"Четырехлетний закон" Биткоина может нарушиться впервые. Несмотря на рекордные притоки в спотовые ETF и растущие корпоративные казначейства, рынок больше не движется в соответствии с циклом халвинга. Вместо этого шоки ликвидности, распределения суверенных фондов и рост деривативов становятся новыми якорями ценообразования. Этот сдвиг поднимает критический вопрос на 2026 год: могут ли институты по-прежнему полагаться на циклические сценарии, или им придется полностью переписать правила? Наконец ли сломался цикл? С этими силами, задающими темп, вопрос не в том, имеет ли значение старый цикл, а в том, был ли он уже заменен. BeInCrypto поговорил с Джеймсом Чеком, соучредителем и он-чейн аналитиком в Checkonchain Analytics и бывшим ведущим он-чейн аналитиком в Glassnode, чтобы проверить этот тезис. Годами инвесторы Биткоина относились к четырехлетнему циклу халвинга как к евангелию. Этот ритм сейчас сталкивается с самым серьезным испытанием. В сентябре 2025 года CoinShares отследил приток в ETF в размере 1,9 миллиарда долларов — почти половина из них в Биктоин — в то время как Glassnode отметил зону 108 000–114 000 долларов как зону "пан или пропал". В то же время CryptoQuant зафиксировал обвал притоков на биржи до исторических минимумов, даже когда Биктоин достиг новых исторических максимумов.
Притоки ETF: свежий спрос или перетасовка?
Сентябрьские притоки ETF подчеркнули устойчивый спрос, но инвесторам нужно знать, является ли это действительно новым капиталом или просто существующие держатели переходят с таких инструментов, как GBTC. Это различие влияет на то, насколько структурную поддержку имеет ралли.
Источник: Checkonchain
"Абсолютно точно будут некоторые держатели, которые переходят от хранения на цепочке в ETF. Это определенно происходит. Однако это не большинство... спрос на самом деле был невероятным и массивным. Мы говорим о десятках миллиардов долларов, действительно серьезном капитале, который приходит. Разница в том, что у нас много продавцов."
Джеймс отметил, что ETF уже поглотили около 60 миллиардов долларов общих притоков. Рыночные данные показывают, что эта цифра затмевается ежемесячной реализованной фиксацией прибыли в размере 30–100 миллиардов долларов от долгосрочных держателей, что подчеркивает, почему цены не росли так быстро, как мог бы предполагать один только спрос на ETF.
Потоки на биржах: сигнал или шум?
CryptoQuant показывает, что притоки на биржи достигли рекордно низких уровней на максимумах Биткоина 2025 года. На первый взгляд, это может означать структурный дефицит. Однако Джеймс предостерег от чрезмерной зависимости от этих метрик.
Источник: Checkonchain
"Вы не увидите, чтобы я часто использовал данные бирж, потому что я думаю, что это просто не очень полезный инструмент. На биржах, я думаю, около 3,4 миллиона биткоинов. Многие из этих поставщиков данных просто не имеют всех адресов кошельков, потому что это действительно очень сложная задача — найти их все."
Анализ подтверждает это ограничение, отмечая, что предложение долгосрочных держателей — в настоящее время 15,68 миллиона BTC, или около 78,5% оборотного предложения, и все в прибыли — является более надежным показателем дефицита, чем балансы бирж.
Майнеры все еще двигают рынок?
Годами майнинг был синонимом риска снижения. Однако с доминированием потоков ETF и казначейств их влияние может быть гораздо более незначительным, чем многие предполагают.
Источник: Checkonchain
"Для сети Биткоина, та сторона продавцов, о которой я упоминал ранее, у меня есть некоторые графики... вам просто нужно продолжать увеличивать масштаб, чтобы увидеть это, потому что это выглядит как нулевая линия. Это так мало по сравнению с продажами старых держателей, потоками ETF. Поэтому я бы сказал, что халвинг не имеет значения. И он не имел значения, я бы сказал, в течение нескольких циклов. Это один из тех нарративов, который, я думаю, мертв."
