Восстановление Биткоина выглядит хрупким, поскольку эмиссия USDT на 1 млрд $ обходит спотовых покупателей

Спрос на Биктоин (BTC) остается слабым, несмотря на эмиссию Tether (USDT) на сумму 1 млрд $, поскольку уровень кредитного плеча растет, а спотовые покупатели сохраняют осторожность.

Ключевые моменты:

Спрос на Биктоин ослабевает

Биктоин демонстрирует растущий разрыв между спотовым и срочным рынками: позиции по фьючерсам улучшаются, тогда как прямые покупки остаются сдержанными. Такая ситуация сложилась на фоне возобновления напряженности между США и Ираном, что побудило инвесторов занять более оборонительную позицию.

Текущий медвежий рынок Биктоина длится 248 дней по сравнению с 381 днем в 2022 году и 385 днями в 2018 году, согласно данным, приведенным в анализе.

Это сравнение предполагает, что текущий цикл может продолжаться, хотя только длина цикла не определяет момент разворота рынка.

Институциональные индикаторы также ослабли. Американские спотовые биржевые фонды Bitcoin зафиксировали чистый отток средств на сумму более 85 млн $ после трех дней притока, а индекс премии Coinbase стал отрицательным, сигнализируя о снижении спроса на спотовом рынке США.

Также читайте: GPT-5.6 против Grok 4.5 против Fable 5: одна хаотичная неделя перекраивает карту ИИ

Риск кредитного плеча Биктоина

Расхождение становится более очевидным в данных о совокупном спросе за 30 дней. Общий спрос улучшился с почти отрицательных 500 000 BTC до примерно отрицательных 75 000 BTC, но большую часть этого восстановления обеспечил спрос на фьючерсы, который переместился с примерно отрицательных 295 000 BTC в слегка положительную зону.

Спотовый спрос остался на уровне около отрицательных 78 000 BTC. Это означает, что трейдеры на срочном рынке поддерживают отскок, тогда как долгосрочные покупатели и институты проявляют ограниченную уверенность.

Tether недавно выпустил USDT на сумму 1 млрд $, в то время как общий рынок стейблкоинов продолжал сокращаться. Новая ликвидность, похоже, остается в стороне, а не направляется напрямую в Биктоин, что говорит о том, что трейдеры могут сохранять капитал или использовать его в качестве залога.

Такая модель может поддерживать цены на рынке с аппетитом к риску, но также может увеличить риск ликвидации при ухудшении настроений.

Поскольку кредитное плече опережает, а спотовый спрос отстает, Биктоин остается уязвимым к резкой коррекции в случае ухудшения макроэкономических условий.

Текущий медвежий рынок все еще короче спадов 2018 и 2022 годов. Те предыдущие циклы длились около 385 дней, что укрепляет мнение о том, что Биктоину может потребоваться больше времени, более сильный приток средств на спотовый рынок или и то, и другое, прежде чем сформируется устойчивое восстановление.

Читать далее: OpenAI заявляет, что GPT-5.6 Sol может сократить потери при агентном кодировании на 54%