Волатильность потоков Bitcoin ETF раскрывает самый большой страх рынка перед ключевыми данными по инфляции

Рынок Биткоина провел неделю между уверенностью и осторожностью, и потоки ETF отразили это напряжение.

Во вторник, 11 ноября, спотовые ETF Биткоина увидели приток в размере 524 миллиона $, что стало их самым сильным однодневным поступлением за более чем две недели.

Однако 12 ноября они зафиксировали отток в размере 278 миллионов $. Резкий разворот стал снимком того, насколько тесно эти продукты отслеживают настроение более широкого рынка ставок.

Потоки отражают самый большой страх опытных трейдеров: что растущая доходность долгосрочных казначейских облигаций, вызванная большим предложением и неопределенным показателем ИПЦ, может ужесточить финансовые условия и оказать давление на рисковые активы."

Таблица, показывающая притоки и оттоки для спотовых ETF Биткоина в США с 27 октября по 12 ноября 2025 года (Источник: Farside)

После снижения к 103 000 $ в начале недели, рынок потерял поддержку и упал к 100 000 $, поскольку трейдеры сделали паузу перед аукционом долгосрочных облигаций и сегодняшним выпуском ИПЦ. Откат рынка был кратким и неглубоким, но отразил ту же нерешительность, которая наблюдалась среди ETF-столов.

Цена оставалась в узком диапазоне с октябрьского пика около 126 000 $. Движения этой недели оставались в этой полосе: сильные, когда реальная доходность снижалась, слабее, когда возвращались опасения по поводу предложения.

Вторничный всплеск притоков ETF не возник из ниоткуда. Представители казначейства сигнализировали, что аукционы по долгам будут корректироваться постепенно, а не расширяться агрессивно.

Этого было достаточно, чтобы снизить температуру на рынках ставок, с падением долгосрочной доходности и подъемом рисковых активов. Биткоин выиграл от этой передышки.

Спотовая ликвидность улучшилась, создание ETF ускорилось, и спред между рыночными ценами ETF и базовой NAV сжался. Когда затраты на заимствование стабилизируются, Биткоин часто торгуется так, как будто с него сняли вес, и потоки ETF, как правило, следуют за этим.

Это изменилось в среду, когда рынок столкнулся с решающим 30-летним аукционом. Предложение долгосрочных облигаций является точкой давления до 2025 года, влияя на оценку акций и силу доллара. Любое снижение спроса может быстро поднять доходность.

ETF-столы колебались перед аукционом, что привело к оттоку в 278 миллионов $. Заметно, но все еще в пределах нормальной активности этих фондов.

Эти потоки имеют меньшее значение как ежедневные сигналы портфеля и большее значение как руководство о том, кто обеспечивает маржинальную поддержку Биткоина, когда волатильность возрастает. Спотовый ETF-комплекс стал доминирующим шлюзом для институциональных покупателей.

Когда создания растут, глубина рынка увеличивается, распродажи ощущаются мягче, и цены могут стабилизироваться в местах, которые ранее могли бы треснуть. Когда потоки смягчаются, даже ненадолго, Биткоин торгуется с меньшей подушкой.

Расхождение между притоками и оттоками на этой неделе является хорошим примером: вторничный всплеск помог Биткоину поглотить ранние продажи, в то время как среднедневной откат заставил дневной дрейф вниз ощущаться тяжелее.

ИПЦ (Индекс потребительских цен, ключевой показатель инфляции) добавил еще один слой ожидания. Данные по инфляции теперь действуют как точка опоры для позиционирования по всем основным рисковым активам.

Если сегодняшний показатель окажется ниже прогноза, реальная доходность (процентные ставки с поправкой на инфляцию) обычно снижается, и потоки ETF часто улучшаются, поскольку распределители средств переходят обратно в режим принятия риска. Более горячий показатель обычно тянет потоки в другую сторону.

Для среднего держателя это определяет, чувствует ли Биткоин поддержку со стороны крупных институциональных рук или оставлен для торговли при более тонкой ликвидности.

Эти сдвиги не подразумевают направленного вердикта для Биткоина, и ценовое действие на этой неделе ясно показало это.

Даже с оттоками ETF в среду, Биткоин оставался чуть выше 100 000 $, уровня, который стал своего рода психологической серединой для трейдеров. Спотовые рынки продолжали показывать устойчивый интерес к покупке из Азии и США, а рынки деривативов оставались упорядоченными.

Изменилось не настроение в широком смысле, а готовность крупных распределителей средств делать ставки перед данными, которые могли бы подтолкнуть доходность в любом направлении.

Вот почему важно отслеживать потоки ETF, даже для долгосрочных держателей. Они предлагают самое быстрое чтение о том, когда институты чувствуют себя комфортно, входя в Биткоин, и когда они предпочитают сидеть сложа руки.

Они отражают, как триллионы долларов традиционного капитала обрабатывают каждый сигнал из Вашингтона, от показателей инфляции до планов поставок казначейства. Они отвечают на простой вопрос: склоняется ли система к принятию рисков или отступает от них?

Схема этой недели, от полумиллиарда в создании до оттока в 278 миллионов $, показывает калибровку. Рынки ждали ясности по инфляции и долгосрочным затратам на финансирование.

Биткоин двигался в своем уже знакомом канале от 100 000 $ до 105 000 $, оставаясь стабильным, когда доходность смягчалась, и увеличиваясь, когда она росла. Потоки ETF почти идеально отражали эту дугу.

Для трейдеров и инвесторов это реальная ценность наблюдения за лентой ETF. Речь идет о понимании того, поддерживается ли Биткоин институциональным спросом или навигирует по макротечениям без особой помощи.

В год, когда все, от технологических доходов до рефинансирования казначейства, формирует аппетит к принятию риска, эти потоки стали самым ясным сигналом того, как Биткоин вписывается в более широкий рынок.

Источник: https://cryptoslate.com/bitcoin-etfs-swing-by-800m-in-24-hours-as-traders-brace-for-cpi-shock/