Примерно 450 BTC, выпускаемых ежедневно майнерами, незначительны по сравнению с возрожденным предложением от долгосрочных держателей, которое может достигать 10 000–40 000 BTC в день в пиковые ралли. Этот дисбаланс иллюстрирует, почему потоки майнеров больше не определяют структуру рынка.
От циклов к режимам ликвидности
На вопрос, соблюдает ли Биктоин по-прежнему свой четырехлетний цикл или перешел в режим, управляемый ликвидностью, Джеймс указал на структурные поворотные моменты в принятии.
Источник: Checkonchain
"В мире Биткоина было два основных поворотных момента. Первый был исторический максимум 2017 года... Конец 2022 или начало 23 года, вот где Биктоин стал гораздо более зрелым активом. В наши дни Биктоин реагирует на мир, а не мир реагирует на Биктоин."
Анализ поддерживает эту точку зрения, отмечая, что сжатие волатильности и рост ETF и деривативов сдвинули Биктоин в более индексоподобную роль на глобальных рынках. Он также подчеркнул, что условия ликвидности, а не циклы халвинга, теперь задают темп.
Реализованная цена и новые уровни медвежьего рынка
Традиционно реализованная цена действовала как надежный диагностический инструмент цикла. Модели Fidelity предполагают, что коррекции после халвинга происходят через 12–18 месяцев после события. Однако Джеймс утверждал, что эта метрика теперь устарела — и что инвесторы должны наблюдать, где группируются предельные базы затрат.
Источник: Checkonchain
"Обычно медвежий рынок заканчивается, когда цена опускается до реализованной цены. Сейчас, я думаю, реализованная цена где-то около 52 000. Но я на самом деле думаю, что эта метрика устарела, потому что она включает Сатоши и потерянные монеты... Я не думаю, что Биктоин вернется к 30 000. Если бы у нас был медвежий рынок прямо сейчас, я думаю, мы бы опустились до примерно 80 000. Для меня это то место, где начали бы формироваться уровни медвежьего рынка. 75–80 тысяч, что-то в этом роде."
Их данные показывают группировку баз затрат около 74 000–80 000 долларов — охватывающую ETF, корпоративные казначейства и фактические рыночные средние — указывая, что этот диапазон теперь является якорем для потенциальных уровней медвежьего рынка.
MVRV и пределы метрик
В отличие от этого, Z-показатель MVRV не сломался, но его пороги сместились с глубиной рынка и миксом инструментов. Джеймс советовал гибкость.
Источник: Checkonchain
"Я думаю, что все метрики все еще надежны, но прошлые пороги ненадежны. Людям нужно думать о метриках как об источнике информации, а не как об индикаторе, который скажет вам ответ. Легко заметить взрывной верх, когда все метрики зашкаливают. Что действительно трудно заметить, так это когда бычий рынок просто выдыхается и переворачивается."
Их данные показывают охлаждение MVRV около +1σ, а затем выход на плато, а не достижение исторических экстремумов — подкрепляя точку зрения Джеймса о том, что контекст побеждает фиксированные пороги.
Суверенные потоки и риск хранения
Поскольку суверенные фонды благосостояния и пенсионные фонды рассматривают возможность воздействия, риск концентрации стал ключевой проблемой. Джеймс признал, что Coinbase держит большую часть Биткоина, но утверждал, что доказательство работы компенсирует системный риск.
Источник: Checkonchain
"Если есть одна область, которая, вероятно, представляет наибольший риск концентрации, это был бы Coinbase, просто потому, что они хранят практически весь Биктоин из ETF. Но поскольку Биктоин использует доказательство работы, на самом деле не имеет значения, где находятся монеты... Нет порога риска, который ломает систему. Рынок просто сам себя сортирует."
