Рынок Биткоина стабилизируется под влиянием макроэкономического давления и регулирования, меняющих цикл

Рынок биткоина переживает резкое охлаждение, однако данные на цепочке и макросигналы указывают на переход от паники к консолидации, а не к полномасштабному обвалу.

Сигнализирует ли текущий откат рынка биткоина о формировании базы?

Биктоин зафиксировал третью по величине просадку текущего цикла, упав на 25 процентов от своего исторического максимума до уровня ниже 94 000$. Моментум на более низких временных интервалах по-прежнему указывает на снижение. Однако темпы продаж и размер реализованных убытков начинают стабилизироваться, что намекает на то, что эта фаза может быть больше связана с переосмыслением, чем с вынужденной капитуляцией.

Цена сейчас торгуется уверенно ниже базовой стоимости краткосрочных держателей (STH) на уровне 111 900$, а также полосы 61 стандартного отклонения около 97 500$. Пока эта ключевая область не будет восстановлена, риски снижения остаются. Тем не менее, появляются несколько сигналов истощения на цепочке, что указывает на то, что давление продаж со стороны недавних покупателей истощается, даже когда цена колеблется вблизи локальных минимумов.

Коэффициент реализованной прибыли и убытков STH опустился ниже 0,20, что означает, что более 80 процентов монет, перемещаемых по цепочке, продаются с убытком. Исторически эта зона совпадала с локальными минимумами, когда маржинальные продавцы в основном вымывались. Более того, предложение STH в прибыли рухнуло до всего 7,6 процента, уровней, последний раз наблюдавшихся вблизи предыдущих минимумов цикла, подчеркивая, как мало недавних участников остаются в плюсе.

Хотя все еще требуется больше подтверждений через обновленный спотовый спрос и позиционирование деривативов, сочетание подавленной прибыльности STH и глубоко отрицательных реализованных потоков часто предшествует формированию базы. Эта фаза, как правило, разворачивается больше с точки зрения времени, чем цены. В результате рынок может тяготеть к более медленному паттерну стабилизации в конце четвертого квартала, а не к еще одному резкому снижению.

Как развивается макроэкономический фон к концу 2025 года?

Соединенные Штаты вступают в конец 2025 года с заметно более мягким макроэкономическим фоном. 43-дневное закрытие правительства закончилось, но оставило материальные экономические шрамы, включая оцениваемые в 701$-14 миллиардов$ постоянные потери ВВП. Кроме того, отправленные в отпуск работники испытали острый стресс ликвидности, а инвесторы теперь сталкиваются с возобновившимися опасениями по поводу фискального противостояния перед очередным сроком финансирования в январе.

Финансовые рынки изначально не обращали внимания на нарушения. Однако настроения быстро ухудшились после окончания закрытия, когда долгосрочный ущерб стал более очевидным. S&P 500 с тех пор отступил, в то время как инвесторы переоценивают фискальные риски, устойчивость дефицитных расходов и вероятность того, что Федеральная резервная система выберет более осторожную паузу, а не быстрый поворот к снижению ставок.

В то же время настроения внутреннего бизнеса охлаждаются. Индекс оптимизма малого бизнеса NFIB снизился в октябре, отражая более слабые продажи, более узкие маржи прибыли и постоянную нехватку рабочей силы. Более того, это ухудшение соответствует ослаблению внешнего спроса. Глобальный индекс новых экспортных заказов PMI упал до 48,5, что является самым быстрым сокращением почти за два года, при этом как производственный, так и сервисный секторы показывают широкомасштабное снижение.

Динамика инфляции добавляет еще один уровень давления. С задержкой официальных публикаций ИПЦ во время закрытия инвесторы обратились к альтернативным показателям. Инфляционные ожидания ФРБ Нью-Йорка находятся на уровне около 3,2 процента, в то время как рыночные безубыточные показатели колеблются около 2,2 процента. Вместе с тяжелыми фискальными расходами эти показания предполагают, что ФРС может дольше удерживать ставки политики на более высоком уровне, позиция, которая удерживает ставки по ипотеке выше 6 процентов и оставляет домохозяйствам ограниченное облегчение.

