Акции Meta: почему акции упали на 8% после превышения прибыли

TLDR

• Meta отчиталась о доходах за третий квартал в размере 51,2 миллиарда долларов (рост на 26% в годовом исчислении), но прибыль на акцию в размере 1,05 долларов не достигла прогноза в 6,72 долларов из-за единоразового списания.
• Операционная маржа снизилась до 40% с 43% в прошлом году, поскольку расходы, связанные с ИИ, растут быстрее, чем продажи.
• Meta повысила прогноз капитальных затрат на 2025 год до 71 миллиарда долларов и предупредила, что расходы в 2026 году будут значительно выше.
• Свободный денежный поток снизился на 35%, несмотря на рост операционного денежного потока на 21%, поскольку инвестиции в инфраструктуру ИИ истощают ресурсы.
• BofA Securities снизила целевую цену Meta с 900 до 810 долларов, сохранив рейтинг "Покупать", ссылаясь на ограниченный рост прибыли и давление на свободный денежный поток в 2026 году.

---

Meta Platforms опубликовала отчет о доходах за третий квартал, что привело к падению акций на 8% в послеторговое время. Компания сообщила о выручке в 51,2 миллиарда долларов за квартал, превзойдя ожидания Уолл-стрит в 49,5 миллиарда долларов. Выручка выросла на 26% по сравнению с прошлым годом.

Meta Platforms, Inc., META

Однако прибыль на акцию составила всего 1,05 долларов. Это значительно ниже консенсус-прогноза в 6,72 долларов. Причиной недостачи стало крупное единоразовое списание в течение квартала.

Операционная маржа компании показала тревожные тенденции. Она упала до 40% в третьем квартале с 43% за тот же период прошлого года. Это снижение отражает ускоряющуюся структуру затрат Meta, опережающую рост доходов.

Расходы на исследования и разработки выросли на 28% по сравнению с прошлым годом. Увеличение связано с агрессивным наймом в исследовательском подразделении искусственного интеллекта Meta. Meta повысила прогноз расходов на 2025 год, поскольку эти затраты продолжают расти.

Рост капитальных затрат ускоряется

Meta увеличила прогноз капитальных затрат на 2025 год примерно до 71 миллиарда долларов. Это третье повышение прогноза в этом году с предыдущей оценки в 69 миллиардов долларов. Компания также выпустила предупреждение для инвесторов, смотрящих вперед.

Руководство заявило, что их текущие ожидания заключаются в том, что рост капитальных затрат в долларах будет значительно больше в 2026 году, чем в 2025 году. Это сигнализирует об отсутствии замедления в расходах на инфраструктуру ИИ.

Баланс компании отражает эти массивные инвестиции. Во втором квартале у Meta впервые было больше долговых, налоговых и арендных обязательств, чем денежных средств и краткосрочных инвестиций. Этот разрыв еще больше увеличился в третьем квартале.

Свободный денежный поток снизился на 35%, несмотря на рост операционного денежного потока на 21%. Разница возникает из-за вычета огромных капитальных затрат. На прошлой неделе Meta заключила сделку по финансированию на 27 миллиардов долларов для своего центра обработки данных Hyperion с Blue Owl Capital. Эта структура совместного предприятия позволяет держать связанный с ним долг вне баланса Meta.

Руководство реструктурирует исследования в области ИИ

Генеральный директор Марк Цукерберг стремится внедрить возможности ИИ для 3,5 миллиардов ежедневно активных пользователей Meta в семействе приложений. Компания хочет улучшить пользовательский опыт с помощью таких продуктов, как чат-бот Meta AI. Она также надеется повысить эффективность таргетирования рекламы.

Путь развития столкнулся с трудностями. Языковые модели Meta Llama 4, запущенные в апреле, получили плохие отзывы. Это побудило Цукерберга реструктурировать свои команды ИИ.

В июне он начал предлагать ведущим исследователям ИИ крупные многолетние компенсационные пакеты. Некоторые, по сообщениям, достигают девятизначных цифр. Усилия были сосредоточены на приобретении 49% стартапа Scale AI при оценке в 29 миллиардов долларов. Основной целью было нанять его генерального директора, Александра Вана, для руководства исследованиями ИИ в Meta.

В отличие от других крупных инвесторов в ИИ, все инвестиции Meta в центры обработки данных служат ее собственным нуждам. Компания не сдает в аренду облачные сервисы, как это делают Amazon Web Services, Microsoft Azure или Google Cloud Services.

BofA Securities снизила целевую цену Meta с 900 до 810 долларов. Фирма сохранила рейтинг "Покупать" для акций. BofA сослалась на ограниченные перспективы роста прибыли на акцию и ожидаемое давление на свободный денежный поток в годовом исчислении в 2026 году.

Фирма считает, что негативные новости о расходах уже в основном учтены в цене акций. Она указывает на предстоящие запуски продуктов как на потенциальные катализаторы. Они включают новую большую языковую модель и инструменты создания контента, которые, как ожидается, будут стимулировать вовлеченность и доходы в 2026 году.

При послеторговой цене Meta в 695 долларов компания торговалась с коэффициентом 10,5 к прогнозируемой EBITDA на 2027 год. Она также торговалась с коэффициентом 19 к прогнозируемой прибыли на акцию основного бизнеса на 2027 год. В настоящее время Meta торгуется по цене 751,67 долларов с рыночной капитализацией, отражающей обеспокоенность инвесторов по поводу растущих затрат в сравнении с будущей отдачей от ИИ.

Статья "Почему акции Meta упали на 8% после превышения прогноза по доходам" впервые появилась на CoinCentral.