Данные подтверждают, что Coinbase служит кастодианом для большинства американских спотовых ETF, иллюстрируя степень концентрации и почему Джеймс рассматривает это как рыночный, а не риск безопасности.
Опционы, ETF и доминирование США
Джеймс указал на деривативы как на решающий фактор в потенциальном входе Vanguard на рынки ETF и токенизированные рынки.
Источник: Checkonchain
"Самое важное на самом деле не имеет ничего общего с самими ETF. Это на самом деле рынок опционов, который строится на их основе... По состоянию на октябрь 2024 года IBIT начал опережать всех остальных. Сейчас это единственный, кто видит заметные притоки. У США примерно 90% доминирования в плане владения ETF."
Рыночный анализ показывает, что IBIT от BlackRock захватил большую часть доли AUM после запуска опционов в конце 2024 года, при этом ETF США контролируют почти 90% глобальных потоков — подчеркивая деривативы как фактический драйвер рыночной динамики. Доминирование IBIT согласуется с сообщениями о том, что ETF США формируют почти все новые притоки, усиливая непропорциональную роль страны.
Заключительные мысли
"Все всегда ищут идеальную метрику для предсказания будущего. Такой вещи не существует. Единственное, что вы можете контролировать, это ваши решения. Если цена упадет до 75, убедитесь, что у вас есть план для этого. Если она поднимется до 150, убедитесь, что у вас также есть план для этого."
Джеймс утверждал, что подготовка стратегий для сценариев снижения и роста является наиболее практичным способом навигации по волатильности через 2026 год и далее. Его анализ предполагает, что четырехлетний цикл халвинга Биткоина может больше не определять его траекторию. Притоки ETF и капитал суверенного масштаба ввели новые структурные драйверы, в то время как поведение долгосрочных держателей остается ключевым ограничением. Метрики, такие как Реализованная цена и MVRV, требуют переосмысления, с 75 000–80 000 долларов, появляющимися как вероятный уровень в современном медвежьем рынке. Для институтов фокус в 2026 году должен сместиться в сторону режимов ликвидности, динамики хранения и рынков деривативов, которые сейчас формируются на основе ETF."Четырехлетний закон" Биткоина может нарушиться впервые. Несмотря на рекордные притоки в спотовые ETF и растущие корпоративные казначейства, рынок больше не движется в соответствии с циклом халвинга. Вместо этого шоки ликвидности, распределения суверенных фондов и рост деривативов становятся новыми якорями ценообразования. Этот сдвиг поднимает критический вопрос на 2026 год: могут ли институты по-прежнему полагаться на циклические сценарии, или им придется полностью переписать правила? Наконец ли сломался цикл? С этими силами, задающими темп, вопрос не в том, имеет ли значение старый цикл, а в том, был ли он уже заменен. BeInCrypto поговорил с Джеймсом Чеком, соучредителем и он-чейн аналитиком в Checkonchain Analytics и бывшим ведущим он-чейн аналитиком в Glassnode, чтобы проверить этот тезис. Годами инвесторы Биткоина относились к четырехлетнему циклу халвинга как к евангелию. Этот ритм сейчас сталкивается с самым серьезным испытанием. В сентябре 2025 года CoinShares отследил приток в ETF в размере 1,9 миллиарда долларов — почти половина из них в Биктоин — в то время как Glassnode отметил зону 108 000–114 000 долларов как зону "пан или пропал". В то же время CryptoQuant зафиксировал обвал притоков на биржи до исторических минимумов, даже когда Биктоин достиг новых исторических максимумов.
Притоки ETF: свежий спрос или перетасовка?
Сентябрьские притоки ETF подчеркнули устойчивый спрос, но инвесторам нужно знать, является ли это действительно новым капиталом или просто существующие держатели переходят с таких инструментов, как GBTC. Это различие влияет на то, насколько структурную поддержку имеет ралли.
