Национальный долг США превысил 38 триллионов долларов в начале ноября, и выражение этой суммы в биткоинах показывает более значительное движение, чем базовая цена BTC с 20 января.
Согласно набору данных Debt to the Penny Министерства финансов США, общий государственный долг составил 38,118 триллионов долларов по состоянию на 6 ноября, увеличившись примерно на 1,1 триллиона долларов с 12 августа и превысив отметку в 38 триллионов долларов в конце октября, что привлекло новые заголовки.
Порог в 37 триллионов долларов впервые попал в новости в середине августа, затем следующий триллион появился в течение нескольких недель по мере продолжения выпуска.
За тот же период спотовый BTC в основном торговался в диапазоне от 100 000 до 105 000 долларов в этом месяце, с закрытием 20 января на уровне 102 082 долларов.
Таким образом, призма единицы учета выявила более значительное движение в долге, чем в цене в начале недели. Референсная цена в день инаугурации составляет 102 082 доллара, что ставит сегодняшний уровень в пределах 10% от этой отметки.
Сани из TimechainIndex подсчитал, что при рабочей цене 103 500 долларов за BTC текущий государственный долг США эквивалентен примерно 368,3 миллионам BTC, рассчитанным как 38,118 триллионов долларов, деленные на цену BTC.
С ростом долга примерно на 1,9 триллиона долларов с 20 января, оценка изменения по цене 103 500 долларов за BTC дает примерно 18,36 миллионов BTC.
Поскольку Биктоин упал более чем на 6% с момента публикации наблюдений Сани, это составило бы 19,8 миллионов BTC при цене 96 000 долларов.
При пост-халвинговом выпуске около 450 BTC в день, или около 164 250 BTC в год, этот десятимесячный рост соответствует более чем столетию нового предложения.
Потоки в и из спотовых биткоин-ETF США добавляют дополнительный клапан давления.
Показатели потоков спотовых ETF США были смешанными в начале ноября, что важно для механической связи между спросом, ценой и соотношением "долг, выраженный в BTC".
На фискальной стороне Казначейство все еще привлекает чистые новые деньги при квартальных рефинансированиях. В ноябре Казначейство объявило о выпуске облигаций на 125 миллиардов долларов для рефинансирования 98,2 миллиардов долларов, срок погашения которых наступает, привлекая 26,8 миллиардов долларов новых денег. Согласно квартальному заявлению о рефинансировании Министерства финансов США и протоколам TBAC, продолжающееся сокращение SOMA и напряженный график погашений поддерживают стабильную потребность в финансировании.
Простая математика показывает, как актив с фиксированным предложением взаимодействует с растущими Обязательствами. Даже если BTC торгуется по 200 000 долларов, долговой запас все равно будет равен примерно 191 миллиону BTC при текущем уровне в 38,118 триллионов долларов.
Это на порядок выше сегодняшнего Оборотного предложения примерно в 19-20 миллионов монет. Предложение в блокчейне предсказуемо растет, в то время как числитель долга может добавлять сотни миллиардов в течение недель, в зависимости от выпуска и денежных балансов.
Чувствительность к цене BTC легко представить, и таблица ниже показывает, как число "долг в BTC" сжимается по мере роста цены, при сохранении последнего подсчета долга постоянным и округлении до одного десятичного знака для удобства чтения.
| BTCUSD | Долг США (в BTC) |
|---|---|
| 80 000 долларов | ~476,5 миллионов BTC |
| 100 000 долларов | ~381,2 миллионов BTC |
| 103 500 долларов | ~368,3 миллионов BTC |
| 120 000 долларов | ~317,7 миллионов BTC |
| 150 000 долларов | ~254,1 миллионов BTC |
| 200 000 долларов | ~190,6 миллионов BTC |
Практическое эмпирическое правило на текущих уровнях заключается в том, что каждое движение BTC на 10 000 долларов изменяет показатель "долг в BTC" примерно на 32-36 миллионов BTC, сдвиг на 9-10%, который нелинеен по всей кривой.
Эта формулировка не является утверждением, что Соединенные Штаты могли бы или стали бы погашать обязательства в биткоинах; скорее, это призма единицы учета, которая сравнивает актив с фиксированным выпуском с фискальным путем, определяемым политикой и макроэкономическими условиями.
Эта призма также чувствительна к выравниванию дат. Ежедневные данные о долге Казначейства публикуются с задержкой, поэтому соответствие одного и того же календарного дня для закрытия долга и закрытия BTCUSD имеет значение для точности. Разные источники цен будут варьироваться на 1-2%, поэтому указание источника в каждом расчете помогает сохранить арифметику проверяемой.
В дальнейшем путь числителя и знаменателя определит, будет ли график изгибаться ниже. В числителе выбор структуры сроков Казначейства и потребности в чистых новых деньгах определят интенсивность Переноса и путь процентных затрат до 2026 года.
Согласно заявлению о рефинансировании, примерно 31% рыночного долга имел срок погашения в течение 12 месяцев в последние кварталы, со средним сроком погашения почти шесть лет. Эта смесь сохраняет долю векселей и размер купонов в фокусе, если доходность останется вблизи текущих диапазонов.
В знаменателе режимы потоков ETF могут быстро меняться, и устойчивые положительные потоки поддержали бы спотовый спрос, что механически снижает соотношение "долг в BTC". Еженедельные колебания остаются обычным явлением, поскольку фонды и консультанты ребалансируют.
Макроэкономический обзор из бюджетных прогнозов склоняется к более высоким процентным затратам в базовом сценарии. Прогноз Бюджетного управления Конгресса на 2025-2035 годы показывает рост чистых процентов до примерно 4% ВВП к 2035 году, при этом долг, удерживаемый общественностью, по прогнозам, достигнет около 156% ВВП к 2055 году при отсутствии изменений в политике.
Согласно резюме базового сценария CBO от Комитета по ответственному федеральному бюджету, краткосрочный реальный рост менее 2% и инфляция, дрейфующая к 2%, оставляют номинальный знаменатель ВВП без сильного импульса, что усиливает арифметику стабильного или более высокого показателя "долг в BTC", если цена не поднимется или дефициты не сократятся.
Воспроизведение математики просто. Возьмите последний Общий непогашенный государственный долг с портала Debt to the Penny Казначейства, возьмите закрытие BTCUSD того же дня из последовательного индекса, затем вычислите 'Долг в BTC' как DebtUSD, деленный на BTCUSD.
Для контекста выпуска используйте 450 BTC в день после халвинга. Этот метод дает цифру 368,3 миллиона BTC при цене 103 500 долларов на базе долга в 38,118 триллионов долларов, и примерно 18,36 миллионов BTC, эквивалентных увеличению с начала года при отображении по той же цене.
За чем следить в следующем квартале - это смесь на аукционах Казначейства, любые изменения в целях по чистым новым деньгам, эволюция потоков ETF и последующие обновления CBO, когда возобновятся дебаты по налогам на 2026 финансовый год.
Движение в любом из этих входных данных проявится либо в числителе, либо в знаменателе.
Согласно ноябрьскому заявлению Казначейства, текущее рефинансирование привлекло 26,8 миллиардов долларов новых денег при рефинансировании 98,2 миллиардов долларов, срок погашения которых наступает.
Источник: https://cryptoslate.com/americas-debt-machine-just-hit-368m-btc-this-years-surge-equals-100-years-of-new-bitcoin-supply/
