Незамеченный чиповый ETF обгоняет крупнейших игроков ИИ

Акции производителей полупроводников доминировали во всех рейтингах эффективности в 2026 году, при этом производители памяти и оборудования продемонстрировали трехзначный рост, который затмил показатели более широкого рынка.

Однако фонд, захвативший большую часть этого роста, не является крупнейшим в отрасли и управляет лишь небольшой частью активов самого крупного ETF сектора.

По данным Benzinga от 6 июля, ETF Invesco Semiconductors (PSI) показал доходность около 103,6% с начала года по начало июля.

Эта цифра значительно превышает рост примерно на 66,2%, показанный гораздо более крупным VanEck Semiconductor ETF (SMH) за тот же период.

Разрыв примерно в 37 пунктов между двумя фондами, инвестирующими в один и тот же пул акций чипов, объясняется одним упущенным фактором: тем, как базовый индекс взвешивает свои активы.

Как вес Nvidia создал разрыв в эффективности на 37 пунктов

Согласно анализу Benzinga, SMH выделяет около 18,4% своего общего портфеля на Nvidia, тогда как PSI держит всего 4,3% в том же производителе чипов.

Как сообщает Benzinga, с января Nvidia выросла примерно на 5%, что является скромным результатом в то время, когда остальная часть полупроводникового комплекса surged well past 100%.

Когда крупнейшая позиция фонда едва движется и поглощает почти пятую часть общих активов, меньшие позиции не имеют достаточной силы, чтобы преодолеть это торможение.

Как отметил Benzinga, SMH концентрирует около 69,5% своих общих активов в 10 крупнейших позициях, тогда как PSI распределяет более сбалансированные 49,9% среди своих топ-10 позиций.

PSI имеет большие allocations в производителях памяти и компаниях по производству оборудования, таких как Micron Technology и Lam Research, акции которых в этом году выросли более чем на 100%.

PSI и SMH отслеживают бенчмарки, построенные на разных правилах отбора

Оба фонда владеют акциями от 25 до 30 компаний по производству чипов, зарегистрированных в США, но их базовые индексы применяют совершенно разные критерии взвешивания.

SMH отслеживает индекс MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, корзину с взвешиванием по рыночной капитализации, которая естественным образом позволяет крупнейшим компаниям захватывать наибольшую долю активов фонда.

PSI отслеживает индекс Dynamic Semiconductor Intellidex Index, количественную модель, которая ранжирует 30 позиций по ценовому импульсу, импульсу прибыли, качеству, действиям руководства и стоимости, согласно документации фонда Invesco.

В анализе ETF Trends от 7 мая Роксана Ислам, руководитель исследований секторов и отраслей в VettaFi, написала, что полупроводниковые ETF становятся все более полезными, поскольку торговля ИИ расширяется за пределы Nvidia в память, сети, пользовательские чипы и оборудование.

Такой многофакторный подход снижает вес мега-капитализаций и перераспределяет его в сторону акций оборудования и памяти средней капитализации, которые лидировали в ралли 2026 года.

«ИИ остается доминирующим структурным драйвером во всей цепочке создания стоимости полупроводников», — сказал Рене Рейна, руководитель стратегии тематических и специализированных продуктов в Invesco, изданию U.S. News.

Рейна добавил, что строительство центров обработки данных генерирует спрос на широкий спектр категорий чипов, от процессоров и сетей до памяти и производственного оборудования.

PSI и SMH инвестируют в полупроводники по-разному. Один следует за размером рынка, в то время как другой вознаграждает импульс, качество и стоимость среди производителей чипов, управляемых ИИ.

Wong Yu Liang&solGetty Images

Глобальные продажи чипов могут достичь 1,5 трлн $ в этом году

Разрыв в эффективности между PSI и SMH возник во время одного из самых сильных периодов, зафиксированных полупроводниковой отраслью.

По данным Ассоциации полупроводниковой промышленности, глобальные продажи полупроводников достигли 298,5 млрд $ в первом квартале 2026 года, что на 25% больше, чем в четвертом квартале 2025 года.

Ежемесячные продажи в мае достигли 120,6 млрд $, что на 104,1% больше, чем в мае 2025 года, сообщила SIA 6 июля, назвав это самым высоким когда-либо зарегистрированным месячным объемом продаж.

Больше о полупроводниках:

• Citi предупреждает об акциях полупроводников и гиперскейлеров
• Акции Nvidia сталкиваются с новым риском дорожной карты ИИ, предлагая редкую передышку конкурентам
• Майкл Берри удваивает ставку на пузырь чипов ИИ с короткой позицией по Micron

«Ожидается, что глобальная полупроводниковая отрасль достигнет объема продаж в 1,5 трлн $ в 2026 году, достигнув этой вехи раньше, чем ожидалось ранее, благодаря растущему спросу на инфраструктуру ИИ и платформы ускоренных вычислений», — заявил президент и генеральный директор SIA Джон Нойфер в заявлении от 5 июня 2026 года, анонсируя глобальные продажи полупроводников за апрель.

Этот всплеск поднял почти каждую акцию чипов в этом году, но рост распределился неравномерно, и неравное распределение показало, насколько сильно конструкция индекса влияет на результаты.

Конструкция индекса может иметь большее значение для доходности инвесторов, чем выбор сектора

Согласно данным Benzinga, SMH показал доходность 66,2% с начала года по начало июля, что опередило бы большинство секторов в любом календарном году, но отстало от доходности PSI в 103,6% за тот же период примерно на 37 процентных пунктов.

Расходы гиперскейлеров на ИИ поддерживают сильные перспективы сектора чипов, говорит менеджер продукта VanEck Ник Фрассе, как отметило U.S. News.

Broadcom, входящая в топ-5 позиций SMH, выросла всего на 8% в этом году, что мало компенсирует стагнацию Nvidia в этом фонде, сообщил Benzinga.

Расширяющееся ралли чипов может продолжать благоприятствовать диверсифицированным полупроводниковым фондам

Ислам отметила в своем анализе ETF Trends, что инвестиционная тема ИИ расширилась, поскольку инвесторы ищут выгодополучателей среди процессоров, сетей, памяти, литейных заводов и оборудования.

«Когда тема сильна, но лидерство распределено между несколькими компаниями, ETF может обеспечить диверсифицированный доступ к более широкой цепочке создания стоимости», — написала Ислам.

Акции памяти стали центральными в истории инфраструктуры ИИ, и модель PSI вознаграждает этот сдвиг, присваивая больший вес таким компаниям, как Micron Technology.

Micron выросла примерно на 253% с начала года по 6 июля, и этот рост оказывает гораздо большее влияние на сбалансированный портфель PSI, чем на концентрированный фонд, сообщил Benzinga.

Расхождение между двумя фондами показывает, насколько бенчмарк, который отслеживает фонд, и то, как он распределяет holdings по этому бенчмарку, могут формировать общую доходность в пределах одного сектора.

По теме: Fidelity раскрывает ловушки торговли ETF, которых следует избегать