Может ли Zcash подняться еще выше? Galaxy Digital делится своим мнением

Новая исследовательская записка Galaxy Digital утверждает, что поразительное возвращение Zcash — это не просто феномен графика, а видимый край более широкого поворота к приватности, и что фундаментальные показатели монеты и пользовательский опыт изменились достаточно, чтобы заслужить переоценку рынка. Опубликованный 4 ноября 2025 года отчет задается вопросом, почему ZEC "внезапно взлетел", и указывает на слияние культурных, структурных рыночных и продуктовых изменений, которые превратили приватность из второстепенной функции в главную особенность. "После многих лет застоя ZEC вырос примерно в 8 раз за последний месяц", — пишет Galaxy, шаг, который "вынудил начать свежий разговор о приватности как о функции".

Почему Zcash стремительно растет?

Центральный аргумент Galaxy заключается в том, что технология Zcash наконец-то встречает потребителей там, где они находятся. Команда выделяет кошелек Zashi от Electric Coin Company, запущенный в 2024 году и доработанный в этом году, который "абстрагирует сложность UX экранирования" и интегрирует слой намерений NEAR, позволяя пользователям выражать результаты — обменивать это на ZEC; оплачивать тот адрес — без ручного бриджинга или хореографии нескольких приложений.

По определению Galaxy, NEAR Intents позволяют пользователям заявлять "намерение (например, 'заплатить X количество ETH на адрес y')", в то время как автономные исполнители направляют ликвидность и осуществляют расчеты между цепями, обеспечивая потоки в и из экранированных пулов Zcash с минимальными ончейн следами. В отчете подчеркивается, что собственные ключи просмотра Zcash обеспечивают выборочное раскрытие информации для аудита и соответствия требованиям, представляя новый стек как доступный и совместимый с институтами.

Это изменение удобства использования происходит наряду с видимым изменением в цепочке: впервые в истории Zcash более 30% предложения теперь находится в экранированных пулах, причем Orchard содержит большую часть примерно 4,9 миллиона экранированных ZEC.

Аналитик Galaxy описывает экономику приватности в одной строке: "Чем больше экранированный пул, тем сложнее отследить потоки", прежде чем добавить следствие — "Больший набор анонимности равен более сильной приватности". Прозрачное предложение сократилось почти на 3 миллиона ZEC в этом году, с примерно 14 миллионов до примерно 11,4 миллиона, перераспределение, которое усиливает именно то свойство, для которого был создан Zcash.

Изменение нарратива также подкрепляется сигналами структуры рынка. В том, что Galaxy называет "самым ясным признаком того, что Zcash 'вернулся'", Hyperliquid включил в листинг бессрочные фьючерсы ZEC за несколько недель до записки, расширяя доступ и кредитное плечо для трейдеров и повышая ликвидность. Открытый интерес достиг примерно 115 миллионов долларов 463,98 по состоянию на 30 октября, механический попутный ветер, который может привести к большей волатильности спота как на пути вверх, так и вниз.

Важно отметить, что отчет отказывается притворяться, что Zcash не изменился под капотом. Он помещает приватность Zcash, основанную на zk-SNARK, в родословную, которая началась с Zerocoin и Zerocash, а затем перечисляет путь обновления протокола — от Sapling (2018) до NU5/Orchard (2022) и NU6 (внутрипротокольные сейфы 2024 года) — как основу для сегодняшнего UX. Исследование подчеркивает, что Zcash остается доказательством работы с ограничением в 21 миллион и блоками примерно в 75 секунд, то есть денежным скелетом, знакомым биткоинерам, но с зашифрованными переводами в основе.

Может ли цена ZEC расти дальше?

Культурный контекст здесь имеет значение. Galaxy явно помещает ралли в контекст возобновленных дебатов, которые рифмуются с самыми ранними годами Биктоина: приватность как право против прозрачности как регуляторной необходимости. В записке цитируются известные голоса с обеих сторон, включая критиков "скоординированных накачек токенов" и защитников, которые утверждают, что "прозрачная крипто не выживет при правительственном подавлении", напоминая читателям, что сам Сатоши признавал ограничения приватности Биктоина. Суть не в вердикте регуляторам, а в наблюдении, что рынок переоценивает приватность как первоклассную функцию, а не нишевый аксессуар.

Риски и трения не отбрасываются. Galaxy указывает на относительно небольшой след узлов Zcash — примерно 100–120 полных узлов в недавних подсчетах — по сравнению с десятками тысяч у Биктоина и тысячами у Monero, и объясняет почему: проверка экранированных транзакций требует больше ресурсов, архитектура мульти-пула добавляет сложности, а частые обновления сети требуют бдительности операторов. Техническая дорожная карта призвана решить эти ограничения; в записке отмечается "Проект Тахион" Шона Боу как перспективная переработка пропускной способности и синхронизации "без введения нового экранированного протокола", толчок к эффективности, который Galaxy сравнивает по духу с Firedancer от Solana.

К чему это приводит основной вопрос — может ли Zcash расти дальше? Galaxy не предлагает целевую цену. Вместо этого он формулирует сценарий роста как зависящий от того, переведутся ли сегодняшний UX, ориентированный на намерения, и растущий набор анонимности в устойчивую, органическую активность. Механика проста: если больше активов будет привлечено в ZEC через NEAR Intents и экранировано, набор анонимности продолжит углубляться; если интеграции Zashi продолжат сжимать пользовательское трение — онрампинг, свопы и приватные платежи — "приватность по дизайну" Zcash становится меньше идеалом и больше поведением по умолчанию.

Как выражается Galaxy, "Zcash набирает видимость, поскольку его стек приватности наконец достигает удобства использования потребительского уровня... По мере того как больше ZEC экранируется, набор анонимности растет и позволяет Zcash становиться более приватным".

Но те же петли обратной связи могут работать и в обратном направлении. Более тонкий набор узлов более хрупок в неблагоприятных условиях; ликвидность, ведомая кредитным плечом, может разматываться так же быстро, как и формируется; а политическая экономия приватности — давно самый большой встречный ветер Zcash — остается вне контроля протокола. Вывод Galaxy, следовательно, намеренно узкий и эмпирический: ралли уже "преуспело в том, чтобы заставить рынок переоценить приватность", возвращая Zcash на арену после многих лет на скамейке запасных.

Сохранение силы цены будет зависеть меньше от нарратива, чем от продолжающегося реального использования свопов на основе намерений, растущего экранированного предложения и ощутимых улучшений операционного следа сети.

На момент публикации ZEC торговался по 463,98 долларов.