Источник: Checkonchain
"Абсолютно точно будут некоторые держатели, которые переходят от хранения на цепочке в ETF. Это определенно происходит. Однако это не большинство... спрос на самом деле был невероятным и массивным. Мы говорим о десятках миллиардов долларов, действительно серьезном капитале, который приходит. Разница в том, что у нас много продавцов."
Джеймс отметил, что ETF уже поглотили около 60 миллиардов долларов общих притоков. Рыночные данные показывают, что эта цифра затмевается ежемесячной реализованной фиксацией прибыли в размере 30–100 миллиардов долларов от долгосрочных держателей, что подчеркивает, почему цены не росли так быстро, как мог бы предполагать один только спрос на ETF.
Потоки на биржах: сигнал или шум?
CryptoQuant показывает, что притоки на биржи достигли рекордно низких уровней на максимумах Биткоина 2025 года. На первый взгляд, это может означать структурный дефицит. Однако Джеймс предостерег от чрезмерной зависимости от этих метрик.
Источник: Checkonchain
"Вы не увидите, чтобы я часто использовал данные бирж, потому что я думаю, что это просто не очень полезный инструмент. На биржах, я думаю, около 3,4 миллиона биткоинов. Многие из этих поставщиков данных просто не имеют всех адресов кошельков, потому что это действительно очень сложная задача — найти их все."
Анализ подтверждает это ограничение, отмечая, что предложение долгосрочных держателей — в настоящее время 15,68 миллиона BTC, или около 78,5% оборотного предложения, и все в прибыли — является более надежным показателем дефицита, чем балансы бирж.
Майнеры все еще двигают рынок?
Годами майнинг был синонимом риска снижения. Однако с доминированием потоков ETF и казначейств их влияние может быть гораздо более незначительным, чем многие предполагают.
Источник: Checkonchain
"Для сети Биткоина, та сторона продавцов, о которой я упоминал ранее, у меня есть некоторые графики... вам просто нужно продолжать увеличивать масштаб, чтобы увидеть это, потому что это выглядит как нулевая линия. Это так мало по сравнению с продажами старых держателей, потоками ETF. Поэтому я бы сказал, что халвинг не имеет значения. И он не имел значения, я бы сказал, в течение нескольких циклов. Это один из тех нарративов, который, я думаю, мертв."
Примерно 450 BTC, выпускаемых ежедневно майнерами, незначительны по сравнению с возрожденным предложением от долгосрочных держателей, которое может достигать 10 000–40 000 BTC в день в пиковые ралли. Этот дисбаланс иллюстрирует, почему потоки майнеров больше не определяют структуру рынка.
От циклов к режимам ликвидности
На вопрос, соблюдает ли Биктоин по-прежнему свой четырехлетний цикл или перешел в режим, управляемый ликвидностью, Джеймс указал на структурные поворотные моменты в принятии.
Источник: Checkonchain
"В мире Биткоина было два основных поворотных момента. Первый был исторический максимум 2017 года... Конец 2022 или начало 23 года, вот где Биктоин стал гораздо более зрелым активом. В наши дни Биктоин реагирует на мир, а не мир реагирует на Биктоин."
Анализ поддерживает эту точку зрения, отмечая, что сжатие волатильности и рост ETF и деривативов сдвинули Биктоин в более индексоподобную роль на глобальных рынках. Он также подчеркнул, что условия ликвидности, а не циклы халвинга, теперь задают темп.
Реализованная цена и новые уровни медвежьего рынка
Традиционно реализованная цена действовала как надежный диагностический инструмент цикла. Модели Fidelity предполагают, что коррекции после халвинга происходят через 12–18 месяцев после события. Однако Джеймс утверждал, что эта метрика теперь устарела — и что инвесторы должны наблюдать, где группируются предельные базы затрат.
Источник: Checkonchain
"Обычно медвежий рынок заканчивается, когда цена опускается до реализованной цены. Сейчас, я думаю, реализованная цена где-то около 52 000. Но я на самом деле думаю, что эта метрика устарела, потому что она включает Сатоши и потерянные монеты... Я не думаю, что Биктоин вернется к 30 000. Если бы у нас был медвежий рынок прямо сейчас, я думаю, мы бы опустились до примерно 80 000. Для меня это то место, где начали бы формироваться уровни медвежьего рынка. 75–80 тысяч, что-то в этом роде."
