Базовая экономика Solana сталкивается с проверкой реальностью в третьем квартале, но стейблкоины растут

Solana столкнулась с заметным экономическим замедлением, поскольку количество активных адресов упало на 30%, а операционная эффективность снизилась более чем на 40% в третьем квартале года.

Но данные свидетельствуют о том, что активность стейблкоинов в сети пришла на помощь.

Состояние сети Solana в третьем квартале

Экономическая активность в сети Solana снизилась второй квартал подряд, согласно отчету The SOL Report Q3 2025 от The DeFi Report. Исследование выявило широкое сокращение он-чейн фундаментальных показателей: реальная экономическая ценность (REV) упала на 18% по сравнению с предыдущим кварталом до 222,7 миллиона $, а реальная доходность в сети рухнула на 48% до 0,47%. Общая доходность в сети в среднем составила 7,08% APY, что на 10,8% ниже, чем в предыдущем квартале.

Несмотря на более слабую монетизацию пользователей, вознаграждения за стейкинг по-прежнему в значительной степени поддерживались выпуском SOL, на который приходилось 93% от общей доходности в третьем квартале.

Фундаментальные показатели сети представляли смешанную картину. В то время как общий объем застейканных SOL вырос на 3,13%, а общая заблокированная стоимость (TVL) увеличилась на 33% до 11,5 миллиарда $, ВВП сети Solana упал на 6,8% до 909 миллионов $. Количество активных адресов резко сократилось на 30%, а скорость DeFi упала на 18%, что отражает замедление оборота в сети. Стоимость производства 1 $ реальной экономической ценности выросла на 41% до 5,74 $, что подчеркивает снижение операционной эффективности и более слабую пропускную способность на единицу вложенного капитала.

Активность стейблкоинов была одним из немногих ярких моментов в третьем квартале. Основатель The DeFi Report, Майкл Надо, заявил, что, несмотря на некоторый FUD, общее предложение стейблкоинов в Solana выросло на 37% до 14,6 миллиарда $ и было обусловлено в основном USDC, который вырос на 39,6% и теперь составляет 69% всех стейблкоинов в сети. Средний ежедневный объем переводов стейблкоинов вырос на 50% до 752 миллионов $, а эффективная скорость увеличилась на 42%, что указывает на более здоровую транзакционную активность. Между тем, стейблкоин USX от Solstice, названный "Ethena на Solana", увидел рост своего предложения на 235% только в сентябре до 167,7 миллиона $.

Активность DeFi показала смешанную динамику. Объемы децентрализованных бирж (DEX) увеличились на 7,2% до 3,97 миллиарда $ в день, хотя доходы торговых платформ снизились на 5% до 214 миллионов $, а запуски новых токенов сократились на 19%. Частные автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) стали ключевым драйвером роста, с увеличением объемов на 69%, и теперь на них приходится 37% от общего объема торгов DEX.

С точки зрения токеномики, выпуск SOL снизился на 2,98%, в то время как количество сожженных SOL уменьшилось на 9%, что привело к увеличению оборотного предложения на 1,74% и годовой чистой ставке разводнения в 4,8%. Несмотря на рост рыночной капитализации и растущее использование стейблкоинов, The DeFi Report также показал, что Solana продолжает сталкиваться с препятствиями для монетизации на фоне сокращения активности в сети и ослабления эффективности.

Кривая роста

Даже несмотря на то, что сеть, похоже, испытывает трудности по нескольким показателям в краткосрочной перспективе, она обогнала раннюю кривую роста Ethereum в более долгосрочной перспективе и стала одним из самых быстрорастущих двигателей доходов в истории блокчейна.

По данным 21Shares, Solana сгенерировала 2,85 миллиарда $ дохода в период с октября 2024 года по сентябрь 2025 года, что более чем в 50 раз превышает показатели Ethereum на аналогичном этапе. Монетизируя различные секторы, такие как DeFi, ИИ, активы реального мира и ажиотаж вокруг мем-коинов, управляющий активами заявил, что Solana достигла того, чего Ethereum не смог достичь в свои формирующие годы.

Пост "Основная экономика Solana сталкивается с проверкой реальности в третьем квартале, но стейблкоины растут" впервые появился на CryptoPotato.