МВФ призывает Китай переориентироваться с экспорта на внутренний спрос

Международный валютный фонд (МВФ) призвал Пекин сбалансировать свой экономический рост, сократив зависимость от экспорта и вместо этого стимулируя внутренние расходы китайских потребителей.

Китайская модель роста, ориентированная на экспорт, теряет силу по мере охлаждения спроса из-за рубежа и обвала цен на промышленные товары, заявил Международный валютный фонд в своем последнем обзоре мировой экономики, опубликованном во вторник. МВФ предупредил, что вторая по величине экономика мира должна переориентироваться на приоритет внутреннего спроса, иначе в долгосрочной перспективе она будет стагнировать.

Китай по-прежнему производит большой объем товаров на экспорт, но слабый глобальный спрос привел к снижению цен, заявил Пьер-Оливье Гуринша, главный экономист МВФ.

Обновленные призывы появляются на фоне того, как западные политики все активнее призывают МВФ занять более жесткую позицию в отношении экономической политики Китая. Посыл МВФ не нов, но время имеет значение. Восстановление китайской экономики остается хрупким после многолетних пандемических сбоев, потрясений в сфере недвижимости и потребительской уверенности, которая еще не восстановилась.

Вялый внутренний спрос препятствует восстановлению

МВФ охарактеризовал перспективы Китая как "вызывающие беспокойство", ссылаясь на растущие риски финансовой стабильности и вялые потребительские расходы. Экономика балансирует на грани долговой дефляционной ловушки, сказал Гуринша, с падением стоимости недвижимости, анемичным спросом на кредиты и ограничениями корпоративных заимствований, тормозящими восстановление.

Кризис недвижимости в Китае — когда-то гигантский источник городского богатства — по-прежнему остается серьезной проблемой. Многие застройщики борются за завершение жилищных проектов, банки обременены плохими кредитами, а домохозяйства воздерживаются от расходов или инвестиций. Возникшая неопределенность подорвала уверенность как потребителей, так и бизнеса.

МВФ также отметил, что, хотя крупные расходы Пекина на стратегические отрасли, включая электромобили и возобновляемую энергетику, были прибыльными в некоторых секторах, это может привести к неправильному распределению ресурсов и способствовать фискальному давлению. Субсидии и государственные инвестиции, по словам Фонда, могут искажать конкуренцию и блокировать малые частные фирмы.

МВФ предложил Китаю начать так называемое "переходное фискальное расширение и постоянную фискальную реструктуризацию",  что, по его словам, повлечет за собой временное увеличение государственных расходов для стимулирования частного потребления домохозяйств перед переходом долгосрочных фискальных приоритетов в сторону социальных сетей безопасности и поддержки доходов.

Рост экспорта Китая также начал спотыкаться. Хотя общий экспорт в сентябре вырос по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, поставки в Соединенные Штаты упали более чем на 27% по сравнению с прошлым годом, согласно данным, предоставленным таможенными органами Китая. Аналитики говорят, что одной из причин, помимо геополитических факторов, является более низкий общий глобальный спрос.

В то же время в Европейском союзе и Соединенных Штатах растет обеспокоенность по поводу притока дешевых китайских товаров — в основном электромобилей и солнечных панелей — которые подрывают отечественную промышленность. Такой исход, предупредил МВФ, может обострить торговые трения, если внутренний рынок Китая не создаст достаточный спрос для поглощения большей части своей продукции.

Пекин сталкивается с трудным выбором политики

Лидеры Китая признали этот вызов. Премьер Ли Цян недавно сказал чиновникам, что расширение внутреннего спроса имеет решающее значение для поддержания устойчивого роста, и пообещал целевую фискальную поддержку домохозяйствам и малому бизнесу.

Однако экономисты утверждают, что для реализации этого в 2020 году необходимы гораздо более глубокие структурные реформы. Эти меры могут включать увеличение доходов домохозяйств, реформирование социального обеспечения для снижения предупредительных сбережений и предоставление большей гибкости частному сектору, который будет играть роль как в инновациях, так и в занятости.

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева выразила аналогичное мнение в этом году, когда сказала, что Фонд очень активно высказывался о необходимости изменения экономической модели Китая. Она подчеркнула, что меры по повышению потребительской уверенности и увеличению прозрачности в финансовой отрасли также имеют решающее значение для устойчивого роста.

Тем не менее, Пекину предстоит сделать болезненный политический и социальный выбор. Замедление роста в краткосрочной перспективе также может потребовать сокращения государственных промышленных инвестиций. Однако без реформ, утверждает МВФ, Китай может остаться в цикле низкого спроса, низких цен и растущих долгов.

Присоединяйтесь к премиум-сообществу криптотрейдеров бесплатно на 30 дней - обычно 100 $/мес.