Ставка OpenAI на IPO в 1 триллион $: Сможет ли она выиграть гонку вооружений в сфере ИИ против Китая?

OpenAI, компания, стоящая за ChatGPT, готовится к тому, что может стать крупнейшим первичным листингом в истории — нацеливаясь на рыночную стоимость в 1 триллион долларов. Этот смелый шаг следует после того, как компания завершила масштабную реструктуризацию 28 октября 2025 года, трансформировавшись из организации, контролируемой некоммерческой структурой, в более традиционную коммерческую корпорацию.

Время не могло быть более значимым. В то время как американские ИИ-компании вкладывают миллиарды в исследования, китайские конкуренты, такие как DeepSeek, доказывают, что они могут создавать сопоставимые системы за малую часть стоимости. Это развитие превратило индустрию ИИ в то, что многие эксперты теперь называют гонкой вооружений между глобальными сверхдержавами.

От некоммерческой организации к прибыльной машине

OpenAI начиналась в 2015 году как некоммерческая исследовательская лаборатория с миссией обеспечить, чтобы искусственный интеллект приносил пользу человечеству. Но разработка передового ИИ требует огромных сумм денег — гораздо больше, чем могла бы обеспечить некоммерческая структура. Компания сделала свой первый крупный шаг в 2019 году, создав дочернюю компанию с "ограниченной прибылью", что позволило внешним инвесторам получать ограниченную доходность.

Последняя реструктуризация идет гораздо дальше. Коммерческое подразделение OpenAI теперь называется OpenAI Group PBC (Корпорация общественной пользы), в то время как оригинальная некоммерческая организация стала OpenAI Foundation. Эта новая структура снимает ограничения на прибыль, которые ранее ограничивали доходность инвесторов, делая компанию гораздо более привлекательной для Уолл-стрит.

OpenAI Foundation по-прежнему сохраняет контроль и владеет акциями, в настоящее время оцениваемыми примерно в 130 миллиардов долларов. Microsoft, крупнейший партнер и инвестор OpenAI, обеспечил себе 27% долю стоимостью около 135 миллиардов долларов. Технологический гигант инвестировал 13,8 миллиардов долларов на сегодняшний день и уже увидел почти 10-кратную отдачу от этих инвестиций.

Путь к рекордному IPO

Хотя официальная дата еще не установлена, источники, знакомые с вопросом, говорят, что OpenAI может подать документы регуляторам уже во второй половине 2026 года. Сообщается, что финансовый директор компании Сара Фриар упоминала 2027 год как целевой, хотя рыночные условия могут ускорить этот процесс.

Планируемое IPO должно привлечь как минимум 60 миллиардов долларов, хотя окончательная сумма может быть значительно выше. При оценке в 1 триллион долларов OpenAI будет стоить столько же, сколько Berkshire Hathaway Уоррена Баффета. Для перспективы, компания ожидает генерировать 20 миллиардов долларов годового дохода к концу 2025 года — что делает оценку почти в 100 раз больше ее годового дохода.

Генеральный директор Сэм Альтман ясно дал понять, почему это важно. Компания планирует потратить 1,4 триллиона долларов на инфраструктуру ИИ в течение следующих пяти лет. IPO предоставляет наиболее реалистичный путь для привлечения таких денег.

Реальность за шумихой

Цифры рассказывают сложную историю. В то время как доходы OpenAI быстро растут, так же растут и ее убытки. Только в первой половине 2025 года компания потеряла 13,5 миллиардов долларов при доходе в 4,3 миллиарда долларов. Аналитики ожидают, что убытки достигнут 27 миллиардов долларов за весь год, а некоторые оценки предполагают, что компания может потратить 115 миллиардов долларов к 2029 году.

Эти огромные убытки вызывают серьезные вопросы о том, имеет ли смысл оценка в 1 триллион долларов. Некоторые аналитики предупреждают, что это может сигнализировать о технологическом пузыре, подобном краху доткомов начала 2000-х годов. Если энтузиазм инвесторов угаснет, IPO может вызвать более широкую рыночную коррекцию.