Их данные показывают группировку баз затрат около 74 000–80 000 долларов — охватывающую ETF, корпоративные казначейства и фактические рыночные средние — указывая, что этот диапазон теперь является якорем для потенциальных уровней медвежьего рынка.
MVRV и пределы метрик
В отличие от этого, Z-показатель MVRV не сломался, но его пороги сместились с глубиной рынка и миксом инструментов. Джеймс советовал гибкость.
Источник: Checkonchain
"Я думаю, что все метрики все еще надежны, но прошлые пороги ненадежны. Людям нужно думать о метриках как об источнике информации, а не как об индикаторе, который скажет вам ответ. Легко заметить взрывной верх, когда все метрики зашкаливают. Что действительно трудно заметить, так это когда бычий рынок просто выдыхается и переворачивается."
Их данные показывают охлаждение MVRV около +1σ, а затем выход на плато, а не достижение исторических экстремумов — подкрепляя точку зрения Джеймса о том, что контекст побеждает фиксированные пороги.
Суверенные потоки и риск хранения
Поскольку суверенные фонды благосостояния и пенсионные фонды рассматривают возможность воздействия, риск концентрации стал ключевой проблемой. Джеймс признал, что Coinbase держит большую часть Биткоина, но утверждал, что доказательство работы компенсирует системный риск.
Источник: Checkonchain
"Если есть одна область, которая, вероятно, представляет наибольший риск концентрации, это был бы Coinbase, просто потому, что они хранят практически весь Биктоин из ETF. Но поскольку Биктоин использует доказательство работы, на самом деле не имеет значения, где находятся монеты... Нет порога риска, который ломает систему. Рынок просто сам себя сортирует."
Данные подтверждают, что Coinbase служит кастодианом для большинства американских спотовых ETF, иллюстрируя степень концентрации и почему Джеймс рассматривает это как рыночный, а не риск безопасности.
Опционы, ETF и доминирование США
Джеймс указал на деривативы как на решающий фактор в потенциальном входе Vanguard на рынки ETF и токенизированные рынки.
Источник: Checkonchain
"Самое важное на самом деле не имеет ничего общего с самими ETF. Это на самом деле рынок опционов, который строится на их основе... По состоянию на октябрь 2024 года IBIT начал опережать всех остальных. Сейчас это единственный, кто видит заметные притоки. У США примерно 90% доминирования в плане владения ETF."
Рыночный анализ показывает, что IBIT от BlackRock захватил большую часть доли AUM после запуска опционов в конце 2024 года, при этом ETF США контролируют почти 90% глобальных потоков — подчеркивая деривативы как фактический драйвер рыночной динамики. Доминирование IBIT согласуется с сообщениями о том, что ETF США формируют почти все новые притоки, усиливая непропорциональную роль страны.
Заключительные мысли
"Все всегда ищут идеальную метрику для предсказания будущего. Такой вещи не существует. Единственное, что вы можете контролировать, это ваши решения. Если цена упадет до 75, убедитесь, что у вас есть план для этого. Если она поднимется до 150, убедитесь, что у вас также есть план для этого."
Джеймс утверждал, что подготовка стратегий для сценариев снижения и роста является наиболее практичным способом навигации по волатильности через 2026 год и далее. Его анализ предполагает, что четырехлетний цикл халвинга Биткоина может больше не определять его траекторию. Притоки ETF и капитал суверенного масштаба ввели новые структурные драйверы, в то время как поведение долгосрочных держателей остается ключевым ограничением. Метрики, такие как Реализованная цена и MVRV, требуют переосмысления, с 75 000–80 000 долларов, появляющимися как вероятный уровень в современном медвежьем рынке. Для институтов фокус в 2026 году должен сместиться в сторону режимов ликвидности, динамики хранения и рынков деривативов, которые сейчас формируются на основе ETF.
