- Долгосрочные держатели Биткоина постепенно продают, создавая медленное, контролируемое снижение, а не паническую распродажу.
- Биткоин недавно показал результаты хуже, чем золото и S&P 500, разочаровывая инвесторов, ожидавших сезонного ралли.
- Несмотря на слабое движение цены, снижающаяся корреляция с золотом повышает привлекательность Биткоина для диверсификации портфеля.
Поскольку Биткоин борется за защиту критического уровня поддержки в 100 000$, один вопрос доминирует в анализе рынка: кто именно продает?
Крис Куйпер, CFA и вице-президент по исследованиям в Fidelity Digital Assets, говорит, что ответ яснее, чем многие думают, и данные это подтверждают.
Куйпер объяснил, что несмотря на видимые покупки со стороны ETF, корпораций и институтов, Биткоин продолжает сталкиваться с постоянным давлением продаж. В частности, источником этого давления являются долгосрочные держатели (LTH), группа, обычно известная как наиболее терпеливая когорта рынка.
По словам Куйпера, одним из наиболее показательных метрик является процент Биткоина, который оставался неактивным не менее одного года. Исторически этот показатель растет на медвежьих рынках, когда инвесторы удерживают позиции несмотря на убытки, и резко падает на бычьих рынках, когда эти старые монеты наконец двигаются, поскольку держатели фиксируют прибыль.
Но этот цикл отличается.
Медленная, контролируемая распродажа Биткоина — не паника
Куйпер отметил, что вместо драматического падения, когда Биткоин достиг новых исторических максимумов, снижение неактивного предложения было постепенным и последовательным.
Он описал это как "медленное кровотечение", непрерывный поток долгосрочных держателей, сокращающих позиции, пока рынок движется в боковом направлении. Это резко контрастирует с прошлыми циклами, где фиксация прибыли приходила внезапными волнами во время эйфории.
С психологической точки зрения, Куйпер сказал, что инвесторы просто устали. Биткоин показал результаты хуже, чем золото и даже S&P 500 в последние месяцы, разочаровывая многих, кто ожидал сильного сезонного ралли в октябре и ноябре.
С приближением конца года некоторые долгосрочные держатели, похоже, фиксируют прибыль по налоговым причинам, для корректировки портфеля или просто потому, что взрывное ралли, которого они ждали, не наступило.
Связанное: Почему криптовалюта падает сегодня? Продажи LTH на 79 млрд$ и отток ETF на 869 млн$ вызывают ликвидации на 1 млрд$
CryptoQuant подтверждает тенденцию
Аналитик CryptoQuant Хулио Морено расширил наблюдения Куйпера. Измеряя просадку в неактивном предложении за 1 год, он показал, что распродажа в этом цикле на самом деле сопоставима с предыдущими:
- 2017–2018: снижение на 20 процентных пунктов
- 2021: снижение на 10 процентных пунктов
- 2024–2025: снижение на 10 процентных пунктов
График Морено (с инвертированной шкалой) подтверждает идею о том, что текущий цикл следует знакомой модели, просто в более медленном, более распределенном темпе.
Биткоин против золота
В другом комментарии Куйпер затронул растущее разочарование, связанное с недавними слабыми результатами Биткоина по сравнению с золотом.
Однако он утверждал, что есть положительный момент в том, что корреляция Биткоина с золотом продолжает снижаться. Это может быть именно то, что ищут институциональные инвесторы.
Чтобы актив улучшил скорректированную на риск доходность портфеля, он должен вести себя иначе, чем то, что уже в нем есть. Если бы Биткоин просто двигался как золото с кредитным плечом, у институтов было бы мало стимулов для распределения средств. Они могли бы воспроизвести эту экспозицию, занимая позиции с кредитным плечом в других местах.
По сути, снижающаяся корреляция означает, что Биткоин может предложить настоящую диверсификацию, повышая его долгосрочную привлекательность.
Связанное: Прорыв золота является "предвестником" краха DXY, ралли Биткоина – аналитик
Тем не менее, расхождение между сильными фундаментальными показателями Биткоина и его невпечатляющим движением цены остается одной из определяющих характеристик этого цикла.
Отказ от ответственности: Информация, представленная в этой статье, предназначена только для информационных и образовательных целей. Статья не является финансовой консультацией или консультацией любого рода. Coin Edition не несет ответственности за любые убытки, понесенные в результате использования контента, продуктов или услуг, упомянутых в статье. Читателям рекомендуется проявлять осторожность перед принятием любых действий, связанных с компанией.
Источник: https://coinedition.com/who-is-selling-bitcoin-in-this-slow-bleed-market/
