Аналитики предупреждают: цикл смягчения ФРС обнажает сломанный кредитный канал

TLDR:

• Ставки по кредитным картам остаются выше 21% несмотря на снижение ставок ФРС.
• Аналитики говорят, что банки больше не передают смягчение политики потребителям.
• Стоимость заимствований теперь растет быстрее, чем падает, увеличивая неравенство.
• Средний класс все чаще рассматривается кредиторами как рисковое обеспечение.

---

Ожидалось, что последний цикл смягчения политики Федеральной резервной системы снизит стоимость заимствований во всей экономике. Вместо этого ставки по потребительским кредитам остаются повышенными, вызывая опасения относительно разрушенной системы кредитной трансмиссии. 

Несмотря на снижение ключевой ставки, средний процент по кредитным картам превышает 21%, увеличивая разрыв между политикой центрального банка и потребительским кредитованием. Аналитики теперь предполагают, что влияние ФРС на потребительские кредиты ослабевает, поскольку банки отдают приоритет прибыли, а не политике.

Потребительский кредит отделяется от ставок политики ФРС

Аналитики, включая @The_Prophet_, утверждают, что традиционная связь между действиями ФРС и стоимостью потребительских кредитов разорвана. 

Банки, отмечают они, больше не передают заемщикам более низкие Резервные ставки, сохраняя рекордно высокие ставки по кредитным картам и займам. Согласно данным Федерального резерва, средняя потребительская процентная ставка находится вблизи исторических максимумов, несмотря на смягчение условий политики.

Это расхождение сигнализирует о том, что банковский сектор теперь может рассматривать потребительский долг как центр прибыли, а не как канал денежно-кредитной политики. 

Как объясняет @The_Prophet__, банки заложили в цену "психологические премии" на фоне стагнации заработной платы и истощения сбережений, оставляя потребителям мало вариантов для доступного кредита. Результатом является система, в которой более низкие ставки ФРС приносят пользу учреждениям, в то время как потребители сталкиваются с растущими затратами.

Асимметрия стала заметной в последних циклах. Когда ФРС повышает ставки, кредиторы быстро корректируют потребительский долг в сторону повышения. Однако когда ставки падают, стоимость заимствований остается неизменной, усиливая разрыв между институциональными и розничными финансами. 

Эта структура эффективно направляет денежную помощь на рынки капитала, извлекая при этом ценность из домохозяйств.

Заемщики среднего класса становятся рисковым обеспечением

Изменение кредитной системы превратило долг домохозяйств в секьюритизированный класс активов. 

Аналитики отмечают, что банки компенсируют риск просрочки платежей, превентивно расширяя спреды, превращая потребительские трудности в возможности для доходности. Рост дефолтов по автокредитам, студенческим кредитам и кредитным картам показывает, что смягчение политики больше не приводит к финансовому облегчению для обычных заемщиков.

Как описал @The_Prophet_, каждое снижение ставки теперь повышает цены на активы, одновременно ужесточая кредит на уровне домохозяйств. Этот двойной эффект поддерживает фондовые рынки, но подрывает потребительские настроения, которые сейчас находятся вблизи многолетних минимумов, несмотря на устойчивые рыночные индексы. 

Механизм перевернулся, позиционируя Федеральный резерв как двигатель ликвидности для капитала, а не как систему поддержки труда.

Наблюдатели говорят, что эта динамика сигнализирует о более глубоком макроэкономическом сдвиге. Денежное смягчение больше не стимулирует спрос, а перераспределяет ценность вверх через финансовые каналы. 

Традиционный "кредитный канал", который когда-то направлял экономическое расширение, по-видимому, сломан и заменен обратной связью извлечения и концентрации.

Пост "Цикл смягчения ФРС обнажает сломанный кредитный канал, предупреждают аналитики" впервые появился на Blockonomi.