Азиатские биржи принимают меры против накопителей криптовалют, маскирующихся под листинговые компании

Три ведущих фондовых рынка Азии ужесточают правила листинга и контролируют компании, чтобы они не превратились в квази-криптовалютные инвестиционные инструменты.

Этот шаг происходит на фоне того, что регуляторы по всему региону обращают внимание на новое явление - Казначейства Цифровых Активов (DATs). Эти фирмы существуют, прежде всего, для сбора и хранения криптовалют, а не для ведения традиционного бизнеса.

Растущее сопротивление представляет собой поворотный момент для отрасли, которая способствовала росту Биктоина в 2025 году. Крупнейшая цифровая валюта мира достигла рекордных 126 251 $ 6 октября, что стало ее историческим максимумом и приростом на 18% с начала года, поскольку публичные компании по всему миру приняли тактику накопления Биткоина, впервые примененную компанией MicroStrategy Inc. Майкла Сейлора стоимостью 70 миллиардов $.

Однако в последние месяцы энтузиазм угас. Цены на акции DAT резко упали вместе с более широкой коррекцией крипторынка, при этом, по оценкам 10X Research, розничные инвесторы потеряли более 17 миллиардов $.

Гонконг принимает меры по сдерживанию цифровых казначейств

Сообщается, что Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) за последние несколько месяцев отклонила или оспорила заявки как минимум пяти фирм, стремящихся перейти на казначейские модели, ориентированные на цифровые активы, ссылаясь на правила листинга, запрещающие поддерживать большую ликвидную позицию активов. Ни одно из приложений не было одобрено.

Правило биржи классифицирует компании, большинство активов которых находится в денежных средствах или краткосрочных инвестициях, как "денежные компании", которые могут быть приостановлены или исключены из листинга. Политика направлена на то, чтобы отбить у фиктивных компаний желание использовать свой листинговый статус для получения спекулятивной прибыли.

"Правила листинга напрямую определяют, насколько быстро и чисто может работать модель казначейства цифровых активов", - сказал Рик Маэда, токийский криптоаналитик из Presto Research. Правила, которые "предсказуемы и приспособлены", привлекают капитал и повышают доверие инвесторов, в то время как более жесткие условия препятствуют скорости выполнения DAT, добавил он.

Представитель HKEX заявил, что структура биржи гарантирует, что все листинговые и подающие заявки компании поддерживают "жизнеспособные и устойчивые" бизнес-операции.

Индия и Австралия следуют их примеру

В Индии Бомбейская фондовая биржа (BSE) недавно отклонила заявку Jetking Infotrain на выпуск новых акций путем преференциального размещения после того, как компания объявила о планах инвестировать часть вырученных средств в криптоактивы. Фирма подала апелляцию на это решение, как указано в нормативных документах.

Австралия заняла аналогичную осторожную позицию. Австралийская фондовая биржа (ASX) запрещает листинговым компаниям держать более 50% своих балансов в денежных средствах или активах, подобных денежным, что фактически блокирует модель DAT.

Компания-разработчик программного обеспечения Locate Technologies Ltd., которая начала покупать Биктоин в начале этого года, теперь переносит свой листинг в Новую Зеландию, где NZX проявила большую открытость к размещению DAT.

Представитель ASX заявил, что хотя стратегии криптовалютного казначейства не запрещены явно, фирмам, преследующим их, следует рассмотреть возможность структурирования своего участия в виде биржевых фондов (ETF) для соответствия стандартам листинга.

Япония выделяется как единственный крупный рынок Азиатско-Тихоокеанского региона, где листинговые компании могут свободно принимать стратегии казначейства цифровых активов. Местные правила позволяют фирмам поддерживать значительные денежные резервы, предлагая большую гибкость для инвестирования в Биктоин.

"Как только компания раскрывает информацию о том, что она покупает Биктоин, трудно сделать вывод, что такие действия неприемлемы", - сказал Хироми Ямадзи, генеральный директор Japan Exchange Group, на сентябрьской пресс-конференции.

В настоящее время Япония лидирует в регионе с 14 листинговыми фирмами, владеющими Биткоином, согласно BitcoinTreasuries.net. Среди них - оператор отелей Metaplanet Inc., который владеет примерно 3,3 миллиардами $ в Биткоине. Акции компании взлетели в начале этого года, прежде чем упасть более чем на 70% от июньского пика.

Однако даже благоприятный для DAT ландшафт Японии может меняться. MSCI Inc., один из крупнейших мировых поставщиков индексов, предложила исключить компании с высокой долей DAT из своих глобальных индексов, утверждая, что они напоминают инвестиционные фонды. Этот шаг последовал за продажей акций Metaplanet на 1,4 миллиарда $ в сентябре, причем большая часть вырученных средств была направлена на покупку Биткоина.

Трэвис Ланди, аналитик по японскому капиталу в Smartkarma, предупредил, что если предложение MSCI будет принято, это может лишить DAT притока пассивных фондов и устранить премию к их оценке." 

Различные подходы в Азии подчеркивают продолжающуюся регуляторную проблему поиска баланса между инновациями в управлении цифровыми активами и защитой инвесторов.

В то время как гибкие правила Японии поощряли экспериментирование, Гонконг, Индия и Австралия ужесточают надзор для поддержания целостности рынка и избежания спекулятивных излишеств.

На данный момент модель DAT, которая когда-то символизировала корпоративный энтузиазм по отношению к криптовалютам, теряет импульс, поскольку регуляторы напоминают рынкам, что накопление цифровых активов без устойчивого бизнеса за ними остается рискованным предложением.

Получите свое бесплатное место в эксклюзивном сообществе криптотрейдеров - ограничено до 1 000 участников.