ФРС снижает ставки на 25 базисных пунктов, но сигнализирует о неопределенности впереди

Федеральная резервная система в среду осуществила ожидаемое снижение ставки на 25 базисных пунктов, но сигнализировала о повышенной неопределенности относительно будущих политических шагов, что привело к снижению Bitcoin, поскольку председатель Джером Пауэлл предупредил, что декабрьское снижение "далеко" от гарантированного.

Bitcoin упал с 113 000 $ до уровня ниже 110 000 $ в течение нескольких часов после решения, в то время как Ethereum снизился до уровня ниже 3 900 $. Общая рыночная капитализация криптовалют упала на 1,19% до 3,75 триллиона $, поскольку осторожный тон Пауэлла снизил ожидания продолжения денежного смягчения.

ФРС снизила целевую ставку до диапазона 4,00-4,25%, что ознаменовало продолжение нормализации комитета от ограничительной территории. Однако решение вызвало два несогласия, причем президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид выступил против снижения, что стало ястребиным сигналом, удивившим участников рынка.

"Сегодня были сильно различающиеся мнения", - сказал Пауэлл во время пресс-конференции после заседания. "Снижение ставки в декабре не следует рассматривать как предрешенный вывод. На самом деле, далеко от этого".

Неопределенность частично проистекает из продолжающейся приостановки работы правительства, которая предотвратила публикацию важных экономических данных, включая показатели инфляции и безработицы за октябрь. Бюро статистики труда не публиковало отчеты о занятости с момента прекращения финансирования, оставляя политиков работать с неполной информацией.

"Отсутствие данных на фоне приостановки работы правительства является временным положением дел, но он признает, что есть вероятность того, что имело бы смысл быть более осторожными в отношении декабрьского политического решения, если вакуум данных продолжится", - сказал Пауэлл.

Количественное ужесточение завершается

ФРС также объявила, что остановит сокращение баланса с 1 декабря, завершая программу количественного ужесточения, которая сократила активы центрального банка с 2022 года. Созревающий долг агентств будет переведен в казначейские векселя, поскольку ФРС переходит к составу баланса с более коротким сроком действия.

"Мы хотим двигаться к балансу с более коротким сроком действия", - сказал Пауэлл. "Снижение резервов произойдет, но не на долгое время. ФРС будет снова добавлять резервы в определенный момент".

Пауэлл охарактеризовал среднее снижение как "управление рисками", направленное на страхование от ухудшения рынка труда, даже несмотря на то, что чиновники признали отсутствие обычных данных для оценки экономических условий. Рынок труда "кажется постепенно охлаждающимся", хотя Пауэлл подчеркнул, что комитет не видит ускорения слабости.

"Мы не видим ускорения слабости рынка труда", - сказал он. "Пока не видим влияния ИИ-агента в данных о заявках на пособие по безработице".

Для крипторынков осторожная позиция ФРС снижает уверенность в траектории стимулирующей денежно-кредитной политики, которая поддерживала ралли рисковых активов. Bitcoin и цифровые активы выиграли от ожиданий продолжения снижения ставок, смягчающих финансовые условия и увеличивающих ликвидность.

Заседание FOMC в декабре 9-10 декабря произойдет, когда у политиков потенциально все еще будут отсутствовать данные о занятости и инфляции за октябрь, если приостановка работы правительства продлится. Пауэлл предположил, что вакуум данных может стать аргументом в пользу приостановки снижения ставок для оценки истинного состояния экономики.

"Если нет правительственных данных для согласования картины, очень высокий уровень неопределенности, это может быть аргументом в пользу осторожности в отношении движения", - сказал он.

Некоторые чиновники ФРС сигнализировали о готовности приостановить снижение ставок, чтобы оценить, являются ли риски рынка труда подлинными или статистическим шумом. Сильно различающиеся взгляды, на которые ссылался Пауэлл, предполагают значительное разногласие относительно соответствующего пути политики на фоне неопределенных экономических сигналов.

Риски инфляции остаются

По поводу инфляции Пауэлл отметил, что "в ближайшей перспективе риски инфляции смещены вверх", хотя "сентябрьский ИПЦ был немного мягче, чем ожидалось". Комментарии отражают продолжающуюся обеспокоенность тем, что ценовое давление не полностью нормализовалось, несмотря на прогресс в направлении целевого показателя ФРС в 2%.

Пауэлл отверг сравнения между текущими инвестициями в ИИ и пузырем доткомов, отметив, что "тогда был явный пузырь, у компаний сейчас есть доходы". Он подчеркнул, что потребительские расходы остаются больше, чем инвестиции в ИИ в более широкой экономике.

Председатель ФРС также затронул кредитные условия, сказав: "не видим более широкой кредитной проблемы на данный момент, не видим значительного ухудшения где-либо в экономике". Оценка предполагает, что политики остаются комфортными с финансовой стабильностью, несмотря на недавнюю волатильность рынка.

На декабрь участники рынка теперь сталкиваются с повышенной неопределенностью относительно того, продолжит ли ФРС свой цикл снижения или сделает паузу для сбора дополнительной информации. Язык Пауэлла ознаменовал заметный сдвиг от предыдущих сообщений, которые подразумевали более устойчивый путь нормализации политики.

"Если мы в конечном итоге возобновим снижение ставок - в какой-то момент мы это сделаем, но в какой-то момент - я думаю, мы пытаемся подойти к концу этого цикла с рынком труда в хорошем состоянии и с инфляцией на пути к 2% или на уровне 2%", - сказал Пауэлл.

Крипторынки учли продолжение снижения ставок как поддержку рисковых активов через улучшение условий ликвидности и снижение альтернативных издержек владения не приносящими доход активами, такими как Bitcoin. Любая пауза в цикле снижения может оказать давление на оценки цифровых активов, если инвесторы повернутся к более высокой доходности в традиционном фиксированном доходе.

➢ Будьте впереди всех. Присоединяйтесь к Blockhead в Telegram сегодня для получения всех последних новостей в крипто.

+ Подписаться на Blockhead в Google News