Директор по инвестициям Bitwise: Почему мы все недооценили новую платформу IPO Coinbase?

Автор: Matt Hougan, CIO of Bitwise

Составлено: AididioJP, Foresight News

Основная идея инвестирования в криптовалюты заключается в том, что они изменят инфраструктуру финансовой отрасли.

На данный момент мы можем выделить три области, где достигнут реальный прогресс:

• Биктоин меняет роль золота как защиты от инфляции.

• Стейблкоины меняют доллар.

• Токенизация меняет торговлю и расчеты.

Хотя эти изменения все еще находятся на ранних стадиях, тенденция уже довольно ясна. Я считаю, что в конечном итоге большинство активов будет токенизировано, большинство долларов США будет циркулировать через стейблкоины, а Биктоин будет так же широко принят, как золото.

Это возможности на триллионы долларов, достаточные для того, чтобы обеспечить бычий рынок на рынке криптовалют на целое поколение. Но именно в этот понедельник мы увидели четвертую важную область: формирование капитала. Я считаю, что это будет ключевой темой в криптовалютном пространстве в 2026 году.

Далее я объясню, что именно произошло, почему это так важно и как воспользоваться этой инвестиционной возможностью, если мое суждение верно.

Сначала рассмотрим некоторую предысторию.

Формирование капитала является одной из важнейших функций финансового сектора. Благодаря этому процессу предприниматели могут привлекать средства, начинать новые компании, разрабатывать продукты и создавать рабочие места.

К сожалению, нынешняя система не только жесткая и неэффективная, но и крайне недружелюбная к индивидуальным инвесторам.

Институциональные средства поступают в венчурные фирмы высшего уровня, которые затем реинвестируют в лучшие стартапы. Эти компании остаются частными в течение длительного периода, постоянно накапливая стоимость для ранних акционеров. Когда они наконец выходят на публичный рынок, акции в основном продаются другим институциональным инвесторам. Розничные инвесторы могут участвовать только на заключительных этапах. Эта система дорогостоящая и регуляторно сложная, что приводит к значительно меньшему количеству IPO по сравнению с прошлым.

Криптовалюты попытались изменить это в 2017 и 2018 годах с бумом Initial Coin Offering (ICO). ICO позволяли обычным людям инвестировать в проекты до их выхода на публичный рынок, напрямую соединяя предпринимателей и розничных инвесторов.

Но, честно говоря, результат был полной катастрофой.

Из-за отсутствия регулирования подавляющее большинство ICO в конечном итоге оказались мошенническими. Мошенники собрали миллиарды долларов у ничего не подозревающей публики, а затем скрылись с деньгами. Ситуация ухудшилась до такой степени, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) была вынуждена вмешаться, даже угрожая уголовным преследованием организаторов. Репрессии в 2018 году положили конец безумию ICO и погрузили рынок криптовалют в долгую криптозиму.

Итак, что изменилось сейчас?

Большинство людей, переживших бум ICO 2017-2018 годов, считают его полным провалом, полностью раскрывающим непрозрачную природу криптовалютного пространства. Однако небольшое меньшинство увидело в этом потенциал.

Несмотря на многочисленные проблемы с ICO, они действительно доказали одну вещь: криптовалюты могут быстро привлекать средства для новых проектов. По сравнению с высокими затратами, громоздкими процедурами и тенденцией отдавать предпочтение богатым в традиционных IPO, ICO действительно дешевле, быстрее и более справедливы.

Пол Аткинс, нынешний председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), является одним из тех, кто видит этот потенциал. Его поддержка проектов ICO не удивительна: до прихода в SEC он был сопредседателем Token Alliance, организации, занимающейся продвижением инноваций в токенах ICO. Он также входил в совет директоров Securitize, компании, специализирующейся на токенизации.

В июле этого года Аткинс публично призвал к созданию новой нормативной базы и системы предотвращения рисков для создания условий для высококачественных ICO. Он утверждал, что, как только проблемы ICO версии 1.0 будут решены, мы можем ожидать наступления бума формирования капитала под руководством криптовалют.

В этот понедельник Coinbase сделал значительный шаг в этом направлении, объявив о запуске своей платформы ICO. Отныне Coinbase будет запускать один тщательно проверенный криптовалютный проект каждый месяц. Это позволяет инвесторам участвовать в инвестициях до запуска проекта и дает командам проектов возможность изучать новые каналы привлечения средств. Coinbase будет применять строгие стандарты, включая проверку биографии команды, требования к раскрытию информации и обеспечение того, чтобы инсайдеры не могли продавать токены в течение шести месяцев после запуска проекта.

Короче говоря, посредством саморегулирования они стремятся решить многие проблемы эпохи ICO 2017-2018 годов.

Мои прогнозы и перспективы

Я прогнозирую, что к 2026 году будет проведено не менее шести многомиллиардных ICO через такие платформы, как Coinbase. Хотя это все еще мало по сравнению с традиционным рынком IPO — который увидел 176 IPO в США в 2024 году, собрав в общей сложности 33 миллиарда долларов — успех этих ICO докажет, что предприниматели действительно могут привлекать средства напрямую от инвесторов, часто на лучших условиях, чем традиционные IPO.

Со временем я считаю, что все больше и больше проектов будут выбирать модель прямого ICO вместо традиционных путей финансирования.

Что касается того, как инвестировать в эту тему, у меня есть несколько мыслей:

Если мое суждение верно, наиболее прямой инвестиционной целью является Coinbase. Эта компания использует свое доминирующее положение в пространстве торговли криптовалютами для расширения на новые рынки. Это не просто Charles Schwab в мире крипто, а комбинация Charles Schwab, Goldman Sachs и NYSE.

В то же время здоровый рынок ICO также принесет пользу крупным программируемым блокчейнам, таким как Ethereum и Solana, поскольку многие проекты ICO построены на этих платформах.

В более широком масштабе возрождение ICO станет еще одной важной вехой для криптовалютного пространства. Криптовалюты теперь имеют больший потенциал, чем несколько лет назад, потому что у нас есть нарратив стейблкоинов и токенизации. Этот нарратив становится еще более убедительным, когда вы добавляете миллиарды долларов, собранные через ICO. Эта тенденция предполагает более широкую рыночную стратегию: например, инвестирование в индексные фонды, которые включают корзину криптоактивов или криптоакций. Другими словами, не зацикливайтесь на выборе конкретной лошади, а делайте ставку на то, что вся гонка будет становиться все лучше и лучше.

Этот матч становится все более захватывающим.