Место, которое вызвало всю путаницу, начиная с 1936 года, в 1971 году.
Архив Беттманна
Недавно стоимость всего золота в мире выросла примерно до 25 триллионов $. Еще не так давно — даже при председательстве Джанет Йеллен в Федеральном резерве — эти запасы стоили всего три восьмых от этой суммы. Общая стоимость мирового золота составляла менее 10 триллионов $ еще десять лет назад.
Теперь наконец мы можем вернуться к золотому стандарту — поскольку внезапно его стало так много. В конце концов, аргумент для отказа от золотого стандарта в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что и было сделано в 1971 году, заключался в том, что его было недостаточно. Если такая страна, как Соединенные Штаты, придерживалась золотого стандарта, она могла бы его "исчерпать", если бы действительно возникло давление для погашения по фиксированной цене, которая составляла 35 $ за унцию. И если бы страна с золотым стандартом исчерпала запасы, золотой стандарт пошатнулся бы, не сработал, потерпел неудачу.
Теперь вы можете спросить, учитывая, что рынок золота является одним из самых глубоких и ликвидных из всех рынков, возможно ли для эмитента валюты "исчерпать" золото? Разве этот эмитент не может покупать золото на открытом рынке, как и все остальные?
Конечно — поэтому не имело смысла говорить, что Соединенные Штаты могли исчерпать золото. Тем не менее, похоже, именно поэтому мы избавились от золотого стандарта в 1971 году. Существовали опасения, что Соединенные Штаты исчерпают запасы, поскольку на них оказывалось давление для погашения.
Как это происходило, отказ от золота? Официальная пресса, научное сообщество и политический мир говорили, что все прошло отлично. Удивительно наблюдать за согласованной риторикой о том, как все шло после золотого стандарта. В исследовании Федерального резерва (см. страницу 3) через несколько лет: "Как оказалось, эти новые механизмы работали достаточно хорошо". Консенсус середины 1970-х годов заключался в том, что, возможно, происходила худшая рецессия со времен Великой депрессии (1974 год был годом абсолютно коллапсирующего роста), а инфляция была безумной (двузначные цифры в мирное время), но денежные власти, контролирующие переход от золотого стандарта, в целом успешно справились со своей задачей.
Мировая денежная система работала в середине 1970-х годов. Реальная экономика была ужасной, а инфляция — непосильной, так что могло быть и хуже, нужно полагать, без усилий тех денежных чиновников.
И было гораздо больше золота. В 1975 году его было по крайней мере в пять раз больше, чем в конце 1960-х годов. Рыночная цена выросла с 35 $ в 1967 году до 175 $ к 1975 году (пятикратное увеличение), и Южная Африка и Советы, среди прочих, активно добывали его. Подумать только, что всего несколько лет назад все беспокоились о том, что кто-то исчерпает золото.
Факт, который мы интуитивно понимали в девятнадцатом веке, когда наша экономика была великой, заключается в том, что никто особо не хочет твердых окончательных денег, когда 1) деловые возможности в экономике велики и 2) держатель валюты может в любое время обменять ее на драгоценный металл, золото одним словом. Из-за 1) люди любят использовать легко обращаемые деньги (не золото), а из-за 2), когда они используют легко обращаемые вещи, они находят уверенность в том, что они и доходы, которые они финансируют, будут стоить чего-то хорошего.
Отсутствие 1) увеличивает спрос на золото. Пример: Великая депрессия. Отсутствие 2) увеличивает спрос на золото. Пример: 1970-е годы. Суть в том, чтобы снизить, через естественные силы, мягкую силу и тому подобное, спрос на золото. Почему кто-то вообще захочет его, если деловая среда отличная, налоги на успех низкие или отсутствуют, и если вы хотите золото, валюта, которую вы имеете, никогда не меняет свою рыночную стоимость по отношению к нему?
Эпизоды всей этой истории изобилуют в нашей новой книге Бесплатные деньги.
Основной причиной, по которой Соединенные Штаты отказались от золотого стандарта в 1971 году, было низкое качество интеллектуальной риторики об этом золотом стандарте. Основным элементом этой риторики было то, что золота недостаточно для основы большой мировой экономики. Ключевой вопрос, конечно, заключался не в том, сколько было золота, а в том, насколько люди его хотели.
Когда налоговые ставки снижаются и валюты подтверждаются как конвертируемые, оказывается, что люди на самом деле не так сильно хотят золото. Если вы можете заработать больше денег с валютой и быть уверенным, что когда вы это делаете, валюта будет стоить столько же в классических окончательных деньгах (золоте), ваше предпочтение этой валюты перед золотом возрастает.
Мы утверждаем в Бесплатных деньгах, что именно строительство Форт-Нокса, хранилища слитков там в 1936 году, поощряло и защищало все небрежное мышление, которое создало скользкий путь к отсутствию золотого стандарта. Если бы, например, Линдон Джонсон понял в 1968 году, что вы спасаете золотой стандарт, увеличивая доходность после налогообложения инвестиций, деноминированных в долларах, он бы не ввел десятипроцентную надбавку к подоходному налогу, как он это сделал. Он бы снизил налоговые ставки. Цена на золото упала бы, золотой кризис был бы преодолен, и у нас были бы великолепные 1970-е годы — все это разумные сценарии.
Но расходы на Вьетнам, социальные программы? Роберт Манделл был великолепен в своих гневных высказываниях против рецессии 1969-70 годов, первой из серьезных в предстоящем десятилетии. Ваше повышение налогов вызвало рецессию, которая привела к потере производства, эквивалентной потерям крупных стран. Но вы говорите, что это сбалансировало бюджет? Потерянное производство — это полная потеря для общества, люди!
Рост после 1973 года был примерно четвертью от того, что был в бурных 1960-х, когда Кеннеди проводил политику сочетания снижения налоговых ставок и сохранения золота. Было больше случайных сбалансированных бюджетов, как в 1974 году, году, в котором каждый месяц проходил в рецессии. Для чего, для гибели американской мечты?
Постоянные, решительные сокращения налоговых ставок — еще лучше, отмена налогов — бесцеремонно сокращают спрос на золото в валюте, где действуют налоговые реформы. Обязательства вернуться к золоту при одновременном сокращении налоговых ставок еще лучше. Джуд Ваннински (который основал Bretton Woods Research, которая занимается этими вопросами сегодня) повторял этот момент снова и снова с 1970-х до начала 2000-х годов. Когда политика следовала этому, в 1980-х и 1990-х годах, американская мечта снова была на подъеме.
Источник: https://www.forbes.com/sites/briandomitrovic/2025/10/11/suddenly-there-is-enough-gold/
