Биткоин вырос на 14% в 2025 году, но акции майнинговых компаний взлетели более чем на 150%, поскольку фирмы переключают внимание на ИИ и высокопроизводительные вычисления

Криптовалютные майнинговые компании обгоняют Биткоин в 2025 году. И на этот раз это не потому, что они полностью меняют свои бизнес-модели.

Те же компании, которые создали основу Биткоина, теперь делают ставку на искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. И Уолл-стрит это вознаграждает. В то время как Биткоин вырос примерно на 14% в этом году, публично торгуемые майнеры превосходят его на милю, некоторые показывают прирост более 500% с начала года.

Это полная трансформация, мы наблюдаем, как старая модель майнинга (сжигай энергию, получай монеты) перерабатывается в реальном времени. Эти ребята оцениваются как технологические инфраструктурные компании, потому что именно такими они и становятся.

По данным Bloomberg, фонд, отслеживающий котирующихся майнеров, вырос более чем на 150% с начала года, в то время как сам Биткоин все еще поднимается к своему пику начала месяца, составлявшему почти 126 000 $.

И, конечно, этот рост начался сразу после того, как вторая администрация Трампа открыто поддержала несколько про-криптовалютных законопроектов.

Cipher и IREN погружаются в центры обработки данных ИИ

Cipher Mining Inc. и IREN Ltd. возглавляют движение. Акции Cipher выросли почти на 300% в этом году. Акции IREN подскочили примерно на 500%. Обе компании выходят за рамки базового майнинга и входят в мир хостинга вычислений ИИ.

Cipher подписал 10-летнее соглашение о колокации на сумму 3 миллиарда $ с Fluidstack, компанией, среди инвесторов которой числится Google. В рамках этой сделки Fluidstack закрепил обязательства по аренде на сумму 1,4 миллиарда $ и получил варранты, представляющие 5,4% акций Cipher. Эта сделка только доказала, что майнинговые компании теперь перераспределяют мощности в пользу ИИ, а не только скорости хэширования.

IREN только что закрыл предложение конвертируемых облигаций на 1 миллиард $ в среду, показывая, как быстро традиционные майнеры теперь привлекают капитал для финансирования инфраструктуры, а не майнинг оборудования. В Нью-Йорке TeraWulf Inc. идет еще дальше.

Компания выпускает старшие обеспеченные облигации на сумму 3,2 миллиарда $ для расширения своего центра обработки данных Lake Mariner в Баркере. Цель? Обрабатывать как майнинг, так и ИИ-процессы с единой базы.

Bitdeer Technologies Group, базирующаяся в Сингапуре, делает то же самое. Она подскочила почти на 30% на этой неделе после детализации планов по превращению основных майнинговых объектов (включая свой объект мощностью 570 мегаватт в Кларингтоне, Огайо) в полноценные вычислительные центры ИИ. Если все пойдет хорошо, компания говорит, что сможет получить более 2 миллиардов $ годового дохода к 2026 году.

Джефф ЛаБерж, вице-президент Bitdeer по рынкам капитала и стратегии, сказал, что компания не отказывается от майнинга, но будет конвертировать подходящие объекты, где "долгосрочная доходность стабильна".

Халвинг Биткоина, высокие затраты на энергию заставляют майнеров менять вычислительную стратегию

Но весь этот переход действительно начался после того, как Халвинг Биткоина 2024 года сократил вознаграждения за блок с 6,25 до 3,125 Биткоина, сжимая доходы майнеров. Добавьте к этому растущую сложность сети и вялые объемы транзакций, и прибыль начала быстро иссякать.

Даже с ценами на Биткоин, достигающими новых максимумов, экономика единицы не работает как раньше. Энергия дорогая. Доходы неопределенные. Поэтому майнеры начинают перенаправлять энергию от майнинга к ИИ.

Вольфи Чжао, аналитик TheMinerMag, сказал, что такие компании, как Riot Platforms, IREN и Bitfarms, уже решили не расширять свою скорость хэширования в ближайшее время. Вместо того чтобы гнаться за большей вычислительной мощностью, они смотрят, как лучше использовать уже имеющуюся у них энергию. "Фокус смещается с 'сколько скорости хэширования мы можем добавить' на 'насколько эффективно мы можем использовать наш энергетический след'", - сказал Чжао. Он добавил, что майнинг и вычисления теперь разделяют одну и ту же энергетическую экономику, что означает, что оба конкурируют за одни и те же мегаватты.

Джон Тодаро, аналитик Needham & Co., сказал, что экономика ясна: "Доход на мегаватт и маржа EBITDA намного выше для HPC и колокации ИИ, чем для майнинга". И этот сдвиг не остался незамеченным на рынках капитала.

Джон отметил, что с волатильностью Биткоина и рисками халвинга инвесторы дают гораздо более высокие оценочные мультипликаторы фирмам, ориентированным на центры обработки данных ИИ, а не на чистый майнинг.

Улучшите свою стратегию с помощью наставничества + ежедневных идей - 30 дней бесплатного доступа к нашей торговой программе