Акции Circle (CRCL) упали на 68% от максимумов – время покупать?

TLDR

• Акции Circle (CRCL) упали на 68% с пикового значения 298$ в июне до примерно 82$, испытывая давление по мере истечения 180-дневного периода блокировки в эту пятницу.
• Mizuho Securities понизила целевую цену до 70$, ссылаясь на опасения по поводу падения процентных ставок, застойного роста USDC и растущих затрат на дистрибуцию.
• Исторические данные показывают, что 58% IPO, которые превосходят рынок до окончания периода блокировки, имеют тенденцию к снижению показателей после этого, при этом компании, не достигающие целевых показателей выручки, видят среднее снижение на 10%.
• JPMorgan придерживается противоположной точки зрения, повышая рейтинг Circle до "перевес" с целевой ценой 100$, называя текущее падение "возможностью для покупки по низкой цене".
• Circle превзошла ожидания по прибыли за третий квартал, но аналитики предупреждают, что большая часть ее доходов зависит от процентов по резервам USDC, хранящимся в казначейских ценных бумагах.

---

Акции Circle сильно пострадали с момента IPO в июне. Эмитент стейблкоина USDC увидел пик акций на уровне 298$ всего через 18 дней после запуска на Nasdaq. Сейчас акции торгуются около 82$.

Это падение на 68% менее чем за пять месяцев. Снижение ускоряется, поскольку компания сталкивается с критическим испытанием в эту пятницу.

Circle Internet Group, CRCL

180-дневный период блокировки Circle истекает через два дня после публикации отчета о доходах за третий квартал. Блокирующая система предотвращает продажу акций инсайдерами сразу после IPO. Когда она заканчивается, часто следует давление продаж.

Аналитик Mizuho Дэн Долев изучил цифры. Его команда исследовала более 750 IPO с рыночной капитализацией выше 1 миллиарда долларов. Картина не радует.

Около 58% компаний, которые превосходят S&P 500 до окончания их периода блокировки, показывают результаты хуже индекса в следующие 180 дней. Эти компании видят среднее снижение на 2%. Ситуация ухудшается для фирм, которые не достигают целевых показателей выручки в первый год. Они имеют тенденцию падать на 10% относительно S&P 500.

Подверженность процентным ставкам создает риск

Circle получает большую часть своих денег от процентов по резервам USDC. Компания хранит эти резервы в краткосрочных казначейских облигациях США, соглашениях о выкупе казначейских облигаций и наличных.

Когда процентные ставки падают, доходы Circle страдают. Федеральная резервная система снижала ставки. Это сжимает основной источник дохода компании.

Mizuho понизила целевую цену до 70$ с 84$. Фирма сохраняет рейтинг "ниже рынка" для акций. Долев предупредил, что консенсус-оценки, вероятно, будут снижаться в ближайшие годы.

Аналитики указывают на три основные проблемы. Снижающиеся процентные ставки съедают прибыль. Циркуляция USDC была относительно плоской. Затраты на дистрибуцию продолжают расти и съедают маржу.

Конкуренция на рынке стейблкоинов также усиливается. USDC занимает второе место в мире среди стейблкоинов по объему предложения. Tether's USDT занимает первое место. Другие игроки продолжают входить в пространство.

JPMorgan видит возможность для покупки

Не все разделяют пессимизм Mizuho. Аналитик JPMorgan Кеннет Уортингтон придерживается противоположной точки зрения.

Банк повысил рейтинг Circle с "недовес" до "перевес" на этой неделе. Это двойное повышение. JPMorgan повысил целевую цену с 94$ до 100$.

Circle действительно превзошла ожидания в своем отчете за третий квартал. И выручка, и прибыль превысили консенсус-оценки. JPMorgan подчеркнул растущее принятие стейблкоинов в основных финансах.

USDC лидирует в этой тенденции принятия. Крупные финансовые учреждения начали интегрировать стейблкоины в свои операции. Circle выигрывает от раннего выхода на рынок с сильными стандартами соответствия.

Компания запустила свое IPO в июне с большим успехом. Акции взлетели более чем на 200% в первый день торгов. В какой-то момент акции достигли около 250$ за акцию.

Это первоначальное волнение угасло. Акции упали почти на 40% только за последний месяц. Объем торгов увеличился по мере приближения истечения срока блокировки.

Целевая цена Mizuho в оптимистичном сценарии составляет 251$. Их пессимистичный сценарий падает до 38$. Этот широкий диапазон показывает, насколько велика неопределенность вокруг будущего компании.

Бизнес-модель Circle напрямую связана с макроэкономическими условиями. Если ставки продолжат падать, а рост USDC останется плоским, давление на выручку усилится. Затраты на дистрибуцию должны оставаться под контролем по мере расширения компании.

Истечение срока блокировки происходит в эту пятницу после того, как Circle сообщит о доходах. Инвесторы будут внимательно следить за тем, сколько инсайдерских продаж материализуется и сможет ли акция найти поддержку на текущих уровнях.

Пост Circle (CRCL) Stock Falls 68% From The Highs – Time To Buy? впервые появился на CoinCentral.