Цикл халвинга? Притоки на биржи? Забудьте о них — Руководство для эпохи после ETF
Для обратной связи или замечаний по поводу данного контента, свяжитесь с нами по адресу crypto.news@mexc.com
«Четырехлетний закон» Биткоина может нарушиться впервые. Несмотря на рекордные притоки в спотовые ETF и растущие корпоративные казначейства, рынок больше не движется в ногу с циклом халвинга.
Вместо этого шоки ликвидности, распределение суверенного богатства и рост деривативов становятся новыми якорями ценообразования. Этот сдвиг поднимает критический вопрос на 2026 год: могут ли институты по-прежнему полагаться на циклические сценарии, или им придется полностью переписать правила?
Цикл наконец сломался?
С этими силами, задающими темп, вопрос не в том, имеет ли старый цикл все еще значение, а в том, был ли он уже заменен. BeInCrypto поговорил с Джеймсом Чеком, соучредителем и он-чейн аналитиком в Checkonchain Analytics и бывшим ведущим он-чейн аналитиком в Glassnode, чтобы проверить этот тезис.
Годами инвесторы Биткоина относились к четырехлетнему циклу халвинга как к евангелию. Этот ритм теперь сталкивается с самым серьезным испытанием. В сентябре 2025 года CoinShares отследил приток в ETF в размере 1,9 миллиарда $—почти половина из них в Биткоин—в то время как Glassnode отметил зону 108 000–114 000 $ как решающую. В то же время CryptoQuant зафиксировал падение притоков на биржи до исторических минимумов, даже когда Биткоин достиг новых исторических максимумов.
Притоки в ETF: свежий спрос или перетасовка?
Сентябрьские притоки в ETF подчеркнули устойчивый спрос, но инвесторам нужно знать, является ли это действительно новым капиталом или просто существующие держатели переходят с таких инструментов, как GBTC. Это различие влияет на то, насколько структурную поддержку имеет ралли.
Source: Checkonchain
Джеймс отметил, что ETF уже поглотили около 60 миллиардов $ в общих притоках. Рыночные данные показывают, что эта цифра затмевается ежемесячной реализованной фиксацией прибыли в размере 30–100 миллиардов $ от долгосрочных держателей, что объясняет, почему цены не росли так быстро, как мог бы предполагать один только спрос на ETF.
Потоки на биржах: сигнал или шум?
CryptoQuant показывает, что притоки на биржи достигли рекордно низких уровней на максимумах Биткоина 2025 года. На первый взгляд, это может означать структурный дефицит. Однако Джеймс предостерег от чрезмерной зависимости от этих метрик.
Source: Checkonchain
Анализ подтверждает это ограничение, отмечая, что предложение долгосрочных держателей—в настоящее время 15,68 миллионов BTC, или около 78,5% оборотного предложения, и все в прибыли—является более надежным показателем дефицита, чем балансы бирж.
Майнеры все еще двигают рынок?
Годами майнинг был синонимом риска снижения. Однако с доминированием потоков ETF и казначейств их влияние может быть гораздо более незначительным, чем многие предполагают.
Source: Checkonchain
Примерно 450 BTC, выпускаемых ежедневно майнерами, незначительны по сравнению с возрожденным предложением от долгосрочных держателей, которое может достигать 10 000–40 000 BTC в день в пиковые ралли. Этот дисбаланс иллюстрирует, почему потоки майнеров больше не определяют структуру рынка.
От циклов к режимам ликвидности
На вопрос, соблюдает ли Биткоин по-прежнему свой четырехлетний цикл или перешел в режим, управляемый ликвидностью, Джеймс указал на структурные повороты в принятии.
