Впервые в истории компании рыночная стоимость Strategy упала ниже чистой стоимости активов её запасов Биткоина.
Этот разворот означает, что общая стоимость принадлежащего ей Биткоина теперь меньше, чем общий долг, который компания взяла на себя для его приобретения. Аналитики опасаются, что если медвежьи условия продолжатся, Strategy может войти в спираль смерти.
Спонсорский контент
Спонсорский контент
Долговая нагрузка превращается в обязательства
Резкое падение Биткоина сегодня тесно связано с растущим давлением на Strategy (ранее MicroStrategy), крупнейшего корпоративного держателя этого актива.
Настроение рынка резко изменилось после того, как Биткоин опустился ниже порога в 100 000$, торгуясь около 95 562$ на момент написания статьи. Спад усилил опасения относительно позиции Strategy с кредитным плечом, добавив давления на и без того хрупкую рыночную среду.
Встряска рынка также возобновила вопросы о долгосрочной жизнеспособности её модели распределения, которая сильно зависит от агрессивного кредитного плеча. Председатель Майкл Сейлор использует миллиарды заёмного капитала для расширения запасов Биткоина компании, увеличивая как прибыль, так и риски.
Когда Биткоин растёт, это кредитное плечо усиливает прибыль. Но когда он падает, долговая нагрузка компании становится точкой уязвимости.
Эта стратегия вызвала новые опасения среди трейдеров, что Strategy может соскользнуть в то, что некоторые называют "спиралью смерти". Падающие цены BTC постепенно разрушают стоимость залога компании.
Спонсорский контент
Спонсорский контент
В этом сценарии компания может быть вынуждена продать часть своих запасов для выполнения своих обязательств. Даже если такой сценарий никогда не материализуется, одной возможности достаточно для того, чтобы участники рынка изменили свои позиции.
Сейлор отвечает на спекуляции о продаже
Помимо структурного риска кредитного плеча Strategy, участники рынка также беспокоятся о влиянии, которое рынок испытает, если Сейлор выгрузит часть своих запасов.
В настоящее время Strategy владеет 641 692 BTC, или примерно 3% от общего оборотного предложения. Если компания будет вынуждена ликвидировать значительную часть этих запасов, результирующее увеличение предложения может существенно повлиять на рынок.
Растущее беспокойство заставило Сейлора ответить на спекуляции о возможной распродаже Биткоина. В интервью CNBC основатель Strategy подтвердил свою долгосрочную уверенность в Биткоине и отверг слухи о распродаже.
Несмотря на его уверенность, сегодняшние события неизбежно вызывают опасения относительно структурных уязвимостей в стратегии накопления Strategy.
Источник: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-value-drops-debt-rises/
