Бывший помощник SEC и основатель Uniswap столкнулись во мнениях о истинной роли децентрализации

Через четыре дня после того, как Uniswap Labs и Uniswap Foundation предложили объединить свои операции и активировать долгожданное переключение комиссий, спор в X между основателем протокола и бывшим руководителем аппарата Гэри Генслера вновь открыл раны, которые, как считала криптоиндустрия, уже зажили.

Этот обмен мнениями был не просто о голосовании по управлению, это была война-представитель о том, как Вашингтон и Web3 помнят 2022 год, и был ли децентрализованный подход когда-либо чем-то большим, чем регуляторным театром.

Аманда Фишер, сейчас работающая в Better Markets после службы руководителем аппарата SEC при Генслере, выступила первой.
14 ноября она опубликовала, что предложение Uniswap по консолидации операций Фонда в коммерческую структуру Labs при направлении комиссий протокола на сжигание токенов UNI, гласило:

В течение нескольких часов Хейден Адамс ответил:

Призрак вашингтонского сценария SBF

Упоминание Адамсом FTX не было риторическим украшением, а стратегическим раскопками. В октябре 2022 года, за месяц до краха его биржи, Сэм Бэнкман-Фрид (SBF) опубликовал "Возможные стандарты индустрии цифровых активов", политическую структуру, которая поддерживала лицензирование фронтендов DeFi и требовала проверки санкций OFAC.

Предложение вызвало немедленную негативную реакцию со стороны разработчиков, которые увидели в нем капитуляцию, замаскированную под компромисс.

Дебаты кристаллизовались в эпизоде Bankless, где Эрик Вурхиз обвинил SBF в "прославлении OFAC" и подрыве основных ценностей криптовалют.

Бэнкман-Фрид возразил, что лицензирование фронтенда сохранит безразрешительный код, удовлетворяя при этом регуляторов - различие, которое критики сочли бессмысленным, поскольку интерфейсы были тем, как большинство пользователей получали доступ к протоколам.

Одновременно SBF стал самым видным отраслевым сторонником Закона о защите потребителей цифровых товаров, законодательства, которое критики назвали "законопроектом SBF" из-за его обязательств по соблюдению, которые фактически запретили бы основные услуги DeFi.

Законопроект умер вместе с крахом FTX, но этот эпизод закрепил нарратив: Бэнкман-Фрид хотел регуляторного захвата, благоприятствующего централизованным биржам, и Вашингтон был готов подыграть.

Пребывание Фишер в SEC совпало с этим периодом. Хотя она выступала за прозрачное нормотворчество в соответствии с Законом об административных процедурах, ее послужной список однозначно свидетельствует о поддержке правоприменения.

В показаниях Конгрессу она утверждала, что криптовалюты могут соответствовать существующим законам о ценных бумагах. Недавний анализ, соавтором которого выступила Better Markets, критиковал нынешнюю SEC за "отказ" от своих правоприменительных усилий.

Ее философское согласие с жестким регулированием делает обвинение Адамса особенно острым.

Переключение комиссии, которое заняло пять лет

Предложение об объединении представляет собой подлинное структурное изменение. С момента запуска UNI в 2020 году Uniswap Labs действовала на расстоянии вытянутой руки от управления, ограниченная в том, как она могла участвовать в решениях протокола.

Переключение комиссии оставалось бездействующим, несмотря на повторные попытки, каждая из которых была остановлена правовой неопределенностью относительно того, превратит ли активация UNI в ценную бумагу.

Предложение от 10 ноября, соавторами которого являются Адамс, исполнительный директор Фонда Девин Уолш и исследователь Кеннет Нг, активирует комиссии протокола во всех пулах Uniswap v2 и v3, направляет доходы на сжигание UNI и немедленно уничтожает 100 миллионов UNI из казначейства.

Labs также прекратит сбор собственных комиссий за интерфейс, которые в совокупности составили 137 миллионов долларов.

Слияние включает операции Фонда в Labs, создавая "одну согласованную команду" для разработки протокола. Критики видят централизацию как недостаток, поскольку меньшее количество организаций означает меньше проверок.
Сторонники рассматривают эффективность как преимущество, поскольку меньшее количество организаций означает более быстрое исполнение. UNI вырос до 50% на этих новостях, прежде чем установился на уровне 7,06 долларов на момент публикации.

Фишер считает, что децентрализация всегда была условной, поддерживаемой, когда она обеспечивала правовую защиту, и отброшенной, когда экономические стимулы изменились.

Адамс считает, что этот шаг представляет собой созревание, когда протокол, переживший пять лет регуляторной враждебности, наконец может согласовать создание ценности с управлением.

Как на самом деле выглядел 2022 год

Санкции против Tornado Cash в августе 2022 года сформировали контекст, на который ссылаются обе стороны. Когда OFAC Казначейства наложил санкции на протокол-миксер, это стало первым случаем, когда сам код столкнулся с обозначением.

Это действие заставило каждого разработчика DeFi столкнуться с вопросом, могут ли американские пользователи легально взаимодействовать с их протоколами и несут ли фронтенды ответственность.

Политическая записка SBF появилась два месяца спустя именно в этой атмосфере. Его структура признавала новую реальность: если регуляторы могли накладывать санкции на протоколы, борьба за доступ становилась экзистенциальной.

Его ответ, который включал лицензирование интерфейсов, проверку пользователей и сохранение безразрешительного кода, многие восприняли как капитуляцию перед той самой моделью узких мест, которую криптовалюты были призваны обойти.

Альтернативная позиция, поддерживаемая такими разработчиками, как Вурхиз, и неявно Адамсом, заключалась в том, что любой компромисс в контроле доступа воссоздавал контроль TradFi в одежде Web3.

Если вы проверяете пользователей на фронтенде, вы уже проиграли в безразрешительной игре.

Позиция Uniswap имела значение из-за ее масштаба. Как крупнейшая децентрализованная биржа, обрабатывающая сейчас более 150 миллиардов долларов ежемесячно и генерирующая почти 3 миллиарда долларов в годовых комиссиях, ее позиция по соблюдению устанавливает отраслевые стандарты.

Почему это важно сейчас

Нынешняя SEC отступила от правоприменения в отношении криптовалют при новой администрации. Анализ Better Markets Фишер явно обвиняет в этом отступлении.

Для сторонников правоприменения объединение Uniswap - это ускользающая победа после успешного регуляторного захвата.

Для Адамса и сообщества DeFi предложение представляет собой заслуженную автономию после выживания в годы враждебного надзора, который почти классифицировал UNI как ценную бумагу, создавая такую глубокую правовую неопределенность, что переключение комиссии оставалось бездействующим, несмотря на желания держателей токенов.

Ссылка на FTX режет глубже всего, потому что она переформулирует вопрос о том, кто с кем сотрудничал. Если вашингтонская повестка дня SBF соответствовала предпочтениям SEC, то регуляторы, ориентированные на правоприменение, были пособниками централизации, а не защитниками от нее.

Адамс построил безразрешительную инфраструктуру; Бэнкман-Фрид лоббировал лицензированные узкие места. Один пережил регуляторный контроль и теперь активирует распределение ценности для держателей токенов. Другой рухнул в мошенничество.

Их обмен в X кристаллизовал три года напряженности в один вопрос: была ли децентрализация DeFi реальной, или она всегда зависела от регуляторного удобства?

Сжигание токенов на 800 миллионов долларов и 79% шансов на одобрение управления предполагают, что рынок уже выбрал свой ответ.

Пост Бывший помощник SEC и основатель Uniswap столкнулись из-за истинной роли децентрализации впервые появился на CryptoSlate.