Source: Checkonchain
Анализ поддерживает эту точку зрения, отмечая, что сжатие волатильности и рост ETF и деривативов сдвинули Биткоин в более индексоподобную роль на глобальных рынках. Также подчеркивается, что условия ликвидности, а не циклы халвинга, теперь задают темп.
Реализованная цена и новые уровни медвежьего рынка
Традиционно реализованная цена служила надежным диагностическим инструментом цикла. Модели Fidelity предполагают, что коррекции после халвинга происходят через 12–18 месяцев после события. Джеймс, однако, утверждал, что эта метрика теперь устарела—и что инвесторам следует наблюдать, где группируются предельные базы затрат.
Source: Checkonchain
Их данные показывают группировку баз затрат около 74 000–80 000 $—охватывающих ETF, корпоративные казначейства и фактические рыночные средние—указывая, что этот диапазон теперь закрепляет потенциальные уровни медвежьего рынка.
MVRV и пределы метрик
В отличие от этого, Z-показатель MVRV не сломался, но его пороги сместились с глубиной рынка и миксом инструментов. Джеймс советовал гибкость.
Source: Checkonchain
Их данные показывают охлаждение MVRV около +1σ и затем выравнивание, а не достижение исторических экстремумов—подкрепляя точку зрения Джеймса о том, что контекст превосходит фиксированные пороги.
Суверенные потоки и риск хранения
По мере того как суверенные фонды благосостояния и пенсионные фонды рассматривают возможность участия, риск концентрации стал ключевой проблемой. Джеймс признал, что Coinbase держит большую часть Биткоина, но утверждал, что доказательство работы компенсирует системный риск.
Source: Checkonchain
Данные подтверждают, что Coinbase служит кастодианом для большинства спотовых ETF США, иллюстрируя степень концентрации и почему Джеймс рассматривает это как рыночный, а не риск безопасности.
Опционы, ETF и доминирование США
Джеймс указал на деривативы как на решающий фактор в потенциальном входе Vanguard на рынки ETF и токенизированные рынки.
Source: Checkonchain
Рыночный анализ показывает, что IBIT от BlackRock захватил большую часть доли AUM после запуска опционов в конце 2024 года, при этом ETF США контролируют почти 90% глобальных потоков—подчеркивая деривативы как фактический драйвер рыночной динамики. Доминирование IBIT согласуется с сообщениями о том, что ETF США формируют почти все новые притоки, усиливая непропорциональную роль страны.
Заключительные мысли
Джеймс утверждал, что подготовка стратегий для сценариев снижения и роста является наиболее практичным способом навигации по волатильности через 2026 год и далее.
Его анализ предполагает, что четырехлетний цикл халвинга Биткоина может больше не определять его траекторию. Притоки ETF и капитал суверенного масштаба ввели новые структурные драйверы, в то время как поведение долгосрочных держателей остается ключевым ограничением.
Метрики, такие как Реализованная цена и MVRV, требуют переосмысления, с 75 000–80 000 $ как вероятным уровнем в современном медвежьем рынке. Для институтов фокус в 2026 году должен сместиться в сторону режимов ликвидности, динамики хранения и рынков деривативов, которые сейчас формируются поверх ETF.
Возможности рынка
ERA Курс(ERA)
$0.1421
$0.1421$0.1421
-4.18%
USD
График цены ERA (ERA) в реальном времени
Отказ от ответственности: Статьи, размещенные на этом веб-сайте, взяты из общедоступных источников и предоставляются исключительно в информационных целях. Они не обязательно отражают точку зрения MEXC. Все права принадлежат первоисточникам. Если вы считаете, что какой-либо контент нарушает права третьих лиц, пожалуйста, обратитесь по адресу crypto.news@mexc.com для его удаления. MEXC не дает никаких гарантий в отношении точности, полноты или своевременности контента и не несет ответственности за любые действия, предпринятые на основе предоставленной информации. Контент не является финансовой, юридической или иной профессиональной консультацией и не должен рассматриваться как рекомендация или одобрение со стороны MEXC.
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
Source: Checkonchain
