мировых рынках.

Что дальше для Биктоина и рисковых активов

Несмотря на жестокую коррекцию, некоторые аналитики видят причины для оптимизма. Модели цены Биктоина предполагают, что рост на 18-22% может поднять BTC до 112 000$-118 000$ к концу ноября, если макроусловия улучшатся и вернутся притоки ETF. Сильный институциональный спрос остается, многие рассматривают текущее падение как здоровую коррекцию в рамках более широкого бычьего цикла.

Ключевая техническая поддержка находится около 82 000$-84 000$, где было накоплено более 825 000 BTC согласно данным он-чейн. Биктоин торговался в диапазоне 86 000$-92 000$ в последние дни. Если поддержка удержится, Биктоин может попытаться восстановиться до 100 000$ до конца года. Однако дальнейшая слабость ниже 82 000$ может вызвать более глубокое снижение к 74 000$-77 000$.

Декабрьское заседание Федеральной резервной системы маячит как критический катализатор. Рынки оценивают только 40% шанс снижения ставок, но более мягкие экономические данные могут быстро изменить ожидания. Более низкие ставки обычно способствуют росту рисковых активов, увеличивая ликвидность и снижая затраты на заимствования.

Для Японии пакет стимулов может обеспечить краткосрочное облегчение, но углубляет долгосрочные структурные проблемы. Сочетание рекордного долга, стареющего населения и растущих затрат на финансирование создает кризис устойчивости, который одни только денежные стимулы не могут решить.

Итог

Стимулирующая авантюра Японии на 135 миллиардов $ подчеркивает сложные связи между глобальной денежно-кредитной политикой, валютными рынками и оценками криптовалют. Традиционная связь иены и Биктоина кажется разорванной, замененной новой парадигмой, где фискальные проблемы доминируют в движениях валют.

Ноябрьская коррекция Биктоина, с падением цен с 126 000$ до диапазона 86 000$-92 000$, является одной из худших за годы, но исторические модели предполагают, что эти просадки часто предшествуют крупным ралли. Вопрос теперь: сможет ли Биктоин удержать ключевые уровни поддержки, пока Япония балансирует на своем фискальном канате? Ответ, вероятно, сформирует крипторынки на пути к 2025 году.