Неожиданный вызов Китая

Конкуренция в сфере ИИ уже не только между американскими компаниями. Китайский стартап DeepSeek шокировал технологический мир, заявив, что обучил модели ИИ за гораздо меньшие деньги, чем американские конкуренты. В то время как DeepSeek сообщил о 5,3 миллионах долларов за свой финальный тренировочный запуск, эксперты оценивают, что общие расходы компании на оборудование превышают 500 миллионов долларов. Тем не менее, это представляет собой лишь малую часть исследовательского бюджета OpenAI в 5,7 миллиардов долларов только за первую половину 2025 года.

Различия стали очевидны во время соревнования по автономной крипто-торговле в октябре 2025 года. DeepSeek была единственной моделью ИИ, которая сгенерировала положительную доходность — около 9% — в то время как ChatGPT-5 от OpenAI понес 66% убытков и финишировал последним. Соревнование, организованное исследовательской фирмой ИИ Nof1, дало каждой модели 10 000 долларов для торговли криптовалютами на бирже Hyperliquid. Это застало многих экспертов врасплох, хотя аналитики отмечают, что модели могли бы работать по-разному с лучшими подсказками и тренировочными данными.

Президент Дональд Трамп назвал появление DeepSeek "сигналом к пробуждению" для американских технологических компаний. Беспокойство касается не только доли рынка — речь идет о национальной безопасности и о том, какая страна будет контролировать самую мощную технологию 21-го века.

Связь с криптовалютой

Бум ИИ имеет прямые последствия для рынков криптовалют. ИИ-агенты уже тестируются для автоматизированной крипто-торговли, хотя ранние результаты показывают, что технология все еще нуждается в улучшении. За пределами торговли, пересечение ИИ и блокчейна создало то, что эксперты отрасли оценивают как потенциальный рынок в 55 миллиардов долларов к началу 2025 года.

Инфраструктура криптовалют также предлагает преимущества для систем ИИ. Традиционный банкинг слишком медленный для ИИ-агентов, которым необходимо принимать мгновенные решения. Крипто-транзакции происходят 24/7 без задержек, что делает их идеальными для приложений, работающих на ИИ. Как объяснил Джон Д'Агостино, глава институциональной стратегии в Coinbase, использование традиционных финансовых систем с ИИ-агентами подобно "попытке стримить фильм на модеме с коммутируемым доступом".

Крупные крипто-компании обращают на это внимание. По данным исследователей, рынок ИИ-крипто может добавить еще 20 триллионов долларов к мировой экономике к 2030 году. Проекты, объединяющие ИИ и блокчейн, привлекают значительный интерес разработчиков и инвесторов, создавая возможности как для устоявшихся игроков, так и для новичков.

Проблемы энергии и инфраструктуры

Планы расширения OpenAI сталкиваются с серьезным препятствием: потреблением энергии. Центры обработки данных ИИ требуют огромного количества электроэнергии — столько же, сколько целые города. Это уже начало повышать тарифы на электроэнергию для жилых помещений в некоторых районах, что привело к политическому противодействию.

В таких штатах, как Пенсильвания и Мэриленд, конкуренция между компаниями ИИ и обычными потребителями за электроэнергию стала предметом предвыборной кампании. Если компании ИИ не смогут обеспечить надежную, доступную энергию, их планы роста могут застопориться независимо от того, сколько денег они привлекут.

Гонка к неопределенному будущему

План IPO OpenAI на триллион долларов представляет собой поворотный момент для искусственного интеллекта. Компания делает ставку на то, что массивные инвестиции в инфраструктуру и исследования приведут к прорывам, стоящим гораздо больше, чем сегодняшняя астрономическая оценка. Критики утверждают, что математика не сходится, и предупреждают о пузыре, который может лопнуть зрелищно.

Между тем, китайские конкуренты доказывают, что инновации не всегда требуют неограниченного предложения бюджетов. Настоящий вопрос не в том, преобразит ли ИИ мир — большинство экспертов согласны, что это произойдет — а в том, какой подход победит: капиталоемкая модель Америки или экономичная, эффективная альтернатива Китая. Ответ сформирует не только технологическую индустрию, но и глобальный баланс сил на десятилетия вперед.