Что меняет новый план регулирования криптовалют в США для цифровых активов?

Политика США в отношении цифровых активов сделала значительный шаг вперед на этой неделе, когда двухпартийный проект закона Сената предложил перенести основной надзор за криптовалютами с SEC на CFTC. Текст будет классифицировать большинство токенов как цифровые товары и требовать от бирж и хранителей регистрации в рамках товарной структуры. Однако предложение все еще оставляет важные вопросы относительно обращения с DeFi, правил AML и координации между агентствами.

Этот проект появляется после многих лет напряженности по поводу соответствующего регуляторного периметра для криптоактивов. В случае реализации он может обеспечить большую ясность для торговых платформ и институциональных участников, которые искали специальный режим рыночной структуры. Для подробного анализа механики законопроекта и политического пути см. этот обзор освещения предложения Сената от Bloomberg, который подчеркивает, как финансирование и надзор могут сместиться в сторону CFTC.

Как Web3 проникает глубже в спорт и развлечения?

Крипто продолжает расширяться в мейнстримные развлечения, поскольку TKO Group Holdings, материнская компания UFC, объявила о многолетнем партнерстве с Polymarket. Начиная с 2026 года, данные рынка прогнозов в реальном времени будут интегрированы непосредственно в прямые трансляции боев, отражая ожидания фанатов раунд за раундом и добавляя новый уровень интерактивного взаимодействия.

Соглашение позиционирует UFC и Zuffa Boxing как первопроходцев во внедрении инструментов прогнозирования в живой спортивный опыт. Согласно официальному объявлению на странице партнерства UFC, Polymarket будет обеспечивать новые метрики на экране, которые визуализируют глобальное настроение фанатов. Эта эволюция указывает на более широкую тенденцию, когда инфраструктура прогнозирования Web3 и токенизированные стимулы сходятся с традиционным спортивным вещанием.

Почему важен пилотный проект чешского центрального банка по биткоину?

Тем временем в Европе Чешский национальный банк запустил пилотный портфель на 1 миллион$, который включает Биктоин, стейблкоин и токенизированный депозит. Это отмечает его первое прямое воздействие на цифровые активы. Официально представленная как технический эксперимент, инициатива подчеркивает растущий интерес центральных банков к пониманию того, как инструменты на основе блокчейна могут формировать будущую финансовую инфраструктуру.

Пилотный проект скромен по размеру относительно более широкого баланса ЧНБ. Однако он символически важен, поскольку ставит ведущий европейский монетарный орган в прямой контакт с живыми криптоинструментами. Для дополнительного контекста о структуре и целях этого портфеля см. освещение CoinDesk эксперимента ЧНБ с цифровыми активами, которое детализирует состав и параметры риска.

Для более широкой экосистемы этот шаг отражает растущее признание того, что токенизированные депозиты, стейблкоины и несуверенные активы могут сосуществовать в рамках регулируемой финансовой архитектуры. Более того, это предполагает, что будущие инструменты денежно-кредитной политики и платежные системы могут все чаще разрабатываться с учетом совместимости блокчейна между традиционными и распределенными реестрами.

Что может означать это слияние для рынка биткоина в конце четвертого квартала?

Взятые вместе, сигналы капитуляции на цепочке, более мягкие макроусловия, развивающееся регулирование США и экспериментальная деятельность центрального банка рисуют нюансированную картину для флагманской криптовалюты. В ближайшей перспективе цена остается ниже критических уровней затрат STH, и волатильность может сохраняться. Однако фон данных указывает на среду, где накопление и формирование базы на основе времени становятся более вероятными, чем глубокая, продолжительная капитуляция.

По мере приближения конца четвертого квартала инвесторы наблюдают за обновленными притоками спроса, более четкими указаниями денежно-кредитной политики и дальнейшей регуляторной видимостью. Если эти катализаторы материализуются наряду со стабилизацией метрик реализованных убытков, текущая фаза может запомниться как окно консолидации в более широком цикле, а не как его терминальный распад для рынка биткоина.