S&P присваивает Strategy Майкла Сейлора мусорный рейтинг B- из-за риска Биткоина

В первом в истории рейтинге для компании, занимающейся хранением Биктоина, S&P только что присвоила Strategy Inc. Майкла Сейлора мусорный кредитный рейтинг B-.

Резюме

• S&P присвоило Strategy мусорный рейтинг B-.
• Рейтинг указывает на подверженность Биктоину, Низкую ликвидность и концентрированный риск.
• Это первый в истории рейтинг для компании, ориентированной на хранение Биктоина.

S&P Global Ratings присвоило Strategy Inc., компании по хранению Биктоина, ранее известной как MicroStrategy, кредитный рейтинг B-, что на шесть ступеней ниже инвестиционного уровня.

В отчете, опубликованном Bloomberg 27 октября, говорится, что рейтинг отражает глубокую концентрацию Strategy в Биктоине и ограниченную диверсификацию, а также опасения по поводу ликвидности и капитализации с учетом риска.

S&P указывает на подверженность Биктоину и Слабый рынок

Strategy Inc. под руководством Майкла Сейлора за последние пять лет превратилась из компании по разработке корпоративного программного обеспечения в компанию, построенную вокруг накопления Биктоина. Сейчас она владеет 640 808 BTC стоимостью около 74 миллиардов $, что делает ее крупнейшим корпоративным держателем этого актива в мире.

По данным S&P, Strategy крайне уязвима к изменениям на рынке из-за значительной подверженности Биктоину. Ее основной бизнес по разработке программного обеспечения приносит мало денег и обеспечивает слабую защиту от падения цен на криптовалюту. Компания сообщила о 37 миллионах $ отрицательного операционного денежного потока в первой половине 2025 года и поддерживает минимальные долларовые резервы, поскольку большая часть ее казначейства связана с BTC.

Агентство также отметило риски ликвидности и валютного несоответствия. Strategy владеет примерно 8 миллиардами $ конвертируемого долга в долларах США со сроком погашения с 2028 по 2031 год, а дивиденды по привилегированным акциям превышают 640 миллионов $ ежегодно. Продолжительное падение цены Биктоина, предупредил S&P, может затруднить выполнение этих обязательств компанией.

Несмотря на эти уязвимости, S&P сохранил стабильный прогноз, предполагая, что Strategy будет управлять своими финансовыми потребностями через предложения акций и продажи структурированного долга, методы, которые она использовала для финансирования недавних покупок Биктоина, включая недавнюю покупку 390 BTC стоимостью 43,4 миллиона $.

Отраслевая веха для хранилищ Биктоина

Сейлор описал рейтинг как веху для принятия Биктоина в традиционных финансах, отметив, что это был первый раз, когда крупное кредитное агентство формально оценило публичную компанию, ориентированную на BTC. Он назвал это "шагом к нормализации", представляя рейтинг как признание, а не неудачу.

Аналитики рассматривают этот шаг как установление ориентира для других компаний с большой долей Биктоина, таких как Metaplanet и Marathon Digital, которые могут искать аналогичные оценки. Хотя оценка B- удерживает Strategy на спекулятивной территории, она знаменует прогресс в преодолении разрыва между бизнес-моделями на основе криптовалют и традиционными рынками капитала.

Strategy провела ребрендинг от MicroStrategy ранее в этом году, полностью приняв свою идентичность как компания по хранению Биктоина. Ее финансовые результаты за третий квартал, срочные к 30 октября, предоставят дополнительную информацию о том, как она балансирует долг, денежный поток и подверженность самому волатильному активу в мире.